AIへの6,600億ドルのカピタル・エクスペンディチャが、ビッグテックのバブル懸念を再燃させる

テック業界の最大手企業が、市場価値からほぼ1兆ドルを消し去るほどの巨額な数字を提示した。Amazon、Google、Microsoft、Metaは、投資家に対し、AIの未来を構築するために今年6,600億ドルを支出すると伝えた。

興奮する代わりに、ウォールストリートは彼らの株を売り浴びせた。これらの支出計画があまりにも積極的であるため、人々は再びテックバブルに入っているのではないかと問いかけているからである。

Amazon、Microsoft、Googleは合わせて、先週だけで9,000億ドルの価値を失った。これは彼らが決算を提出した直後に始まった。

AIコストの爆発でBig Techに打撃、AmazonとMicrosoftが最も大きな影響を受ける

Amazonは今年のカピタル・エクスペンディチャア（設備投資）が2,000億ドルに達すると発表した後、11％下落した。これはアナリストが予想していた1,500億ドルを大幅に上回る金額である。

CEOのAndy Jassyは、同社がAI、半導体、ロボティクス、衛星に大規模に投資する必要があると述べた。彼はAmazon Web Servicesの収益が24％増加したことを指摘し、そのお金がすでに違いを生み出していると語った。

しかし、誰もそれを信じていなかった。

Microsoftはさらに大きな打撃を受けた。データセンターへの四半期支出が66％増加したと共有した後、株価は18％下落した。同社のクラウド収益は26％成長し515億ドルに達したが、市場はその成長がもっと速くなかったことを好ましく思わなかった。

その後、Microsoftは6,250億ドルのクラウド契約のバックログの45％が、たった1つの顧客であるOpenAIに由来することを明らかにした。

これは過剰依存への警鐘を鳴らした。AllianceBernsteinのシニアアナリストであるAnna Nunooは、「MicrosoftとAmazonが、すべての支出に対する魅力的なリターンを実証する責任がある」と述べた。

Google also saw its stock drop, even after announcing record profits. Alphabet made $132 billion in 2025 and passed $400 billion in annual revenue for the first time. But investors didn’t care. The company said it plans to double its capex to $185 billion this year, and that was enough to drag shares down.

JefferiesのアナリストであるBrent Thillは、「AIバブルの懸念が再び落ち着きつつある。投資家はテック株についてミニ・タイムアウト状態にあり、企業が何を言っても本質的には重要ではない」と語った。

Metaが利益を戻す、ソフトウェアと半導体の契約が崩壊

Metaも免れなかった。同社はカピタル・エクスペンディチャを1,350億ドルに倍増させると述べた。当初株価は10％上昇したが、すぐにその利益を戻した。現在、テクノロジー全体が圧力を受けており、ナスダック指数は過去5日間で4％下落している。

市場はまた、OpenAIとNvidiaの1,000億ドルの取引の崩壊にも反応した。

OpenAIと将来のクラウドビジネスの多くで結びついているOracleは、5日間で18％下落した。同社は250億ドルの債務を調達したが、状況を鎮静化させようとし、「OpenAIの資金調達とコミットメント履行能力に高い自信を持っている」と述べた。

ソフトウェア株も叩かれた。トレーダーは、既存のソフトウェア製品を置き換える可能性があるOpenAIやAnthropicのAIコーディングツールについて懸念している。この恐怖は急速に広がり、テック分野の複数の銘柄に影響を与えた。

支出の減少と売上増により、Appleは混乱を回避

Appleは、この混乱からきれいに抜け出した唯一の企業である。同社の株価は、米国と中国でiPhone 17の堅調な販売を背景に、前四半期の1,440億ドルの収益を報告した後、7.5％上昇した。

他の誰もが莫大な支出をしていた間、Appleのカピタル・エクスペンディチャは第4四半期に17％減少し24億ドルとなり、年間合計は約120億ドルとなった。

1月、AppleはGoogleと契約を結び、Geminiモデルを使用してSiriやその他のAIツールを動かすことにした。TechInsightsのDan Hutchesonは、「Appleの微小なカピタル・エクスペンディチャは、計算資源と最先端モデルのためにGoogleと提携することによるAI配当である」と語った。

Appleは基本的にGoogleにインフラストラクチャを任せ、使用料を支払う。Hutchesonはさらに、これがGoogleのカピタル・エクスペンディチャの増加の一部を説明すると付け加えた。

すべての視線は現在Nvidiaに向いている。それは世界で最も価値のある上場企業であり、 earnings（決算）を控えている。3年間、これらのテック巨人がカピタル・エクスペンディチャを無限に使い続けるのを見てきた後、投資家は結果を求めている。Albert Bridge Capitalを率いるDrew Dicksonは次のように述べた:-

「私たちは、カピタル・エクスペンディチャ alone で十分で歓喜を誘発していた環境から、市場がそれが意味をなさない時間枠内で収益成長に結びつくことを期待する環境へと進化しました。」

これらの企業はもはや希望に基づいて評価されているのではない。彼らはキャッシュに基づいて評価されている。