債券市場が緊張する中、ウォール街は下半期に1兆ドルの国債流入に備える

2025年後半には最大1兆ドルの新規国債が放出される準備が整い、債券市場もその影響に備えており、ウォール街は警戒を強めている。.

この波は、議員たちが連邦債務上限の引き上げに合意し、場合によっては完全に撤廃されれば、市場に押し寄せると予想されています。時期はまだ確定していませんが、近づいており、フロアにいるトレーダー全員がそれを認識しています。.

国債の大量流入は主に短期債、特に償還期限が1年以内の財務省証券の形で発生するでしょう。短期債は発行が容易ですが、一度に大量に流入するため、需要への試金石となります。.

トランプ大統領の財政法案は defi赤字を拡大し、国債発行を増大させる

ドナルド・トランプdent は、新たな増税・歳出法案を議会で審議中です。議会予算局（CBO）によると、この法案により今後10年間で連邦 defiは2兆8000億ドル増加する見込みです。この法案は短期的には経済を活性化させるものの、長期的には債務増加という代償を払うことになり、政府はその穴埋めのために国債の増発を迫られることになります。.

スコット・ベセント財務長官は火曜日、上院が金曜日に法案の採決を行う可能性があるとdent 。この議論の焦点となっているのは、ベセント長官が「X日」と呼ぶ、政府が現在の債務上限の下で借入余地を使い果たす時点だ。これは夏の半ばから後半にかけての時期と予想されている。述べた。また、その後下院でも可決されるとも述べた

上限が撤廃されれば、財務省は市場に戻り、より多くの国債を売却できるようになる。しかも、売却は少量ずつではないだろう。.

BoFA証券の米国金利戦略責任者マーク・カバナ氏は、ボストンで開催されたマネーファンドシンポジウムの火曜日のパネルディスカッションで、市場は非常に急速かつ大量の国債発行を予想すべきだと述べた。「今後数ヶ月以内に、大規模な国債発行が見られるだろう」とカバナ氏は述べた。「債務上限の引き上げ時期については議論の余地があるが、その期限は間もなく到来する」

彼は、財務省が年末までに約1兆ドルの増税を行うと予測した。TDセキュリティーズの米国金利戦略責任者、ゲンナディ・ゴールドバーグ氏も同様の予測を示し、そのうち約7000億ドルが8月と9月だけで流入するとした。.

マネーマーケットファンドが国債から資金を流出させると、レポ金利が上昇する可能性がある

こうした大量の米国 債が 短期 cash 米国債を担保に

システムに流入する国債が多すぎると、供給過剰によりレポ金利はまず低下する可能性があるが、需要が追いつかなければ、貸し手が保有する国債が多すぎるリスクをカバーするためにさらなる国債を要求するため、同じ金利が急速に上昇する可能性がある。.

ゴールドバーグ氏は、供給急増は主に2年から7年の国債カーブに影響を及ぼすだろうと述べた。「財務省は、クーポンの観点から、カーブの短期部分に集中して発行を続けると予想しています」と同氏は述べた。.

同氏は、オークションの規模については2026年半ばから後半までは大きな変更は予定されていないことを明確にし、見直し時期として8月か11月を挙げた。.

ゴールドバーグ氏は、長期国債（10年債、20年債、30年債）が注目されていないだけでなく、その規模も縮小する可能性があると述べた。「長期国債の規模がいくらか縮小しても驚きではない」と述べ、2年債、3年債、5年債、7年債、そして短期国債が財務省が短期的に資金調達に用いる主要な手段だと説明した。.

来たる国債の波を吸収できる可能性があるのは、マネー・マーケット・ファンド（MMF）だ。その運用資産は今年6月、過去最高の7兆4000億ドルに達した。しかし、ここには意外な一面がある。これらのファンドは既に国債から資金を引き出し、より高い金利を提供する民間レポ取引へと資金を移し始めているのだ。.

つまり cash に流れ込むとは限らない 国債 。政府が近年最大規模の国債を発行するまさにその時に、需要にギャップが生じる可能性がある。

全ての注目は、債務上限の採決と8～9月の債券発行期間に集まっています。上限が予定通りに引き上げられ、需要がそれに追いつくことができれば、市場は打撃を吸収できる可能性があります。そうでなければ、債券デスクは厳しい状況に直面することになるでしょう。.