660 Milliarden US-Dollar Kapitalausgaben für KI wecken alte Ängste vor einer Big-Tech-Bewertungsblase

Die größten Unternehmen der Tech-Branche haben Zahlen genannt, die so hoch sind, dass sie fast eine Billion US-Dollar an Marktwert ausgelöscht haben. Amazon, Google, Microsoft und Meta sagten den Anlegern, dass sie dieses Jahr 660 Milliarden US-Dollar ausgeben werden, um die Zukunft der KI aufzubauen.

Statt aufgeregt zu sein, warfen Wall Street ihre Aktien weg, weil diese Ausgabepläne so aggressiv sind, dass die Leute jetzt fragen, ob wir wieder in einer Tech-Blase sind.

Amazon, Microsoft und Google haben zusammen in der vergangenen Woche 900 Milliarden US-Dollar an Wert verloren. Es begann direkt, nachdem sie ihre Ergebnisse eingereicht hatten.

Amazon und Microsoft am härtesten getroffen, da KI-Kosten für Big Tech explodieren

Amazon fiel um 11 Prozent, nachdem es sagte, dass die Kapitalausgaben dieses Jahres 200 Milliarden US-Dollar erreichen werden, weit über den 150 Milliarden US-Dollar, die Analysten erwartet hatten.

CEO Andy Jassy sagte, das Unternehmen müsse groß in KI, Chips, Robotik und Satelliten investieren. Er verwies auf einen Anstieg der Einnahmen bei Amazon Web Services um 24 Prozent und sagte, das Geld mache bereits einen Unterschied.

Aber niemand kaufte es.

Microsoft erlitt einen noch größeren Schlag, da seine Aktie um 18 Prozent fiel, nachdem sie bekannt gab, dass die vierteljährlichen Ausgaben für Rechenzentren um 66 Prozent sprangen. Der Cloud-Umsatz des Unternehmens wuchs um 26 Prozent und erreichte 51,5 Milliarden US-Dollar, aber der Markt mochte nicht, dass das Wachstum nicht schneller war.

Dann enthüllte Microsoft, dass 45 Prozent seines 625 Milliarden US-Dollar großen Backlogs bei Cloud-Verträgen von nur einem Kunden stammen; OpenAI.

Das löste Alarmglocken über die Überabhängigkeit aus. Anna Nunoo, eine Senior-Analystin bei AllianceBernstein, sagte: „Die Verantwortung liegt bei Microsoft und Amazon, die attraktiven Renditen auf all die Ausgaben nachzuweisen.“

Google sah auch seinen Aktienkurs fallen, auch nachdem es Rekordgewinne angekündigt hatte. Alphabet machte 132 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und übertraf zum ersten Mal 400 Milliarden US-Dollar an Jahresumsatz. Aber die Anleger kümmerten sich nicht darum. Das Unternehmen sagte, es plane, seine Kapitalausgaben dieses Jahr auf 185 Milliarden US-Dollar zu verdoppeln, und das war genug, um die Aktien nach unten zu ziehen.

Brent Thill, Analyst bei Jefferies, sagte: „Die Ängste vor einer KI-Blase kehren zurück. Die Anleger befinden sich in einer Mini-Pause im Tech-Sektor, und nichts, was die Unternehmen sagen, hat grundlegende Bedeutung.“

Meta gibt Gewinne zurück, da Software- und Chip-Deals zusammenbrechen

Meta wurde auch nicht verschont. Es sagte, seine Kapitalausgaben würden sich auf 135 Milliarden US-Dollar verdoppeln, und obwohl die Aktien zunächst um 10 Prozent stiegen, gaben sie diese Gewinne schnell wieder auf. Der gesamte Technologiesektor steht unter Druck, und der Nasdaq-Index ist in den letzten fünf Tagen um 4 Prozent gefallen.

Der Markt reagierte auch auf den Zusammenbruch des 100-Milliarden-Dollar-Deals von OpenAI mit Nvidia.

Oracle, das für einen Großteil seines zukünftigen Cloud-Geschäfts mit OpenAI verbunden ist, fiel in fünf Tagen um 18 Prozent. Es nahm 25 Milliarden Dollar in Form von Schulden auf, versuchte jedoch, die Lage zu beruhigen, indem es erklärte, „hochgradig zuversichtlich in die Fähigkeit von OpenAI zu sein, Mittel aufzubringen und seine Verpflichtungen zu erfüllen.“

Auch Software-Aktien wurden hart getroffen. Händler sind besorgt über KI-Coding-Tools von OpenAI und Anthropic, die bestehende Softwareprodukte ersetzen könnten. Diese Angst verbreitete sich schnell und traf mehrere Namen im Tech-Bereich.

Apple vermeidet das Chaos, da die Ausgaben sinken und die Verkäufe steigen

Apple ist das einzige Unternehmen, das aus diesem Chaos unbeschadet hervorgegangen ist. Seine Aktien stiegen um 7,5 Prozent, nachdem es für das letzte Quartal 144 Milliarden Dollar an Umsatz gemeldet hatte, angetrieben durch starke iPhone-17-Verkäufe sowohl in den USA als auch in China.

Während alle anderen verrückt nach Ausgaben waren, fielen Apples Kapitalausgaben im Q4 tatsächlich um 17 Prozent auf 2,4 Milliarden US-Dollar, was insgesamt etwa 12 Milliarden US-Dollar für das Jahr ergab.

Im Januar unterzeichnete Apple einen Deal mit Google, um dessen Gemini-Modell für Siri und andere KI-Tools zu nutzen. Dan Hutcheson von TechInsights sagte: „Apples winziges Capex ist die KI-Dividende der Partnerschaft mit Google für Rechenleistung und Frontier-Modelle.“

Apple lässt im Grunde Google die Infrastruktur übernehmen, während es für die Nutzung bezahlt. Hutcheson fügte hinzu, dass dies auch einen Teil der steigenden Capex von Google erklärt.

Alle Augen sind jetzt auf Nvidia gerichtet. Es ist das wertvollste börsennotierte Unternehmen der Welt und wird bald Ergebnisse berichten. Nach drei Jahren, in denen diese Tech-Riesen endlos in Kapitalausgaben investiert haben, wollen Anleger Ergebnisse. Drew Dickson, der Albert Bridge Capital leitet, sagte:-

„Wir haben uns von einer Umgebung entwickelt, in der alleiniges Capex ausreichte, um Euphorie auszulösen, zu einer, in der der Markt erwartet, dass es in einem Zeitrahmen, der wenig Sinn ergibt, in Umsatzwachstum übersetzt wird.“

Diese Unternehmen werden nicht mehr nach Hoffnung beurteilt. Sie werden nach Cash beurteilt.