Tudo o que você precisa saber sobre o novo presidente do Fed, Kevin Warsh

Donald Trump disse aos repórteres que nomearia o novo presidente do Federal Reserve na manhã de sexta-feira, mas o fato é que ele já o fez.

“Será alguém que muitas pessoas acham que poderia estar lá há alguns anos”, disse ele. Essa pessoa é Kevin Warsh. Nenhum dos outros nomeados (Rick Rieder, Chris Waller e Kevin Hassett) se encaixa nessa descrição, porque Trump considerou Kevin oito anos atrás antes de escolher Jerome Powell.

Para aqueles de nós obcecados pela Wall Street, Kevin é um nome que tem sido muito conhecido por pelo menos 2,5 décadas, especialmente após o crash financeiro de 2008-09, quando ele trabalhou a portas fechadas tentando manter os mercados estáveis.

O caminho de Kevin da Wall Street para o círculo interno do Fed

Antes do Fed, Kevin trabalhou no Morgan Stanley de 1995 a 2002, subindo a diretor executivo na unidade de fusões e aquisições da firma. Depois, ele fez a transição para a Casa Branca.

De 2002 a 2006, ele foi Assistente Especial do Presidente para Política Econômica e Secretário Executivo do Conselho Econômico Nacional.

Kevin focou em finanças domésticas, regras bancárias e proteção ao consumidor. Ele também foi a principal ponte entre a Casa Branca e os reguladores financeiros independentes.

Em janeiro de 2006, o presidente George W. Bush nomeou Kevin e Randall Kroszner para preencher dois assentos vagos no Conselho do Federal Reserve. Com apenas 35 anos, Kevin tornou-se a pessoa mais jovem já nomeada para o Fed, o que de alguma forma gerou críticas.

Preston Martin, ex-vice-presidente do Fed, disse que não era “uma boa ideia” e que votaria contra se pudesse. Bernanke escreveu mais tarde: “Sua juventude gerou algumas críticas… mas a experiência política e de mercado de Kevin e seus muitos contatos na Wall Street se provaram inestimáveis.”

Durante sua audiência de confirmação em fevereiro de 2006, Kevin apoiou-se em sua experiência de mercado. “Espero que minha experiência anterior na Wall Street, particularmente meus quase 7 anos no Morgan Stanley, sejam benéficos para as deliberações e comunicações do Federal Reserve”, disse ele.

Em março de 2006, ele participou de sua primeira reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).

Warsh alertou para riscos de liquidez e foi um dos primeiros críticos do estímulo de longo prazo

Menos de um ano antes do colapso da Bear Stearns, Kevin falou sobre a liquidez do mercado. Em março de 2007, ele disse ao FOMC:-

“Os benefícios de uma maior liquidez são substanciais… Mas os mercados podem se tornar muito menos líquidos devido ao aumento da aversão ao risco e da incerteza dos investidores. Embora os formuladores de políticas e os participantes do mercado saibam com certeza que esses episódios ocorrerão, eles devem ser humildes em sua capacidade de prever o momento, o escopo e a duração.”

Quando 2009 chegou, o desemprego atingiu 9,5%. O Fed ainda tentava ajudar a economia a se recuperar. Mas Kevin disse que talvez fosse hora de parar. “Se os formuladores de políticas insistirem em esperar até que o nível de atividade real tenha voltado claramente e substancialmente ao normal… eles quase certamente terão esperado tempo demais”, alertou ele.

Kevin apontou as altas reservas bancárias e o excesso de liquidez.

“Existe o risco… de que o nível incomumente alto de reservas… possa alimentar um surso inesperado e excessivo de empréstimos.”

Esse surto nunca aconteceu. Tim Duy, professor de economia, rebateu. Ele disse que o Fed parecia “mais disposto a usar política monetária não convencional para apoiar a Wall Street do que a Main Street”. Ainda assim, Kevin continuou levantando dúvidas sobre a abordagem do Fed.

Em novembro de 2010, o Fed planejou empurrar as taxas de juros de longo prazo para baixo em uma segunda rodada de flexibilização quantitativa (QE2). O desemprego estava perto de 10%, mas Kevin não apoiava a medida. Ele concordou em votar apenas “por respeito” a Bernanke.

“Se eu estivesse na sua cadeira, não estaria liderando o Comitê nessa direção”, disse ele. “E, francamente, se eu estivesse na cadeira da maioria das pessoas nesta sala, eu discordaria.”

Ele continuou: “Acho que estamos removendo grande parte do fardo daqueles que poderiam realmente ajudar a alcançar esses objetivos… e estamos colocando esse ônus estranhamente em nós mesmos, em vez de deixá-lo onde deveria estar.”

Kevin não queria que a política monetária cobrisse a ação fraca do Congresso. Era raro um governador do Fed sugerir segurar o apoio para empurrar outras partes do governo a fazerem seu trabalho.

Saída do Fed e o que vem a seguir para a política monetária

Ben Bernanke, em suas memórias, escreveu sobre o debate do QE2. Ele disse: “Kevin Warsh tinha reservas substanciais… Agora que os mercados financeiros estavam funcionando de forma mais normal, ele acreditava que a política monetária estava atingindo seus limites… e que era hora de outros em Washington assumirem parte do fardo da política.”

Bernanke disse que Kevin votou a favor “como havia prometido”, mas logo depois, ele deu um discurso em Nova York e publicou um artigo de opinião no The Wall Street Journal. Nele, Kevin disse que o Fed não podia consertar tudo sozinho e pediu reformas fiscais e regulatórias para crescer a economia. Bernanke concordou que o gasto em infraestrutura e outras ações do governo ajudariam mais. Mas nenhuma dessas coisas aconteceu.

O Fed, escreveu Bernanke, “era o único jogo na cidade”. Três meses depois, Kevin saiu. Ele havia dito desde o início que ficaria cerca de cinco anos. Bernanke acrescentou: “Permanecemos próximos até hoje.”

Kevin enviou sua carta de demissão ao presidente Obama em 10 de fevereiro de 2011. Sua saída tornou-se oficial por volta de 31 de março daquele ano. Larry Kudlow, da CNBC, reagiu chamando-o de “hawk de dinheiro duro”, um rótulo frequentemente usado para pessoas que não gostam de políticas de dinheiro fácil.

Trump ignorou Kevin uma vez. Não o fez pela segunda vez. E agora em 2026, Kevin finalmente comanda o Fed. Este é um momento de círculo completo para um homem que passou anos criticando a instituição que agora lidera. Seu histórico está repleto de dissidências, comentários afiados e recusa em seguir políticas populares apenas para se encaixar.