- Needham는 상승하는 리스크, 느린 성장세, 그리고 비싼 밸류에이션을 이유로 애플 주식을 '보유(Hold)'로 하향 조정했습니다.
- 아이폰 제조사는 스마트폰 수요 감소, 잠재적 관세, 특히 중국에서의 강력한 경쟁 등으로 인해 압박을 받고 있습니다.
- 황소들은 거인의 안정성과 자사주 매입을 신뢰하는 반면, 곰들은 그 미래 성장과 혁신에 의문을 제기합니다.
니덤은 수익에 대한 리스크가 증가하고 경쟁이 치열해졌다는 이유로 애플 주식 등급을 '보유(Hold)'로 하향 조정했습니다. 애널리스트들은 또한 주가가 너무 비싸다고 믿습니다. 이러한 우려를 고려하여 니덤은 애플의 2025 회계연도 실적 전망을 하향 조정했습니다.
니덤의 애널리스트들은 주가를 부양할 만한 요소를短期内 보지 못하며, 향후 1년 동안 주가가 하락할 수 있다고 생각합니다.
애널리스트들은 이제 주당 7.06달러의 수익을 예측하며, 이는 이전 추정치인 7.13달러에서 하향 조정된 것입니다. 그들은 매출 성장이 경쟁사보다 뒤처질 것으로 예상합니다. 아이폰 제조사의 대규모 설치 기반과 강력한 브랜드 이미지에도 불구하고, 그들은 향후 이익 모멘텀에 대한 이유가 적다고 봅니다.
CNBC의 보고서에 따르면, 주요 우려는 평가입니다. AAPL은 2026년 예상 수익의 26배 이상으로 거래되고 있으며, 이는 10년 평균보다 약 50% 높은 수준이고 전체 시장 배수보다 훨씬 높습니다.
“이 배수는 성장률이 느림에도 불구하고 빅테크 동종 업계의 상위권에 위치해 있습니다,”라고 로라 마틴(Laura Martin) 애널리스트는 수요일의 리포트에서 말했습니다.
애플과 비교할 때, 알파벳과 아마존과 같은 기업들은 생성형 AI의 부상과 클라우드 인프라의 규모로 인해 더 유리한 위치에 있는 것으로 보입니다. 니덤(Needham)의 팀은 이러한 경쟁사들이 향후 몇 년 동안 애플보다 성장률을 앞지를 수 있으며, 이로 인해 애플의 높은 밸류에이션을 정당화하기가 더 어려워질 것이라고 제안합니다.
니덤, 핵심 사업에 대한 성장하는 위협 강조
주요 시장에서의 스마트폰 수요가 둔화되고 있으며, 구글과의 연간 200억 달러 규모 검색 계약에 불확실성이 존재하고, 아이폰에 대한 잠재적 관세가 수익성에 타격을 줄 수 있습니다. 이러한 각 요인들은 애플의 매출과 이익 모두에 부담으로 작용할 수 있습니다.
중국에서 애플의 매출은 지정학적 긴장, 브랜드 매력도 감소, 현지 제조업체들의 강력한 경쟁으로 인해 압박을 받고 있습니다. 애널리스트들은 관세가 완전히 시행될 경우 주당 순이익에서 0.80달러를 깎아낼 수 있으며, 이는 무역 정책이 회사의 최종 이익에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지를 강조한다고 추정합니다.
장기적으로 보면, 경쟁사들의 새로운 제품 포맷은 아이폰의 지배력에 전략적 도전을 제기합니다. 메타의 스마트 글래스와 전 애플 디자인 수장 조니 아이브가 오픈AI와 함께 진행한 프로젝트가 그 예입니다.
기술적 분석을 바탕으로 니덤은 AAPL 주식이 현재 수준에서 20달러에서 30달러의 하락 위험이 있으며, 이는 약 15달러의 상승 가능성과 비교될 때 더 크다고 추정합니다. 동사는 더 합리적인 진입 범위는 주당 170달러에서 180달러가 될 것이라고 제안합니다. 아이폰 제조사의 주가는 6월 3일 종가 기준 203.27달러에 마감했습니다.
애플의 불확실한 미래는 강세론자와 약세론자 사이의 논쟁을 촉발
CEO 팀 쿡에게 정치적 분위기는 확실히 변했지만, 투자자들에게 있어 핵심 스토리는 여전히 야후 파이낸스가 보고한 애플의 실적과 미래 전망에 뿌리를 두고 있습니다.
5월, 매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)은 S&P 500 지수 상승분의 62%를 차지한 반면, 지수 자체는 6.2% 상승했습니다. 애플은 이러한 기업 중 벤치마크를 하회한 유일한 기업이었으며, 올해 들어 주가는 약 20% 하락했습니다.
밤스리 모한(Wamsi Mohan)이 이끄는 뱅크오브아메리카 애널리스트들은 “애플은 도전적인 시기에도 컨센서스 예측을 충족하거나 약간 상회하며, 큰 가이던스 미스(예측 하회)를 일으키지 않는 방어적 투자로 간주됩니다”라고 지적했습니다.
이러한 회복탄력성은 투자자들에게 애플이 경제적 불확실성을 견딜 수 있다는 확신을 줍니다.
강세론자들이 AAPL 티커를 선호하는 또 다른 이유는 주주들에게 수익을 환원하기 때문입니다. 자사주 매입과 배당금 지급을 통해 수익을 안정적으로 유지합니다. 매년 수백억 달러 규모의 자사주를 매입함으로써 애플은 매출 성장이 정체되더라도 주당 순이익을 높일 수 있습니다. 이러한 규모의 현금 창출과 금융 공학은 거의 다른 기업들이 따라잡기 어렵습니다.
반면, 약세론자들은 애플이 규모는 크지만, 전성기를 지나 느린 거인이 될 수 있다고 말합니다.
모한은 “약세론자들은 애플이 상당한 성장을 다시 불러일으킬 수 있는 ‘차세대 대박’이 있는지, 아니면 이제 혁신 주기의 성숙 단계에 진입하여 점진적인 개선과 액세서리에 의존하고 있는지 의문을 제기합니다”라고 썼습니다.
그들은 스마트폰 판매가 성숙하고 업그레이드 주기가 길어짐에 따라 애플이 스트리밍 및 앱 구독과 같은 서비스 수익을 의존하여 약한 하드웨어 판매를 상쇄하고 있다는 점을 지적합니다. 약세론자들은 조 한 햄(Jon Hamm) 같은 스타들이 출연하는 새로운 쇼가 있더라도 여기서 끝없는 성장을 기대하는 것은 비현실적이라고 말합니다.
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누르 바즈미
Noor Bazmi는 미디어학 학위를 갖춘 크립토폴리탄 뉴스 팀에 기여하고 있습니다. Noor은 블록체인, 암호화폐, 인공지능, 빅테크, 전기차 시장, 글로벌 경제 및 정부 정책 변화에 관한 뉴스를 보도합니다. 그녀는 글로벌 청중과 소통하기 위해 마케팅을 공부 중입니다.
