英国ポンドが3年ぶりの高値を記録。この上昇は持続できるだろうか？

ポンドは現在3年ぶりの高値で推移しており、市場の誰もがパニックに陥ったり、予言者を装ったり、前四半期の判断が間違っていたことに誰も気づかないことを願いながら、スプレッドシートを静かに調整したりしている。

ロンドン時間水曜早朝、ポンドは1.36ドルで取引されている。この上昇は、米ドル 、英国通貨を再び世界の金融市場での話題の中心に押し上げた。しかし、この上昇は見た目ほど単純なものではない。

対ユーロでは、ポンドは年初来で2.9%下落し、現在は1.173ユーロ前後で推移しています。この相反する動きにより、英国の強さから全く別の問題、つまり米ドルの下落へと注目が移っています。

よると 、RBC Brewin Dolphinの市場分析責任者であるジャネット・ムイ氏は、ポンドの急騰は主にドル安の副次的影響に過ぎないと述べた。「今年のポンドの相対的な強さは、むしろ米ドル安の要因となっている」と彼女は電子メールで述べた。ドル安も偶然ではない。

今年、米国資産に対する世界的な信頼は大きく低下した。その大きな要因の一つは、dent ドナルド・トランプ大統領の不安定な 政策、これが米国市場から信頼を奪い去っている。当然のことながら、この状況は、特に各国が国際貿易におけるドルへの依存度を減らそうとする中で、脱ドル化に関する長年の議論を再燃させた。

2022年の影はまだ残っている

インベスコで資産配分調査を率いるポール・ジャクソン氏は、ポンドの現在のポジションは、リズ・トラス首相率いる2022年の暴落と関連していると述べた。トラス首相の壊滅的な「ミニ予算」は、ポンドと英国国債を暴落させた。ジャクソン氏によると、ポンドはあの出来事からまだ長い回復の途上にあるという。

彼はジャネットの意見に同意し、今年のポンド高は英国ではなくドルの下落が主な原因だと述べた。彼は、ポンドが米ドルに対して上昇している一方で、ユーロに対しては下落しているという事実を指摘した。この対照的な状況から、ポンドが真の世界的な需要に直面していると主張することは難しくなる。

ポール氏は今後数ヶ月間、同様のパターンが繰り返されると予想している。 米国経済の 減速と、投資家がトランプ大統領の財政政策や関税政策に依然として懐疑的な姿勢を崩さないことから、ドルはさらに下落すると考えている。

同時に、彼はユーロが徐々に上昇すると予想しており、特にドイツが予定通り財政刺激策を実施できればその可能性は高まるだろうと指摘した。さらに、欧州中央銀行（ECB）は金融緩和策の大半を現時点では終了している可能性が高いが、連邦準備制度理事会（FRB）とイングランド銀行（イングランド銀行）には、この分野でまだやるべきことが山積していると付け加えた。

ポール氏の12ヶ月予測では、GBP/USDは1.40と、現在のレートから約2.9%上昇すると見ています。対ユーロでは、1.15までやや下落すると見ています。これは、トラス時代のtron水準と比べると依然として高い水準ですが、ポンドがすぐに急騰する可能性は低いことを示唆しています。

短期的な見通しは英国経済の勢いに左右される

ジャネット氏は、ポンドが今年これ以上上昇するとは考えていない。「短期的には、英国経済の勢いが弱まり、イングランド銀行の利下げ余地が拡大していることから、ポンドの上昇余地は限られる可能性がある」と彼女は述べた。

そのため、ポンドは今のところ高値を維持する可能性があるものの、必ずしも新たな高値に向かっているわけではない。彼女は、英国とEUの関係が改善し、特にそれが堅固で長期的な合意につながるのであれば、ポンドは上昇する可能性があると述べた。しかし、それが実現する時期は未定であり、地政学的な状況は依然として不安定だ。

ベアリングスの投資マネージャー、ブライアン・マンウィロ氏は、さらに楽観的ではない。彼はポンドに対して弱気な見方をはっきりと示し、今後6ヶ月以内にユーロ/ポンドは0.875、ポンド/米ドルは1.30まで下落すると予測している。 

それは、ポンドの最近の上昇の大部分を覆すことになるだろう。ブライアン氏は、 英国経済の の上昇は、英国経済の力強いパフォーマンスを反映したものではなく、むしろドルの大量売却に対する反応であるtron。

ブライアンは、リーブス財務大臣の予算発表後、市場が英国に対して非常にネガティブな反応を示したと指摘しました。そのため、経済指標における小さなプラスのサプライズは、ポンドを一時的に押し上げる要因となりました。しかし、この傾向は急速に弱まっています。英国の経済成長とインフレはすでに弱まっており、イングランド銀行もそれを認めています。これにより、さらなる利下げへの道が開かれ、ポンドは下落するでしょう。

彼はまた、世界が米ドルを完全に放棄する準備ができているという考えを一蹴した。彼の見解では、脱ドル化の議論は誇張されている。彼は、tronな企業収益に支えられて米国経済が回復し、トレーダーがドルに回帰すると予想している。

ブライアン氏は、現在のセンチメントが急変し、ポンドが大きな打撃を受ける可能性があると警告した。「現在の極端な米ドルのショートポジションと相まって、これは米ドルの反発を後押しし、ポンドを下落させるはずだ」と彼は述べた。

ポンドは現在高騰しているものの、その下地は不安定だ。ポンドは外部要因によって押し上げられており、もしそれが反転すれば、上昇は始まったのと同じくらい急速に消え去ってしまう可能性がある。