알파벳-구글, 세계에서 가장 큰 기업으로 엔비디아 추월

알파벳(GOOGL)은 이번 주 장후 거래에서 엔비디아(NVDA)를 잠시 추월하며 구글이 주식 시장의 최정상에 짧은 기간 동안 머물게 했다.

이는 많은 투자자들이 AI 붐이 처음 시작되었을 때 챗봇이 검색 광고에 대한 직접적인 위협으로 보일 때 이 기업을 처벌할 준비가 되어 있었다는 점에서 심각한 전환점이다.

구글이 자체 알고리즘, 대규모 고객 기반, 클라우드 서비스, 심지어 자체 프로세서까지 여러 AI 라인을 동시에 운영하고 있다는 믿음 덕분에 주가는 지난 한 해 동안 약 160% 상승했다.

그러나 금요일 장 마감 시점까지 알파벳은 2위로 밀려났다. 알파벳의 주가 평가액은 약 4.8조 달러인 반면, 엔비디아는 약 5.2조 달러였다.

그럼에도 불구하고 이러한 일시적 우위는 평가액 격차가 빠르게 좁혀지고 있다는 점에서 의미가 있다. 예를 들어, 10월 31일 엔비디아의 평가액은 4.9조 달러였던 반면, 알파벳은 3.4조 달러 미만이었다.

알파벳, 구글 클라우드, 제미니, TPU를 더 큰 AI 거래로 전환

이번에는 최신 뉴스 촉매제가 앤트로픽이 5기가와트의 컴퓨팅 파워를 위해 구글 클라우드에 2,000억 달러를 지출한다는 것이었다.

결과적으로 구글의 데이터 센터 사업과 클라우드 사용자에게 제공하는 AI 칩인 TPU에 더 많은 관심이 집중되었다. 미즈호는 2027년까지 TPU 판매가 구글 클라우드의 파이프라인에 610억 달러를 추가할 것으로 예상하며, 그 대부분은 다가오는 한 해에 기록될 것이라고 본다.

이는 엔비디아에만 의존하지 않고 인공지능 테마에 투자하려는 사람들에게 중요한 의미가 있다. 하드웨어 서사는 널리 퍼져 있다.

어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD), 인텔(INTC), 마이크론(MU)의 주가는 올해 초부터 100% 이상 상승했으며, 칩, 서버, 메모리 노출이 있는 주식에 베팅하면서 1조 달러 이상의 가치를 가진 다른 미국 상장 기술 기업 중 12개월 수익률 성과에서 107%를 기록한 브로드컴(AVGO)만이 알파벳을 따르고 있다.

구글의 인공지능으로의 전환은 검색 엔진을 둘러싼 우려를 해소했다. 불과 1년 전만 해도 AI 답변이 소비자를 구글의 핵심 비즈니스에서 멀어지게 할 것이라는 광범위한 우려가 있었다.

기업이 검색에 AI 기술을 도입하고 제미니를 가장 많이 사용되는 채팅봇 중 하나로 만들면서 긴장감은 완화되었다. 이것이 위협을 완전히 제거하는 것은 아니지만, 그 형태를 변화시킨다.

더욱이 알파벳은 정상에 오른 것이 낯설지 않다. 2016년 초, 당시 선도 기업인 애플(AAPL)을 제쳤기 때문이다. 지난 금요일 기준 AAPL의 시가총액은 약 4.3조 달러, MSFT는 3.1조 달러, AMZN은 2.9조 달러였다.

구글은 투자자들에게 막대한 AI 지출이 보상으로 돌아올 것임을 보여줘야 한다

알파벳의 주가는 추정 수익의 약 28배인 P/E 비율을 기록하고 있으며, 이는 역사적 평균인 21배 미만보다 높고 2008년 이후 최고 수준에 매우 가깝다.

수익 추정치도 분석가들에 의해 상향 조정되었다. 블룸버그 데이터에 따르면, 지난 한 달 동안 알파벳의 2026년 순이익에 대한 수익 전망은 약 19% 상승했으며, 2027년 전망은 7% 이상 증가했다.

구글의 다음 이벤트 리스크는 2주 이내에 열리는 I/O 컨퍼런스다. 여기서는 제미니, AI 에이전트, 그리고 AI 사용 증가를 수익으로 연결하는 방법에 대한 정보가 제공될 것으로 예상된다. 또한 올해의 자본 지출(capex)은 2025년의 두 배인 1,900억 달러에 달할 수 있어, 회사가 숫자를 맞추어야 한다.

동시에 엔비디아는 자신의 우위를 증명해야 한다. LSEG를 따르는 분석가들은 올해 초 주가가 15% 상승하여 나스닥을 약간 상회했음에도 불구하고, 이번 달 실적 발표 시 엔비디아의 매출이 78% 성장할 것으로 예상한다.

알파벳의 경우, 분석가들의 향후 12개월 목표 주가 중앙값은 금요일 종가보다 약 5.4% 높은 약 422달러로 책정되어 있다. 이는 지난 한 해 동안 160%의 급등을 고려할 때 제한된 상승 잠재력을 제공한다.