비트코인의 8만 달러 돌파 실패, 저거래량 불장 함정

비트코인이 8만 달러를 돌파하는 데 어려움을 겪는 이유는 강세장이 강력한 스팟 매수보다는 다른 요인에 의해 주도되고 있기 때문이다. 현재 가격은 화면상으로는 안정적으로 보일 수 있지만 7만 9천 달러 근처에서 간신히 유지되고 있으며, 그 아래 시장은 얇다.

주요 경고는 간단하다. 선물 시장이 거의 모든 역할을 하고 있다는 점이다. 상위 6개 프리미엄 거래소 전체에서 파생상품이 활동의 87.77%를 차지한다. 이는 비트코인이 한 번의 급락이 잔잔한 가격 움직임을 순식간에 혼란으로 바꿀 수 있는 높은 레버리지 구역에 있음을 의미한다.

총 명목 거래량은 약 97억 3천만 달러이지만, 실제 스팟 수요는 거의 사라졌다. 상장되지 않은 바이낸스는 전체 유동성의 87.22%를 차지하고 있다. 디리빗(Deribit)도 비공개이며, 더 큰 기관 포지셔닝을 시사할 만한 강력한 헤징 흐름을 보여주지 않고 있다. 현재 구조는 소매 투자자들이 부채, 마진, 그리고 희망으로 비트코인을 유지하고 있는 것처럼 보인다.

실제 스팟 수요가 고갈되는 가운데 파생상품 트레이더들이 비트코인을 7만 9천 달러 근처에 묶어두고 있다

4월 30일, 크립토퀀트(CryptoQuant) 연구 책임자 훌리오 모레노(Julio Moreno)는 주간 보고서에서 7만 9천 달러로의 상승이 파생상품에 의해 주도되고 스팟 수요는 감소하고 있다고 경고했다.

훌리오의 첫 세 가지 포인트는 87.77%의 선물 지배력 수치를 반영했으며, 이는 강세장이 광범위한 현금 매수에 기반하지 않았음을 의미한다. 같은 종류의 분리 가 2022 폭락 전에 나타났다.

크립토퀀트 불 스코어(Bull Score)도 50에서 40으로 하락하여 중립선 아래로 떨어지고 다시 약세권으로 돌아갔다. 이 하락은 선물 주도형 가격 움직임이 더 넓은 시장 전망을 약화시킨 후 발생했다. 

명목상 수요는 4월 전체 상승 기간 내내 부정적이었으므로, 가격 상승은 실제 매수자들의 확실한 지지를 받지 못했다. 이것이 불장 함정 문제다. 가격은 오를 수 있지만, 그 아래 바닥이 견고하지 않다.

일일 차트는 또 다른 경고를 추가했다. 비트코인이 강세 채널을 상향 돌파한 후 쏘팅 스타(Shooting Star) 캔들을 형성했다. 이 패턴은 매수자들이 가격을 밀어 올렸다가 세션 종료 전에 매도자들이 다시 밀어내릴 때 자주 나타난다.

현재 가격은 과거 저항선이 지원선으로 전환된 영역에 위치해 있지만, 그 지원선은 설득력이 부족하다. 실제 거래량은 15,780 BTC로 20일 평균인 13,870 BTC를 상회했지만, 여전히 매도 압력이 그 라운드에서 승리했다.

단기적 압력도 시장 상방에서 구축되고 있다. 가격 모멘텀은 3.5% 하락했고, 순 매수 압력은 28.6% 감소했으며, 거래 활동은 13.3% 감소했다. 매도자들이 더 활발한 반면 거래량은 약해졌다. 이는 투자자 참여도가 낮아짐을 시사하며, 비트코인 변동성이 심한 구역에 갇히게 되어, 횡보 위험이 증가하고 있다.

옵션 트레이더들도 하방 위험에 더 많은 주의를 기울이고 있다. 25-델타 스큐는 6.75% 상승한 반면, 옵션 미결제약정은 9.98% 감소했다. 변동성 스프레드는 173.4% 급증했으며, 이는 시장이 실제 거래에서 이미 관찰된 위험보다 훨씬 더 높은 예상 위험을 가격에 반영하고 있음을 의미한다.

단기 비트코인 보유자들이 ETF 수요 약화로 인해 대부분의 거래소 유입을 보낸다

The 월스트리트 소매 투자자들도 비트코인을 깔끔하게 구조하지는 못하고 있다. 미국 스팟 비트코인 ETF의 MVRV 지표는 가능한 이익 실현을 시사한다. ETF 제품들은 7억 8,340만 달러의 순 유출을 기록했으며, 거래량은 13.45% 감소했다. 이는 기관 수요가 약화되었음을 보여주며, 횡보 거래 또는 추가 하방 테스트의 위험을 증가시킨다.

온체인 활동은mixed다. 일일 활성 주소는 6.4% 증가하여 더 많은 지갑이 활동했지만, 엔티티 조정 이전 거래량은 7.4% 감소하여 대형 거래 활동이 둔화되었음을 의미한다.

장기 보유자(LTH)/단기 보유자(STH) SOPR 비율은 4월 24일과 25일경 0.99 근처에서 바닥을 찍었으며, 이는 당시 장기 보유자와 단기 보유자가 거의 손익분기점 근처에 있었음을 의미한다. 이후 이는 1.097로 상승했으며, 이는 장기 보유자들이 단기 보유자들보다 더 나은 수익 수준에서 코인을 사용하고 있음을 보여준다.

매도 압력은 주로 신규 매수자들로부터 발생한다. 거래소 유입 데이터는 거래소로 보내진 코인의 97.2%가 단기 보유자 주소에서 왔음을 보여준다. 1~1,000 BTC를 보유한 중형 보유자(종종 피시와 샤크라 불림)는 유입의 약 58%를 주도했다.

소형 보유자(새우와 게라 불림)는 18.5%를 차지했다. 4월 24일, 유입량은 한 세션에서 35,649 BTC에 도달했다. 5월 3일까지 이는 3,895 BTC로 감소했다.

단기 보유자들은 평균적으로 2.17% 하락했으며, 이 손실은 줄어들고 있는 반면 장기 보유자들은 여전히 27% 상승해 있다. 신규 매수자들도 다시 수익 구간으로 돌아왔으며, 시장 심정은 수주 만에 처음으로 ‘낙관/회복’으로 돌아왔다.