日本の債務不安 ripple、米国債は世界各国の国債とともに下落

火曜日、米国債は日本発の懸念を受けて米国から欧州に至るまでの債券市場が急落し、大幅に下落した。10年債利回りは4ベーシスポイント上昇し、4.42%となり、4月以来の大幅な上昇幅を記録した。.

しかし、より大きな打撃を受けたのは 30年物米国債、長期債の政府入札を目前に控え、利回りは5％近くまで低下している。これは通常の変動ではなく、投資家が一斉に逃げ出そうとしている兆候だ。

よれば 、この売りは日本から始まり、すぐに世界各国に広がり、長期債や流動性の低い銘柄を下落させた。

問題は東京から来た。東京当局が国債発行を増やす可能性があり、それが債券トレーダーをパニックに陥らせている。日本が市場に長期国債を大量に放出すれば、その影響はあらゆるところに及ぶ。.

日本の国債利回りは急激に上昇し、30年債利回りは過去最高水準に近づいた。.

ドイツの長期国債利回りも急上昇し、3月以来の高水準に達した。.

ラボバンクのストラテジスト、リン・グラハム＝テイラー氏は、「供給懸念による日本国債のスティープ化が、今朝のドイツ国債と米国債の利回り上昇の原因と思われる」と率直に語った。

日本の財政計画は世界の債券への信頼を揺るがす

日本の長期国債は急落する傾向がある。過去にも同様の事態が発生しており、そのたびに米国と欧州の市場に衝撃を与えてきた。.

現在、その圧力は再び高まっている。 日銀は 長年にわたる緩和的な金融政策の是正を図ろうとしているが、窮地に立たされている。経済成長は鈍化し、トランプ政権は再び貿易関税を引き上げ、最悪のタイミングで日本の輸出を脅かしている。

しかし、それだけではない。日本の債券市場は、7月20日に予定されている選挙の影響で逼迫している。選挙が迫る中、トレーダーは政治家が有権者の支持を得るために cash 支出を約束すると予想している。それはつまり、借り入れの増加、供給の増加、そして市場に流入する長期国債の増加を意味する。有権者は今、与党自民党の cash 給付か野党の減税かのどちらかを選ばなければならないが、市場はどちらも嫌悪している。.

日本の30年国債利回りは火曜日に3%を超え、5月に付けた史上最高値に危険なほど接近した。日本の超長期国債はここ数日下落している。これは特異な現象ではない。英国も先週、同様の事態に直面した。投資家は予算懸念から国債を急速に売り、国債庁は長期国債の発行額を減らさざるを得なかった。日本も同じ状況だ。買い手は減り、供給は増え、売りは増える。お分かりだろう。.

状況はさらに複雑だ。伝統的な投資家は長期債から完全に撤退している。これらの資産は金利リスクが高く、中央銀行がインフレと景気後退の板挟みになっているため、誰も長期債を保有したがらないのだ。.

流動性の低下は、こうした売り圧力をさらに強める。ドミノ倒しが起これば、利回りは急上昇し、価格は暴落する。まさに今週、まさにそれが起きたのだ。.

実質賃金の暴落で日銀は苦戦

日本銀行 は 政策の罠に陥っている。利上げを望んでいるが、景気は低迷している。5月の実質賃金は前年比2.9%減と、20ヶ月ぶりの大幅な落ち込みとなった。これは4月の修正値2%減よりも深刻な数字だ。名目賃金は実際には上昇しているにもかかわらず、5月は5ヶ月連続の賃金下落となった。

厚生労働省から直接発表された賃金データは、残酷な状況を浮き彫りにしている。労働組合は今年、勝利を収めたように見えた。.

日本労働組合総連合会（連合）は、今年の春闘で5.25%の賃上げを確保しました。これは1991年以来最大の額です。しかし、インフレ率が日銀の目標である2%を依然として大幅に上回っているため、賃上げは持続していません。最新のインフレ率は3.5%に達し、名目賃上げ分を一気に食いつぶしました。.

2021年12月以降、日本は名目賃金が毎月上昇しています。しかし、過去41ヶ月のうち30ヶ月以上、インフレを考慮すると実質賃金は実際に下落しています。この実質賃金の急落こそ、日銀がまさに避けたかったことです。.

中央銀行は長年、賃金上昇が物価上昇を促す「好循環」が必要だと主張してきた。しかし今、賃金は急落し、インフレ率は依然として高く、経済は停滞しつつある。.

最新のGDP統計は、その停滞を裏付けています。日本の経済は第1四半期に前期比0.2%の縮小となりました。輸出は減少し、貿易が何よりも重要な日本にとって大きな打撃となりました。米国からの関税と世界的な需要の低迷により、日本の輸出は急速に減速しています。.