アルファベット・GoogleがNvidiaを抜き、世界最大の企業に

今週、アルファベット（GOOGL）は市場閉場後の取引でNvidia（NVDA）を一時的に上回り、Googleが株式市場の頂点に短時間君臨しました。

これは、AIブームの初期にチャットボットが検索広告に対する直接的な脅威に見えるようになった際、多くの投資家が罰を与えようとしていた企業にとって、重大な転換点です。

Googleが独自のアルゴリズム、大規模な顧客基盤、クラウドサービス、さらには独自のプロセッサなど、複数のAI分野を同時に展開しているという信念により、株価は過去1年で約160%上昇しました。

しかし、金曜日の取引終了時には、アルファベットは2位に後退しました。アルファベットの株価評価額は約4.8兆ドルでしたが、Nvidiaは約5.2兆ドルでした。

それでも、この一時的な優位性は、評価額の格差が急速に縮小している点で重要です。例えば、10月31日時点でNvidiaの評価額は4.9兆ドルでしたが、アルファベットは3.4兆ドルを下回っていました。

アルファベット、Google Cloud、Gemini、TPUをより大きなAI取引へ

今回の最新ニュースの触媒は、AnthropicがGoogle Cloudに対して5ギガワットの計算能力に対して2000億ドルを支出するというものでした。

その結果、焦点はGoogleのデータセンター事業と、クラウドユーザーに提供されるAIチップであるTPUへと移りました。みずほ証券は、TPUの販売が2027年までにGoogle Cloudのパイプラインに610億ドルを追加すると考えており、その大部分は翌年に計上される見込みです。

これは、Nvidiaに依存せずに人工知能テーマで取引したい人々にとって重要です。ハードウェアの物語は広範囲に広がっています。

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、インテル（INTC）、マイクロン（MU）の株価は、チップ、サーバー、メモリへの露出を賭けて年初来100%以上上昇しています。1兆ドル超の時価総額を持つ他の米国上場テック企業の12ヶ月間のリターンパフォーマンスでは、107%のブロードコム（AVGO）に続き、アルファベットが2位です。

Googleの人工知能へのシフトは、検索エンジンを取り巻く懸念を消し去りました。わずか1年前、AIの回答が消費者をGoogleの中核事業から遠ざけることへの広範な懸念がありました。

同社は検索にAI技術を導入し、Geminiを最も使用されているチャットボットの1つにしたことで、緊張は和らぎました。これは脅威を完全に排除するものではありませんが、変化させます。

さらに、アルファベットはトップに立つことに不慣れではありません。2016年初頭、当時首位だったアップル（AAPL）を抜きました。先週金曜日時点で、AAPLの時価総額は約4.3兆ドル、MSFTは3.1兆ドル、AMZNは2.9兆ドルでした。

Googleは、多額のAI支出が回収できることを投資家に示さなければならない

アルファベットの株価は、推定収益の約28倍というPERを示しており、これは21倍未満の歴史的な平均を上回り、2008年以来の最高水準に非常に近いです。

利益見通しもアナリストによって上方修正されています。ブルームバーグのデータによると、過去1ヶ月だけで、アルファベットの2026年の純利益に関する収益予測は約19%上昇し、2027年の予測は7%以上成長しました。

Googleにとっての次のイベントリスクは、2週間以内に開催されるI/Oカンファレンスです。ここでは、Gemini、AIエージェント、およびAIの使用増加を収益に結びつける方法に関する情報が提供されると予想されています。さらに、今年の資本支出は2025年の2倍となる1900億ドルに達する可能性があり、つまり会社は数字を整合させる必要があります。

同時に、Nvidiaもその支配力を証明しなければなりません。LSEGを追跡するアナリストは、今月の決算発表でNvidiaの収益が78%成長すると予測しており、これは年初来15%上昇し、ナスダックをわずかに上回る株価パフォーマンスとは対照的です。

アルファベットに関して言えば、アナリストによる今後12ヶ月の目標株価の中央値は約422ドルで、金曜日の終値をわずかに5.4%上回っています。これは過去1年間で160%の急騰があったことを考慮すると、限られた上昇余地しか示していません。