1万亿美元资本支出用于人工智能，重燃大型科技公司估值泡沫的旧恐惧

科技界最大的公司刚刚抛出了如此高的数字，抹去了近1万亿美元的市值。亚马逊、谷歌、微软和Meta告诉投资者，他们今年将花费6600亿美元来构建人工智能的未来。

华尔街没有感到兴奋，而是抛售了他们的股票，因为这些支出计划如此激进，以至于人们现在问我们是否又陷入了另一场科技泡沫。

亚马逊、微软和谷歌在过去一周内已经损失了9000亿美元的市值。这一切始于他们提交财报之后。

亚马逊和微软遭受重创，因为大型科技公司的AI成本激增

亚马逊下跌了11%，因为它表示今年的资本支出将达到2000亿美元，远高于分析师预期的1500亿美元。

CEO安迪·贾西表示，公司需要大力投资人工智能、芯片、机器人和卫星。他指出亚马逊网络服务收入增长了24%，并表示这笔钱已经开始发挥作用。

但没人买账。

微软受到的打击更大，其股票在分享数据中心季度支出激增66%的消息后下跌了18%。该公司的云收入增长了26%，达到515亿美元，但市场不喜欢增长不够快。

随后微软披露，其6250亿美元云合同积压订单中有45%来自单一客户；OpenAI。

这引发了对过度依赖的警报。AllianceBernstein的高级分析师Anna Nunoo表示：“微软和亚马逊有责任证明所有支出的吸引力回报。”

谷歌股价也下跌，尽管它宣布了创纪录的利润。Alphabet在2025年赚了1320亿美元，并首次突破4000亿美元的年度收入大关。但投资者并不在意。该公司表示计划将今年的资本支出翻倍至1850亿美元，这就足以拖累股价下跌。

Jefferies的分析师Brent Thill表示：“人工智能泡沫的恐惧正在重新回归。投资者在科技股上处于短暂的观望期，公司所说的任何话在根本上都不重要。”

Meta回吐涨幅，因为软件和芯片交易崩溃

Meta也没能幸免。它表示其资本支出将翻倍至1350亿美元，尽管股价最初上涨了10%，但很快回吐了这些涨幅。整个科技板块目前面临压力，纳斯达克指数在过去五天内下跌了4%。

市场也对OpenAI与英伟达1000亿美元交易崩溃做出反应。

与OpenAI在大部分未来云业务中挂钩的甲骨文在五天内下跌了18%。它发行了250亿美元的债务，但试图安抚局势，称其“对OpenAI筹集资金和履行承诺的能力高度自信”。

软件股票也遭到重创。交易员对OpenAI和Anthropic的AI编码工具可能取代现有软件产品感到紧张。这种恐惧迅速蔓延，打击了科技领域的多个名称。

苹果避开混乱，支出下降，销售上升

苹果是唯一一家在这场混乱中看起来干净的公司。其股价在报告上一季度1440亿美元的收入后上涨了7.5%，这得益于iPhone 17在美国和中国的强劲销售。

当其他人都在疯狂花钱时，苹果的资本支出实际上下降了17%，至第四季度的24亿美元，全年总计约120亿美元。

1月，苹果与谷歌签署了一项协议，使用其Gemini模型来驱动Siri和其他AI工具。TechInsights的Dan Hutcheson表示：“苹果微小的资本支出是与谷歌合作计算和前沿模型的人工智能红利。”

苹果基本上让谷歌处理基础设施，而它只为使用付费。Hutcheson补充说，这也解释了谷歌资本支出上升的部分原因。

所有人的目光现在都集中在英伟达身上。它是全球最有价值的上市公司，即将公布财报。在连续三年看着这些科技巨头无休止地在资本支出上花钱后，投资者想要看到结果。管理Albert Bridge Capital的Drew Dickson表示：-

“我们已经从仅凭资本支出就足以引发狂热的环境，演变为市场期望它在几乎没有意义的时间范围内转化为收入增长的环境。”

这些公司不再仅凭希望受到评判。他们正根据现金流受到评判。