Investimento de capital de US$ 660 bilhões para IA revive antigos temores de bolha de valuation nas Big Techs

As maiores empresas de tecnologia acabam de divulgar números tão altos que eliminaram quase um trilhão de dólares em valor de mercado. Amazon, Google, Microsoft e Meta disseram aos investidores que gastarão US$ 660 bilhões este ano para construir o futuro da IA.

Em vez de ficarem animados, a Wall Street despejou suas ações, porque esses planos de gastos são tão agressivos que as pessoas agora se perguntam se estamos de volta a outra bolha de tecnologia.

Amazon, Microsoft e Google juntas já perderam US$ 900 bilhões em valor na semana passada. Tudo começou logo após elas divulgarem seus resultados.

Amazon e Microsoft são as mais atingidas à medida que os custos de IA explodem para as Big Techs

A Amazon caiu 11 por cento após anunciar que o investimento de capital deste ano atingirá US$ 200 bilhões, muito acima dos US$ 150 bilhões esperados pelos analistas.

O CEO Andy Jassy disse que a empresa precisa investir fortemente em IA, chips, robótica e satélites. Ele apontou para um aumento de 24 por cento na receita da Amazon Web Services e disse que o dinheiro já está fazendo a diferença.

Mas ninguém estava acreditando.

A Microsoft sofreu uma queda ainda maior, com suas ações caindo 18 por cento após divulgar que o gasto trimestral com data centers saltou 66 por cento. A receita de nuvem da empresa cresceu 26 por cento, atingindo US$ 51,5 bilhões, mas o mercado não gostou do fato de o crescimento não ter sido mais rápido.

Em seguida, a Microsoft revelou que 45 por cento de seu backlog de US$ 625 bilhões em contratos de nuvem vem de apenas um cliente: a OpenAI.

Isso levantou alarmes sobre a dependência excessiva. Anna Nunoo, analista sênior da AllianceBernstein, disse: “A responsabilidade é da Microsoft e da Amazon de provar o retorno atrativo de todos os gastos.”

O Google também viu suas ações caírem, mesmo após anunciar lucros recordes. A Alphabet obteve US$ 132 bilhões em 2025 e ultrapassou US$ 400 bilhões em receita anual pela primeira vez. Mas os investidores não se importaram. A empresa anunciou que planeja dobrar seu investimento de capital para US$ 185 bilhões este ano, e isso foi suficiente para derrubar as ações.

Brent Thill, analista da Jefferies, disse: “Os temores de uma bolha de IA estão voltando. Os investidores estão em um mini intervalo em relação à tecnologia, e nada do que as empresas dizem importa fundamentalmente.”

A Meta perde os ganhos à medida que acordos de software e chips desmoronam

A Meta também não escapou. Ela informou que seu investimento de capital dobraria para US$ 135 bilhões e, embora as ações tenham subido 10 por cento inicialmente, rapidamente perderam esses ganhos. Todo o setor de tecnologia está sob pressão agora, e o índice Nasdaq caiu 4 por cento nos últimos cinco dias.

O mercado também reagiu ao colapso do acordo de US$ 100 bilhões da OpenAI com a Nvidia.

A Oracle, que está vinculada à OpenAI para grande parte de seu futuro negócio de nuvem, caiu 18 por cento em cinco dias. Ela captou US$ 25 bilhões em dívida, mas tentou acalmar as coisas, dizendo estar “altamente confiante na capacidade da OpenAI de levantar fundos e cumprir seus compromissos.”

As ações de software também foram duramente atingidas. Os traders estão nervosos com as ferramentas de codificação de IA da OpenAI e da Anthropic, que podem substituir os produtos de software existentes. Esse medo se espalhou rapidamente e atingiu vários nomes no setor de tecnologia.

A Apple evita o caos à medida que os gastos caem e as vendas sobem

A Apple é a única empresa que saiu dessa confusão com a imagem limpa. Suas ações subiram 7,5 por cento após divulgar US$ 144 bilhões em receita no último trimestre, impulsionadas pelas fortes vendas do iPhone 17 nos EUA e na China.

Enquanto todos os outros gastavam à vontade, o investimento de capital da Apple na verdade caiu 17 por cento para US$ 2,4 bilhões no quarto trimestre, totalizando cerca de US$ 12 bilhões para o ano.

Em janeiro, a Apple assinou um acordo com o Google para usar seu modelo Gemini para impulsionar a Siri e outras ferramentas de IA. Dan Hutcheson, da TechInsights, disse: “O pequeno investimento de capital da Apple é o dividendo de IA de fazer parceria com o Google para computação e modelos de fronteira.”

A Apple basicamente deixa o Google cuidar da infraestrutura enquanto paga pelo uso. Hutcheson acrescentou que isso também explica parte do aumento do investimento de capital do Google.

Todos os olhos agora estão voltados para a Nvidia. É a empresa pública mais valiosa do mundo e está prestes a divulgar seus resultados. Após três anos observando essas gigantes da tecnologia gastando sem parar em investimento de capital, os investidores querem resultados. Drew Dickson, que gerencia a Albert Bridge Capital, disse:-

“Evoluímos de um ambiente em que o investimento de capital por si só era suficiente para desencadear euforia para um em que o mercado espera que ele se traduza em crescimento de receita em um horizonte de tempo que não faz muito sentido.”

Essas empresas não estão mais sendo julgadas pela esperança. Estão sendo julgadas pelo caixa.