カルシの週間取引高が初めて40億ドルを突破

Kalshiは先週、週間の想定取引高が40億ドルを超え、新たなマイルストーンを達成しました。参考までに、昨年のこの数字は5,450万ドルでした。これは約7,424%の成長に相当します。しかし、Kalshi自身の成長ストーリーを超えて、さらに興味深いのは、このプラットフォームが競合プラットフォームであるPolymarketとの差を縮めたスピードです。実際、今年の3月でさえ、2つの主要な予測市場プラットフォームの週間取引高はほぼ50対50でした。現在、KalshiはPolymarketの2.05倍の取引高を処理しています。. 

出典： アルテミス

静寂を破ったフリップ

Kalshiの取引高が41億ドルに達したのと同じ週に、Polymarketの取引高は20億ドルだった。これは前週よりわずかに増加しているものの、3月と4月の取引高よりは依然として低い。4月最終週以降、Kalshiに有利な傾向が顕著に現れており、その一因はPolymarketが4月28日に展開したV2アップグレードにあるとされているが、このアップグレードはユーザーから不評だった。切り替えにより取引が約1時間停止し、プラットフォーム上のすべての未決済指値注文が同時に消去された。ユーザーは新しいシステムが稼働した後、注文を再発注する必要があった。.

の報告によると、月間取引量は7ヶ月連続で最高値を記録した後、4月に初めて減少に転じ、トレーダー数は3月から4月にかけて約73万3000人から約64万3000人に約12%減少した Block。 

Polymarketの広報担当者は、4月の販売量減少はシステムアップグレードが直接の原因だと認め、エンジニアリング担当副社長のジョシュ・スティーブンス氏 はブルームバーグに対し、「私たちは人々の期待を裏切ってしまった。それを言い繕うつもりはない」と語った。創業者であるシェイン・コプラン氏は、ハーバード大学のイベントで、「事業運営において、何度か最適とは言えないやり方をしていた時期があった」と認めた。 

カルシのシングルオーダーブックの利点 

Kalshiは設立当初からCFTC（米国商品先物取引委員会）の規制を受けた米国取引所として運営されており、すべてのtracは単一の統一されたオーダーブックで取引されます。流動性は1つのプールに集中しているため、スプレッドは狭く、市場全体で価格設定は透明です。.

Polymarketは2つの並行した製品を運営している。Polygon上のグローバルなウォレットベースのプラットフォームは、現在も海外ユーザーにサービスを提供しており、過去の取引量の大部分を占めている。米国向けの新しい製品は、Polymarketが 2025年7月に1億1200万ドルで買収し 、CFTCの仲介取引所としての承認を受けた後、12月に米国ユーザー向けに再ローンチしたCFTC規制対象の取引所QCEXを通じて運営されている。これら2つの製品は流動性を共有していないため、単一のPolymarket市場は、実質的に2つの異なる決済レイヤーを持つ2つの独立したオーダーブックに分割されていることになる。 

現在、大型チームを運営している企業にとって、その分断は大きな摩擦要因となっている。カルシにはそれがない。. 

米国での流通はもう一つの重要な手段である

規制面以外では、流通システムが残りの作業を担っています。Kalshiのtracは、38州にわたるPrizePicks、Coinbaseの予測市場統合、RobinhoodとWebullからのブローカーフローを通じて、個人投資家に届けられています。機関投資家側では、Clear Streetが5月に取引所初のFCMとして参加し、機関投資家向けトレーディングデスクやETF発行会社へのアクセスが可能になりました。.

資本市場の背景もこの状況に合致している。KalshiはCoatue主導で10億ドルのシリーズF資金調達を完了し、企業評価額は220億ドルに達した。資金調達の決め手となったのは、年間取引量が約1780億ドルに達し、機関投資家の資金流入が6ヶ月で800%増加したことだった。.

一方、ポリマーケットは長年米国市場から締め出されていた後、いまだに米国での事業基盤を再構築している最中だ。現在の競争状況は、2つのプラットフォームが対等であるというよりも、米国発祥の取引所が、国内で追いつこうとしているグローバルプラットフォームを追い抜いているという様相を呈している。この差が永続的なものなのか、それとも四半期ごとの業績によるものなのか、今後の動向を tracいく価値があるだろう。.