- Needhamは、リスクの高まり、成長の鈍化、そして割高なバリュエーションを理由に、アップル株を「ホールド」に格下げしました。
- iPhoneメーカーは、スマートフォンの需要減、関税の可能性、特に中国での競争激化という圧力に直面しています。
- 強気派は巨人の安定性と自社株買いを信頼しますが、弱気派はその将来の成長とイノベーションに懐疑的です。
Needhamは、収益へのリスクが増大し競争が激化しているため、Apple株の評価を「ホールド」に引き下げた。アナリストはまた、その株価が高すぎると考えている。これらの懸念を踏まえ、NeedhamはAppleの2025会計年度の業績予想を引き下げた。
Needhamのアナリストは、株価を押し上げる要因がすぐには見えず、来年にかけて下落する可能性があると考えている。
アナリストは現在、1株当たり7.06ドルの収益を予測しており、以前の推定値7.13ドルから引き下げられた。収益成長は競合他社に遅れると予想されている。iPhoneメーカーの大きなインストールベースと強力なブランドイメージにもかかわらず、今後の利益の勢いに関する理由は少ないと見ている。
CNBNのレポートによると、主な懸念はバリュエーションである。AAPLは2026年の予想収益の26倍以上で取引されており、この水準は10年平均を約50％上回り、市場全体のマルチプルを大きく上回っている。
「このマルチプルは、成長が鈍化しているにもかかわらず、ビッグテックの同業者の中で高水準にある」と、アナリストのLaura Martinは水曜日のノートで述べた。
Appleと比較すると、AlphabetやAmazonなどの企業は、生成AIの台頭とクラウドインフラの規模拡大から恩恵を受ける立場にあるように見える。Needhamのチームは、これらの競合他社が今後数年間でAppleの成長率を上回る可能性があり、その高いバリュエーションを正当化するのが難しくなると示唆している。
Needhamは中核事業への growing 脅威を強調している
主要市場でのスマートフォン需要の減速、Googleとの年間200億ドルの検索契約の不確実性、iPhoneへの潜在的な関税が収益性を損なう可能性がある。これらの要因それぞれが、Appleのトップラインおよびボトムラインに重荷となる可能性がある。
中国では、地政学的緊張、ブランド魅力の低下、地元メーカーによる競争激化により、Appleの収益が圧迫されている。アナリストは、関税が完全に施行された場合、Appleの1株当たり利益から0.80ドルを削り取る可能性があると推定しており、貿易政策が同社の最終利益に与える影響を浮き彫りにしている。
長期的には、競合他社からの新製品フォーマットがiPhoneの支配力に対する戦略的課題となっている。例としては、Metaのスマートグラスや、元Appleデザイン責任者であるJony IveとOpenAIによるベンチャー企業がある。
テクニカル分析に基づき、NeedhamはAAPL株が現在の水準から20〜30ドルの下落リスクを抱えていると推定しており、一方、上昇余地は約15ドル程度である。同社は、より合理的なエントリーレンジは1株当たり170〜180ドルであると示唆している。iPhoneメーカーの株価は6月3日に203.27ドルで終えた。
Appleの不確実な未来が、強気派と弱気派の間で議論を呼んでいる
CEOティム・クックにとって政治的気候は確かに変化したものの、投資家にとって核心となるストーリーは、Yahoo Financeが報じたように、Appleの過去の実績と将来の見通しに基づき続けている。
5月、マグニフィセント・セブン（主要7社）はS&P 500指数の上昇分の62％を占めた一方、指数自体は6.2％上昇した。その中でAppleだけがベンチマークを下回り、今年に入って株価は約20％下落している。
Wamsi Mohan率いるBank of Americaのアナリストは、「Appleは防御的な投資として見なされており、困難な時期でさえ、コンセンサス予想を満たすかわずかに上回り、大きなガイダンスの逸脱を起こしにくい」と指摘した。
この回復力が、投資家にAppleが経済の不確実性に耐え得るという自信を与えている。
強気派がAAPLティッカーを好むもう一つの理由は、株主に還元している点である。自社株買いと配当を行うことで、収益を安定させている。毎年数百億ドル規模の自社株買いを行うことで、Appleは収益成長が停滞しても1株当たり利益を押し上げることができる。この規模のキャッシュ生成とファイナンシャルエンジニアリングに匹敵する企業は少ない。
一方、弱気派はAppleが巨大であることは認めるものの、かつての輝きを失った鈍重な巨人になりつつあると述べている。
Mohanは、「弱気派は、Appleに substantial な成長を再点火させるような『次の大きなもの』が地平線にあるのか、それとも同社はすでにイノベーションサイクルの成熟段階にあり、漸進的な改善とアクセサリーに依存しているのかを疑問視している」と記した。
彼らは、かつて主要な成長原動だったサービスセグメントでの勢い減退の兆しを指摘している。スマートフォン販売が成熟し、買い替えサイクルが長期化するにつれ、Appleはストリーミングやアプリ購読などのサービス収益に頼って、ハードウェア販売の弱さを補っている。弱気派は、Jon Hammのようなスターを起用した新しい番組があっても、ここで無限の成長を期待するのは非現実的だと述べている。
これをお読みいただいているあなたは、すでに一歩先を行っています。当社のニュースレターでその先を行ってください。
ヌール・バズミ
Noor Bazmi氏はメディア研究の学位を取得し、Cryptopolitanニュースチームの一員として活動しています。ブロックチェーン、暗号資産、人工知能、ビッグテック、EV市場、世界経済、政府政策の変化に関するニュースをカバーしています。現在はマーケティングの勉強を進め、グローバルな聴衆との接点を広げています。
