Gli investimenti in conto capitale da 660 miliardi di dollari per l'intelligenza artificiale riaccendono i vecchi timori di una bolla di valutazione delle Big Tech

Le più grandi aziende tecnologiche hanno appena diffuso cifre così elevate da azzerare quasi un trilione di dollari di valore di mercato. Amazon, Google, Microsoft e Meta hanno dichiarato agli investitori che investiranno 660 miliardi di dollari quest'anno per costruire il futuro dell'intelligenza artificiale.

Invece di entusiasmarsi, Wall Street ha venduto le sue azioni, perché questi piani di spesa sono così aggressivi che la gente ora si chiede se non siamo di nuovo in un'altra bolla tecnologica.

Amazon, Microsoft e Google hanno già perso complessivamente 900 miliardi di dollari di valore la scorsa settimana. La perdita è iniziata subito dopo la presentazione dei risultati finanziari.

Amazon e Microsoft sono le più colpite mentre i costi dell'intelligenza artificiale esplodono per le Big Tech

Le azioni di Amazon sono crollate dell'11% dopo che la società ha annunciato che le spese in conto capitale di quest'anno raggiungeranno i 200 miliardi di dollari, una cifra ben superiore ai 150 miliardi previsti dagli analisti.

Il CEO Andy Jassy ha affermato che l'azienda deve investire ingenti somme in intelligenza artificiale, chip, robotica e satelliti. Ha sottolineato l'aumento del fatturato di Amazon Web Services del 24% e ha affermato che i fondi stanno già facendo la differenza.

Ma nessuno ci credeva.

Microsoft ha subito un colpo ancora più duro, con le sue azioni in calo del 18% dopo la pubblicazione di un aumento del 66% della spesa trimestrale per i data center. Il fatturato cloud dell'azienda è cresciuto del 26%, raggiungendo i 51,5 miliardi di dollari, ma il mercato non ha gradito il fatto che la crescita non sia stata più rapida.

Poi Microsoft ha rivelato che il 45 percento dei suoi 625 miliardi di dollari di arretrati in contratti cloudtracda un solo cliente: OpenAI.

Ciò ha fatto scattare l'allarme sull'eccessiva dipendenza. Anna Nunoo, analista senior di AllianceBernstein, ha affermato: "L'onere di dimostrare glitracrendimenti di tutte le spese ricade su Microsoft e Amazon"

Anche Google ha visto calare il valore delle sue azioni, nonostante avesse annunciato profitti record. Alphabet ha realizzato 132 miliardi di dollari nel 2025 e ha superato per la prima volta i 400 miliardi di dollari di fatturato annuo. Ma agli investitori non importava. L'azienda ha dichiarato di voler raddoppiare le spese in conto capitale, portandole a 185 miliardi di dollari quest'anno, e questo è bastato a far scendere le azioni.

Brent Thill, analista di Jefferies, ha affermato: "I timori di una bolla dell'intelligenza artificiale si stanno ripresentando. Gli investitori sono in una sorta di mini-pausa per quanto riguarda la tecnologia e nulla di ciò che dicono le aziende ha importanza fondamentale"

Meta restituisce i guadagni mentre crollano gli accordi su software e chip

Meta è stata risparmiata . Ha annunciato che le sue spese in conto capitale raddoppieranno, raggiungendo i 135 miliardi di dollari, e sebbene le azioni siano inizialmente balzate del 10%, hanno rapidamente perso quei guadagni. L'intero settore tecnologico è ora sotto pressione e l'indice Nasdaq ha perso il 4% negli ultimi cinque giorni.

Il mercato ha reagito anche al fallimento dell'accordo da 100 miliardi di dollari tra OpenAI e Nvidia.

Oracle, legata a OpenAI per gran parte del suo futuro business cloud, ha perso il 18% in cinque giorni. Ha accumulato 25 miliardi di dollari di debiti, ma ha cercato di calmare la situazione, affermando di essere "altamentedent nella capacità di OpenAI di raccogliere fondi e rispettare i propri impegni"

Anche i titoli del settore software sono stati colpiti duramente. I trader sono preoccupati per gli strumenti di programmazione AI di OpenAI e Anthropic, che potrebbero sostituire i prodotti software esistenti. Questa paura si è diffusa rapidamente e ha colpito diversi nomi del settore tecnologico.

Apple evita il caos mentre la spesa diminuisce e le vendite aumentano

Apple è l'unica azienda che è uscita pulita da questo pasticcio. Le sue azioni sono salite del 7,5 percento dopo aver riportato un fatturato di 144 miliardi di dollari lo scorso trimestre, trainate dalletronvendite dell'iPhone 17 sia negli Stati Uniti che in Cina.

Mentre tutti gli altri spendevano a ritmi forsennati, le spese in conto capitale di Apple sono in realtà diminuite del 17% a 2,4 miliardi di dollari nel quarto trimestre, per un totale di circa 12 miliardi di dollari per l'intero anno.

A gennaio, Apple ha firmato un accordo con Google per utilizzare il suo modello Gemini per alimentare Siri e altri strumenti di intelligenza artificiale. Dan Hutcheson di TechInsights ha affermato: "Il piccolo capex di Apple è il dividendo di intelligenza artificiale derivante dalla partnership con Google per modelli di elaborazione e di frontiera"

Apple sostanzialmente lascia che Google gestisca l'infrastruttura, mentre paga per l'utilizzo. Hutcheson ha aggiunto che questo spiega anche parte dell'aumento delle spese in conto capitale di Google.

Ora tutti gli occhi sono puntati su Nvidia. È la società quotata in borsa di maggior valore al mondo e sta per pubblicare i risultati trimestrali. Dopo tre anni passati a vedere questi giganti della tecnologia spendere senza sosta in investimenti, gli investitori vogliono risultati. Drew Dickson, che gestisce Albert Bridge Capital, ha dichiarato:

"Siamo passati da un contesto in cui le spese in conto capitale erano sufficienti a scatenare l'euforia a uno in cui il mercato si aspetta che si traducano in una crescita dei ricavi in ​​un orizzonte temporale che ha poco senso"

Queste aziende non vengono più giudicate in base alla speranza. Vengono giudicate in base al cash.