La difficulté du Bitcoin à franchir les 80 000 $ est due à un piège haussier à faible volume

Le Bitcoin rencontre des difficultés pour franchir les 80 000 $ car la hausse n'est pas soutenue par une forte demande au comptant. Pour l'instant, les prix tiennent à peine aux alentours de 79 000 $, ce qui peut sembler stable à l'écran, mais le marché sous-jacent est mince.

Le principal avertissement est simple : les contrats à terme font presque tout le travail. Sur les six principales plateformes en prime, les produits dérivés représentent désormais 87,77 % de l'activité. Cela place le Bitcoin dans une zone de fort effet de levier, où une seule correction brutale peut transformer rapidement une action calme en chaos.

Le volume notionnel total s'élève à environ 9,73 milliards de dollars, mais la véritable demande au comptant a presque disparu. Binance, qui n'est pas cotée en bourse, détient 87,22 % de la liquidité totale. Deribit est également privé et ne montre pas le type de flux de couverture robuste qui indiquerait une position institutionnelle plus importante. La configuration ressemble davantage à des traders particuliers maintenant le Bitcoin en vie grâce à la dette, au margin et à l'espoir.

Les traders sur produits dérivés maintiennent le Bitcoin près de 79 000 $ alors que la vraie demande au comptant s'assèche

Le 30 avril, Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, a mis en garde dans son rapport hebdomadaire selon lequel l'ascension vers 79 000 $ était portée par les produits dérivés tandis que la demande au comptant diminuait.

Les trois premiers points de Julio correspondaient à une dominance des futures de 87,77 %, ce qui signifie que la hausse ne reposait pas sur un achat massif au comptant. Le même type de rupture s'est produit avant le krach de 2022.

Le Bull Score de CryptoQuant est également passé de 50 à 40, le faisant descendre sous le niveau neutre et le replaçant dans le territoire baissier. Cette baisse est intervenue après que l'action des prix pilotée par les futures ait affaibli la perspective globale du marché. 

La demande apparente est restée négative tout au long de la hausse d'avril, de sorte que la progression des prix n'était pas soutenue par des acheteurs réels. C'est le problème du piège haussier. Les prix peuvent grimper, mais le plancher sous-jacent n'est pas solide.

Le graphique journalier ajoute une autre mise en garde. Après avoir franchi sa zone haussière, Bitcoin a formé une bougie « Étoile filante ». Ce motif apparaît souvent lorsque les acheteurs poussent les prix à la hausse, puis que les vendeurs les repoussent brutalement avant la clôture de la séance.

Le prix se trouve désormais sur une ancienne zone de résistance devenue support, mais ce support n'a pas convaincu. Le volume réel s'élevait à 15,78 K BTC, au-dessus de la moyenne sur 20 jours de 13,87 K BTC, pourtant la pression vendeuse a remporté cette manche.

La pression à court terme s'intensifie également au-dessus du marché. Le momentum des prix a chuté de 3,5 %, la pression nette d'achat a reculé de 28,6 % et l'activité de trading a fléchi de 13,3 %. Les vendeurs sont plus actifs tandis que le volume s'affaiblit. Cela indique une moindre participation des investisseurs et laisse Bitcoin coincé dans une zone agitée, avec un risque de consolidation en hausse.

Les traders d'options accordent également plus d'attention aux risques baissiers. Le skew 25-delta a augmenté de 6,75 %, tandis que l'intérêt ouvert des options a chuté de 9,98 %. L'écart de volatilité a bondi de 173,4 %, ce qui signifie que le marché a intégré un risque attendu bien plus élevé que celui déjà observé dans les transactions réelles.

Les détenteurs à court terme de Bitcoin envoient la majorité des entrées sur les échanges alors que la demande pour les ETF s'affaiblit

Le Wall Street les garçons ne procurent pas non plus un sauvetage propre au Bitcoin. Les points MVRV des ETF Bitcoin physiques américains indiquent un possible prise de bénéfices. Les produits ETF ont enregistré des sorties nettes de 783,4 millions de dollars et le volume de négociation a diminué de 13,45 %. Cela témoigne d'une demande institutionnelle plus faible et ajoute au risque d'un trading latéral ou d'un autre test à la baisse.

L'activité on-chain est mitigée. Le nombre d'adresses actives quotidiennes a augmenté de 6,4 %, indiquant plus de portefeuilles actifs. Cependant, le volume de transferts ajusté par entité a reculé de 7,4 %, ce qui signifie que l'activité des transactions importantes s'est refroidie.

Le ratio LTH/STH SOPR a atteint un creux proche de 0,99 les 24 et 25 avril, signifiant que les détenteurs à long terme et à court terme étaient à peine à l'équilibre à ce moment-là. Il a ensuite grimpé à 1,097, montrant que les détenteurs à long terme dépensaient leurs pièces à des niveaux de profit supérieurs à ceux des détenteurs à court terme.

La pression de vente provient principalement des nouveaux acheteurs. Les données d'entrée sur les échanges montrent que 97,2 % des pièces envoyées vers les exchanges provenaient d'adresses de détenteurs à court terme. Les détenteurs de taille moyenne détenant entre 1 et 1 000 BTC, souvent appelés poissons et requins, ont généré environ 58 % des entrées.

Les détenteurs plus petits, appelés crevettes et crabes, représentaient 18,5 %. Le 24 avril, les entrées ont atteint 35 649 BTC en une seule session. Au 3 mai, elles avaient chuté à 3 895 BTC.

Les détenteurs à court terme sont en baisse de seulement 2,17 % en moyenne, et cette perte se réduit, tandis que les détenteurs à long terme restent en hausse de 27 %. Les nouveaux acheteurs sont également revenus dans le vert, et le sentiment du marché est revenu à « Optimisme / Récupération » pour la première fois depuis des semaines.