660 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour l'IA ravive les vieilles craintes d'une bulle de valorisation des grandes technologies

Les plus grandes entreprises de la technologie viennent de publier des chiffres si élevés qu'ils ont effacé près d'un billion de dollars de valeur boursière. Amazon, Google, Microsoft et Meta ont annoncé aux investisseurs qu'ils dépenseraient 660 milliards de dollars cette année pour construire l'avenir de l'IA.

Au lieu de s'enthousiasmer, Wall Street a vendu leurs actions, car ces plans de dépenses sont si agressifs que les gens se demandent maintenant si nous sommes de retour dans une autre bulle technologique.

Amazon, Microsoft et Google ont déjà perdu 900 milliards de dollars de valeur au cours de la semaine dernière. Cela a commencé juste après qu'ils ont publié leurs résultats.

Amazon et Microsoft touchés de plein fouet alors que les coûts de l'IA explosent pour les grandes technologies

Amazon a chuté de 11 % après avoir annoncé que les dépenses d'investissement (capex) de cette année atteindront 200 milliards de dollars, bien au-dessus des 150 milliards de dollars attendus par les analystes.

Le PDG Andy Jassy a déclaré que l'entreprise devait investir massivement dans l'IA, les puces, la robotique et les satellites. Il a souligné une augmentation de 24 % des revenus d'Amazon Web Services et a affirmé que l'argent fait déjà la différence.

Mais personne n'a acheté.

Microsoft a subi un impact encore plus important, ses actions chutant de 18 % après avoir révélé que les dépenses trimestrielles pour les centres de données ont bondi de 66 %. Les revenus cloud de l'entreprise ont augmenté de 26 %, atteignant 51,5 milliards de dollars, mais le marché n'a pas aimé que la croissance ne soit pas plus rapide.

Puis Microsoft a révélé que 45 % de son carnet de commandes de 625 milliards de dollars dans les contrats cloud provient d'un seul client : OpenAI.

Cela a suscité des alarmes quant à une dépendance excessive. Anna Nunoo, analyste senior chez AllianceBernstein, a déclaré : « La charge de la preuve incombe à Microsoft et Amazon pour prouver les rendements attractifs de toutes ces dépenses. »

Google a également vu son action baisser, même après avoir annoncé des bénéfices records. Alphabet a réalisé 132 milliards de dollars en 2025 et a dépassé les 400 milliards de dollars de revenus annuels pour la première fois. Mais les investisseurs s'en sont moqués. L'entreprise a annoncé qu'elle prévoyait de doubler ses dépenses d'investissement à 185 milliards de dollars cette année, et cela a suffi à faire baisser les actions.

Brent Thill, analyste chez Jefferies, a déclaré : « Les craintes d'une bulle IA s'installent à nouveau. Les investisseurs sont en pause mineure autour de la tech, et rien de ce que les entreprises disent n'a fondamentalement d'importance. »

Meta rend les gains alors que les accords logiciels et de puces s'effondrent

Meta n'a pas été épargnée non plus. Elle a indiqué que ses dépenses d'investissement doubleraient pour atteindre 135 milliards de dollars, et bien que les actions aient bondi de 10 % au début, elles ont rapidement rendu ces gains. Tout le secteur technologique est sous pression maintenant, et l'indice Nasdaq a chuté de 4 % au cours des cinq derniers jours.

Le marché a également réagi à l'effondrement de l'accord de 100 milliards de dollars d'OpenAI avec Nvidia.

Oracle, qui est lié à OpenAI pour une grande partie de son avenir dans le cloud, a chuté de 18 % en cinq jours. Il a levé 25 milliards de dollars de dette mais a essayé de calmer les choses, affirmant être « hautement confiant dans la capacité d'OpenAI à lever des fonds et à respecter ses engagements. »

Les actions logicielles ont également été durement touchées. Les traders sont nerveux face aux outils de codage IA d'OpenAI et d'Anthropic qui pourraient remplacer les produits logiciels existants. Cette peur s'est rapidement propagée et a touché plusieurs noms dans l'espace technologique.

Apple évite le chaos alors que les dépenses diminuent et les ventes augmentent

Apple est la seule entreprise à être sortie de ce chaos intacte. Ses actions ont augmenté de 7,5 % après avoir annoncé 144 milliards de dollars de revenus au dernier trimestre, portées par de solides ventes d'iPhone 17 aux États-Unis et en Chine.

Tandis que tout le monde dépensait à tour de bras, les dépenses d'investissement d'Apple ont en fait diminué de 17 % à 2,4 milliards de dollars au T4, portant le total annuel à environ 12 milliards de dollars.

En janvier, Apple a signé un accord avec Google pour utiliser son modèle Gemini pour alimenter Siri et d'autres outils IA. Dan Hutcheson de TechInsights a déclaré : « Les minuscules dépenses d'investissement d'Apple sont le dividende IA du partenariat avec Google pour le calcul et les modèles de pointe. »

Apple laisse essentiellement Google gérer l'infrastructure tandis qu'elle paie pour l'utilisation. Hutcheson a ajouté que cela explique aussi une partie de la hausse des dépenses d'investissement de Google.

Tous les regards se tournent désormais vers Nvidia. C'est la société publique la plus précieuse au monde et elle est sur le point de publier ses résultats. Après trois ans à regarder ces géants de la technologie dépenser sans compter en dépenses d'investissement, les investisseurs veulent des résultats. Drew Dickson, qui dirige Albert Bridge Capital, a déclaré:-

« Nous sommes passés d'un environnement où les dépenses d'investissement seules suffisaient à déclencher l'euphorie à un où le marché s'attend à ce qu'elles se traduisent par une croissance des revenus dans un horizon de temps qui n'a guère de sens. »

Ces entreprises ne sont plus jugées sur l'espoir. Elles sont jugées sur le cash.