AI를 위한 6,600억 달러 자본 지출, 빅테크 밸류이션 버블에 대한 옛 두려움 부활

기술 업계의 최대 기업들이 거의 1조 달러의 시가총액을 증발시킬 만큼 높은 수치를 제시했습니다. 아마존, 구글, 마이크로소프트, 메타는 투자자들에게 AI의 미래를 구축하기 위해 올해 6,600억 달러를 지출할 것이라고 밝혔습니다.

대신 흥분하는 대신 월가는 주식을 매도했습니다. 이러한 지출 계획이 너무 공격적이어서 사람들이 다시 다른 기술 버블에 진입했는지 묻고 있기 때문입니다.

아마존, 마이크로소프트, 구글은 지난 일주일 동안 함께 9,000억 달러의 가치를 잃었습니다. 이는 그들이 실적 보고서를 제출한 직후 시작되었습니다.

아마존과 마이크로소프트가 가장 큰 타격을 입었으며, 빅테크의 AI 비용이 폭발적으로 증가

아마존은 올해 자본 지출(Capex)이 분석가들의 예상치인 1,500억 달러를 훨씬 상회하는 2,000억 달러에 도달할 것이라고 밝힌 후 11% 하락했습니다.

앤디 재시 CEO는 회사가 AI, 칩, 로봇공학, 위성에 대규모로 투자해야 한다고 말했습니다. 그는 아마존 웹 서비스의 수익이 24% 증가했다고 지적하며, 이 돈이 이미 차이를 만들고 있다고 말했습니다.

하지만 아무도 그것을 믿지 않았습니다.

마이크로소프트는 더 큰 타격을 입었습니다. 데이터 센터에 대한 분기별 지출이 66% 급증했다는 사실이 공개된 후 주가가 18% 하락했습니다. 회사의 클라우드 수익은 26% 증가하여 515억 달러에 달했지만, 시장은 성장이 더 빠르지 않았다는 것을 좋아하지 않았습니다.

그런데 마이크로소프트는 클라우드 계약 6,250억 달러의 미체결 잔액 중 45%가 단 한 명의 고객인 오픈AI에서 비롯된다고 밝혔습니다.

이는 과도한 의존성에 대한 경보음을 울렸습니다. 얼라이언스번스타인의 수석 분석가 안나 누누는 “마이크로소프트와 아마존은 모든 지출에 대한 매력적인 수익률을 입증할 책임이 있습니다.”라고 말했습니다.

구글도 기록적인 이익을 발표했음에도 주가가 하락했습니다. 알파벳은 2025년 1,320억 달러의 수익을 올렸고 연간 매출 4,000억 달러를 처음으로 돌파했습니다. 그러나 투자자들은 관심 없었습니다. 회사는 올해 자본 지출을 1,850억 달러로 두 배로 늘릴 계획이라고 밝혔고, 이것이 주가를 끌어내리기에 충분했습니다.

제퍼리스의 분석가 브렌트 틸은 “AI 버블에 대한 두려움이 다시 가라앉고 있습니다. 투자자들은 기술 섹터에 대해 작은 타임아웃 상태에 있으며, 회사들이 말하는 것은 근본적으로 중요하지 않습니다.”라고 말했습니다.

메타, 소프트웨어 및 칩 계약 붕괴로 상승분 되돌리기

메타도 비켜가지 못했습니다. 자본 지출이 1,350억 달러로 두 배가 될 것이라고 밝혔고, 주가가 처음에는 10% 상승했으나 빠르게 그 상승분을 모두 되돌렸습니다. 전체 기술 섹터가 지금 압박을 받고 있으며, 나스닥 지수는 지난 5일 동안 4% 하락했습니다.

시장은 또한 오픈AI와 엔비디아 간의 1,000억 달러 거래 붕괴에도 반응했습니다.

오픈AI와 밀접한 관련이 있는 오라클은 5일 동안 18% 하락했습니다. 오라클은 250억 달러의 부채를 조달했지만, “오픈AI의 자금 조달 및 의무 이행 능력에 대해 매우 확신한다”며 진정시키려 했습니다.

소프트웨어 주식들도 강타를 받았습니다. 트레이더들은 기존 소프트웨어 제품을 대체할 수 있는 오픈AI 및 앤트로픽의 AI 코딩 도구에 대해 우려하고 있습니다. 이 두려움이 빠르게 퍼져 기술 섹터의 여러 기업에 영향을 미쳤습니다.

애플, 지출 감소 및 매출 증가로 혼란을 피하다

애플은 이 혼란 속에서 깨끗하게 벗어난 유일한 회사입니다. 미국과 중국 모두에서 강력한 아이폰 17 판매에 힘입어 지난 분기 1,440억 달러의 매출을 보고한 후 주가가 7.5% 상승했습니다.

다른 모든 회사가 막대한 지출을 하는 동안, 애플의 자본 지출은 4분기 기준 17% 감소한 24억 달러로, 연간 총액은 약 120억 달러에 그쳤습니다.

1월, 애플은 구글과 계약하여 시리 및 기타 AI 도구를 구문의 제미니 모델로 구동하기로 했습니다. 테크인사이트스의 댄 허치슨은 “애플의 작은 자본 지출은 컴퓨팅 및 프론티어 모델을 위해 구글과 파트너십을 맺는 것의 AI 배당금입니다.”라고 말했습니다.

애플은 기본적으로 인프라 관리를 구글에 맡기고 사용료만 지불합니다. 허치슨은 이것이 구글의 자본 지출 증가 부분도 설명한다고 덧붙였습니다.

이제 모든 시선이 엔비디아에 쏠려 있습니다. 엔비디아는 세계 시가총액 1위 기업이며 곧 실적을 발표합니다. 3년 동안 이러한 기술 거대 기업들이 자본 지출을 무한정 하는 것을 지켜본 투자자들은 결과를 원합니다. 앨버트 브리지 캐피탈을 운영하는 드류 딕슨은 말했습니다:-

“우리는 자본 지출만으로도 환호를 유발할 수 있는 환경에서, 시장이 거의 의미가 없는 시간 범위 내에서 수익 성장으로 이어지기를 기대하는 환경으로 진화했습니다.”

이제 이러한 기업들은 희망만으로 평가받지 않습니다. 그들은 현금으로 평가받습니다.