日本のコアインフレ率が2023年以来の高水準に達したため、日銀は金利を引き上げる可能性が高い。

日本は2023年初頭以来の最高のコアインフレを記録したばかりで、日本銀行が再び金利を引き上げざるを得なくなる可能性が高まっている。.

最新の政府 データによると、5月のコア消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.7％上昇し、市場予想の3.6％を上回り、4月の3.5％から上昇ペースが加速した。インフレ率はこれで3年以上連続で日銀の目標である2％を上回ったことになる。

これにより、ドナルド・トランプ大統領の貿易脅威が経済見通しに影を落としているにもかかわらず、中央銀行が次の行動を遅らせることがより困難になる。.

この価格高騰は燃料や生鮮野菜によるものではなく、人々が実際に毎日口にする食品に起因しています。米などの生活必需品の価格は2024年5月以降、倍増しています。公式統計によると、おにぎり1個は約20%、シンプルな板チョコレート1枚は27%も値上がりしています。.

そして、これは商品だけにとどまりません。レストラン、美容院、医療といったサービス業のインフレ率も、4月の1.3%から1.4%に上昇し、企業が徐々に人件費の一部を顧客に押し付けていることが示されています。.

物価が全面的に上昇する中、日銀は関税リスクに直面

状況は複雑だ。日銀は昨年、大規模な景気刺激策を既に終了し、1月に短期金利を0.5%に引き上げた。これは、日本のインフレ率が2%の目標を持続的に達成できる見込みに近づいていると判断したためだ。しかし、今、状況は一変した。.

世界的なリスクが再び浮上している。トランプ大統領がホワイトハウスに復帰し、新たな関税政策によって、輸出依存型の日本経済は再び脆弱に見えるようになっている。だからこそ、日銀は今のところ、政策金利の引き上げを控えているのだ。.

みずほ証券の市場エコノミスト、片木良介氏は、 と指摘した 。「米国の関税政策をめぐる不確実性が高まっていることを踏まえ、日銀は二国間貿易協議の動向を注視する様子見の姿勢をとっている。物価変動だけを見れば、2025年を通して追加利上げの条件は整っている可能性が高い」と述べた。

これを裏付ける別のインフレ指標、つまり燃料と生鮮食品を除いた指標は、5月には3.3%上昇し、4月の3.0%から上昇しました。これは、2024年1月に3.5%を記録して以来の急速な上昇率です。日銀は、この数値がインフレがtron需要によるものなのか、それとも単に外部コストによるものなのかをより正確に把握できるため、この数値を注視しています。.

東京でも同じ傾向が見られます。ロイターが調査したアナリストは、首都圏のコアインフレ率が5月の3.6%から6月には3.3%に鈍化すると予想しています。東京の数字は全国的な指標となる傾向がありますが、今回の下落幅は中央銀行を安心させるほど大きくはありません。特に、非生鮮食品価格が前年比7.7%上昇し、4月の7.0%上昇を上回っていることを考えると、なおさらです。.

日銀のタイミングを巡り意見が分かれる一方、経済学者は物価高騰を警告

日銀内部では議論が白熱している。4月30日から5月1日までの日銀会合の議事録は、理事会の意見が分かれていることを示している。一部の理事は、インフレ率が予想を上回り続けることを懸念している。賃金・物価スパイラルという概念も、今や真剣に検討され始めている。.

同銀行が発表した研究論文によると、原材料価格が高止まりする中で金利をゆっくりと引き上げると、賃金と消費者物価の上昇ループを引き起こす可能性があるという。.

第一生命経済研究所のチーフエコノミスト、新家芳樹氏は、「インフレ率は予想を上回っている。特に食料品価格の上昇は大きく、今年は再び加速している」と述べた。さらに、「企業はさらなる値上げに意欲的だ」と付け加えた。新家氏は、コアインフレ率が8月に3%を下回り、2026年初頭には2%を下回る可能性があると予想しているが、減速は予想よりも緩やかになる可能性があると警告した。.

日銀は依然として、コストプッシュ圧力は今年後半には緩和すると主張。賃金上昇が見込まれることから、国内消費の拡大も期待している。これが、当面の追加利上げを回避するための論理だ。日銀は、食品価格の暴落だけでなく、需要の拡大によってインフレ率が2%に達することを望んでいる。.

それでも、忍耐の限界は近づいている。ロイター通信がエコノミストを対象に行った調査では、過半数をわずかに上回る回答者が、次回の25ベーシスポイントの利上げは2026年初頭に実施されると予想している。しかし、今回の最新の消費者物価指数（CPI）発表を受け、このタイムラインは容易に前倒しされる可能性がある。特にインフレ率が上昇し続け、トランプ大統領の関税政策が輸出にさらなる打撃を与え始めると、その可能性はさらに高まるだろう。.