イタリアの電力コスト契約、ビットコイン採掘の収益性試練に直面

2026年10月16日にイタリアと欧州委員会間で締結された合意は、エネルギーコストの軽減を目指しています。しかし、エネルギーコストの低下がイタリアでのビットコイン採掘の収益化に役立つでしょうか？

この合意はコストを軽減するものの、具体的な数値はまだ設定されていない

As reported by ANSA, Italy and the EU reached an agreement on elaborating provisions included in the Energy Bills Decree (Decree-Law 21/2022) whose goal is to “mitigating the impact of energy costs” and “preserving a level playing field within the internal market and minimizing distortions.”

関税、資格要件、節約額に関する情報は提供されていません。マイナー向けに直接適用される規定についての言及もありません。

イタリアにおける現在のメガワット時あたりのコスト

The day-ahead numbers released by EuroEnergy on October 17, 2026, indicate that Italy’s price of €232.41/MWh is four percent lower than October 16’s price. The energy cost in France was €139.30/MWh, while Greece’s cost was €174.60.

イタリアの先物市場のエネルギー価格は€180.99〜€287.50の範囲で推移し、30日移動平均は€211.57でした。一方、2025年10月の平均価格は€112.12でした。

According to EUEnergy’s calculations, the average electricity price across six different Italian zones was approximately €210/MWh over the period between September 10 and October 9, exclusive of electricity distribution fees, taxes, as well as margins imposed by electric power suppliers. These are wholesale prices, not miners’ contracted rates.

損益分岐点の計算は厳格です

2026年9月の見直しにおいて、Luxorは月末時点でハッシュプライスがPH/s/日で39.92ドルの水準にあったことを明らかにした。ハッシュプライスは、マイナーが計算能力に基づいて獲得する収益を示す指標である。

レポートによると、ネットワークの難易度は9月末時点で132.76兆であり、ハッシュレートの7日間平均は975 EH/sに達しました。ハッシュレートは10月8日には999 EH/sに近づきました。

これらの数字は、高価格の電力では採算が取りにくいことを示しています。Luxorによれば、14 J/TH未満のラックの損益分岐電力コストはMWhあたり$137、14〜19 J/THのラックではMWhあたり$99とされています。比較のために、産業用マイニング企業の平均電気料金はMWhあたり約$48です。

To get a better picture of the situation in Italy, we can refer to the Italian electricity market average price, which was €232.41 per MWh (approximately $261.53 at ECB exchange rate on October 16). That puts Italian electricity well above both break-even thresholds.

EUEnergyの評価では、その差はさらに顕著です。10月10日に発表されたレポートによると、イタリアにおける30日間の平均電気料金は€210（10月9日のECB為替レートに基づき約$235.33）でした。この平均価格を用い、総計算能力が13.5 J/THのマイニングデバイスの例を挙げると、ビットコインを1つ採掘する際に発生する平均電気コストは€143,800（$161,142）となります。

ルクソールのデータによると、9月30日のビットコイン価格は8万3,687ドルでした。計算に使用される日付は異なりますが、電力費用の値はビットコイン価格で提案されている値のほぼ2倍であり、その他の運用コストは含まれていません。これは現実的な疑問を提起します：卸売電力コストがこれほど高い国で、マイナーはどうやって運営できるのでしょうか？

ALPSがイタリアの高い電気料金を回避する方法

一つの潜在的な解決策として、2018年にトレントで設立されたイタリアのマイニング企業ALPSがあります。同社は2019年から2022年の間に、北イタリア全域に20以上の小水力発電マイニングサイトを整備することに成功しました。既存の発電所の隣りに設備を設置することで、卸売市場からの購入だけに依存せず、現地で生成された電力を利用することが可能になりました。

この戦略はグローバル展開の基盤となりました。ALPSは2023年に4,000万ユーロ、2024年に1億500万ユーロ、そして2025年にさらに6,000万ユーロの資金調達を実施しました。

最新の動きは、同社の戦略をビットコイン採掘の範囲を超えて拡大するものである。同社は10月15日、採掘設備の隣接してAIおよび高性能コンピューティング施設を設立するためにブライアン・ターンボウ氏を採用した。この目的は、さまざまな種類のコンピューティング活動に対応できるインフラを構築することにある。

ALPSは、現在の価格においてイタリアに立地する採掘施設が収益性を持つかを評価するのに十分な情報を公開していません。それでもなお、その戦略は重要な区別を示しています：政府の支援を待つことよりも、手頃な価格の電気を直接確保することがはるかに重要になり得ることです。

これがグローバルハッシュレートと競争に与える影響

CoinSharesによると、上場採掘企業の2026年第2四半期の現金生産コストはビットコインあたり平均7万5,500ドルで、6月30日の価格は5万8,400ドルであった。Core Scientificはハードウェアのキャンセルに4,190万ドルを支払った。Keelは採掘事業から撤退した。

ケンブリッジ大学のレポートでは、電力費が採掘業者の現金支出の80%以上を占めていることが判明した。2026年4月の研究では採掘の地理的シフトが文書化され、Cryptopolitanはテザーのウルグアイでの電力紛争を報じた。

実際の節約額と将来のネットワーク難易度が電力の競争力を生み出さない限り、イタリアの合意はほとんど変化をもたらしません。