صفقة تكاليف الطاقة في إيطاليا تواجه اختبار ربحية تعدين البيتكوين

تسعى الاتفاقية الموقعة بين إيطاليا والمفوضية الأوروبية في 16 أكتوبر 2026 إلى تخفيف تكاليف الطاقة. ومع ذلك، هل سيساعد انخفاض تكلفة الطاقة تعدين البيتكوين على تحقيق ربح في إيطاليا؟

الاتفاقية تخفض التكاليف لكنها لا تحدد أرقاماً بعد

كما أفادت وكالة أنسا، توصلت إيطاليا والاتحاد الأوروبي إلى اتفاق بشأن صياغة أحكام مدرجة في مرسوم فواتير الطاقة (المرسوم بقانون 21/2022)، بهدف "التخفيف من تأثير تكاليف الطاقة" و"الحفاظ على مستوى متكافئ من المنافسة داخل السوق الداخلية وتقليل التشوهات."

لم يتم تقديم معلومات بشأن التعريفات أو متطلبات الأهلية أو الوفورات المتحققة. ولا يوجد أي ذكر لأحكام موجهة خصيصاً للتعدين.

كم تبلغ تكلفة الميغاواط ساعة في إيطاليا حالياً

تشير الأرقام للسوق الآني التي نشرتها EuroEnergy في 17 أكتوبر 2026، إلى أن سعر إيطاليا البالغ 232.41 يورو/MWh أقل بنسبة أربعة بالمائة من سعر يوم 16 أكتوبر. وكان تكلفة الطاقة في فرنسا 139.30 يورو/MWh، بينما بلغت تكلفة اليونان 174.60 يورو.

تراوحت أسعار الطاقة الآجلة ليوم واحد في إيطاليا بين 180.99 يورو و287.50 يورو، بينما كان المتوسط المتحرك لمدة ثلاثين يوماً 211.57 يورو، مقارنةً بسعر متوسط بلغ 112.12 يورو في أكتوبر 2025.

وفقاً لحسابات EUEnergy، بلغ متوسط سعر الكهرباء عبر ست مناطق إيطالية مختلفة حوالي 210 يورو/MWh خلال الفترة بين 10 سبتمبر و9 أكتوبر، باستثناء رسوم توزيع الكهرباء والضرائب وكذلك الهوامش المفروضة من قبل موردي الطاقة الكهربائية. وهذه أسعار بالجملة، وليست أسعار العقود المبرمة مع شركات التعدين.

حساب نقطة التعادل قاسٍ بلا رحمة

خلال مراجعتها في سبتمبر 2026، كشفت Luxor أن سعر الـ hashprice كان عند مستوى 39.92 دولار لكل PH/s/يوم في نهاية الشهر. ويعكس سعر الـ hashprice مقدار الأرباح التي يحققها عمال المناجم بناءً على قدرتهم الحاسوبية.

وفقاً للتقرير، بلغت صعوبة الشبكة 132.76 تريليون بنهاية سبتمبر، ووصل متوسط معدل التجزئة (Hashrate) على مدار سبعة أيام إلى 975 إكسا هاش/ثانية. واقترب قيمة معدل التجزئة من 999 إكسا هاش/ثانية في 8 أكتوبر.

تشير الأرقام إلى وجود فرصة ضئيلة جداً للكهرباء ذات السعر المرتفع. وفقاً لشركة Luxor، تم تحديد تكاليف الكهرباء عند نقطة التعادل بـ 137 دولاراً لكل ميغاواط ساعة للأجهزة التي تقل كفاءتها عن 14 جول/تيراهش، و99 دولاراً لكل ميغاواط ساعة للأجهزة التي تتراوح كفاءتها بين 14 و19 جول/تيراهش. للمقارنة، يبلغ متوسط تكلفة الكهرباء لشركات التعدين الصناعية حوالي 48 دولاراً لكل ميغاواط ساعة.

للحصول على صورة أوضح عن الوضع في إيطاليا، يمكننا الرجوع إلى متوسط سعر الكهرباء في السوق الإيطالي، والذي بلغ 232.41 يورو لكل ميغاواط ساعة (ما يعادل تقريباً 261.53 دولار وفقاً لسعر صرف البنك المركزي الأوروبي في 16 أكتوبر). وهذا يضع الكهرباء الإيطالية أعلى بكثير من كل من عتبتَي التعادل.

يبدو الفرق أكثر وضوحاً في تقييم شركة EUEnergy. ووفقاً للتقرير المنشور في 10 أكتوبر، كان متوسط سعر الكهرباء خلال فترة 30 يوماً في إيطاليا 210 يورو (حوالي 235.33 دولار عند سعر صرف البنك المركزي الأوروبي في 9 أكتوبر). وعند هذا المتوسط، باستخدام مثال لجهاز تعدين بطاقة قياس إجمالية تبلغ 13.5 جول/تيرا هاش، بلغت تكلفة الكهرباء المتكبدة عند تعدين بيتكوين واحدة 143,800 يورو (161,142 دولار).

وفقاً لبيانات شركة Luxor، بلغ سعر البيتكوين في 30 سبتمبر 83,687 دولاراً. وعلى الرغم من استخدام تواريخ مختلفة للحسابات، فإن تكاليف الكهرباء تضاعفت تقريباً مقارنة بالقيم المقترحة لسعر البيتكوين، ناهيك عن تكاليف التشغيل الأخرى. وهذا يثير سؤالاً عملياً: كيف يمكن للمعدنين العمل في بلد تتسم فيه أسعار الطاقة بالجملة بهذا الارتفاع؟

كيف تتجاوز شركة ALPS ارتفاع تكاليف الكهرباء في إيطاليا

تقدم شركة ALPS، وهي شركة تعدين إيطالية تأسست في ترينتو عام 2018، حلاً محتملاً. تمكنت الشركة من إنشاء أكثر من 20 موقعاً صغيراً لتعدين الطاقة الكهرومائية في شمال إيطاليا بين عامي 2019 و2022. ومن خلال وضع المعدات بجانب محطات الطاقة القائمة، تمكنت من استخدام الكهرباء المولدة محلياً بدلاً من الاعتماد كلياً على مشتريات سوق الجملة.

أصبحت هذه الاستراتيجية الأساس للتوسع العالمي للشركة. أفادت شركة ALPS عن تمويل قدره 40 مليون يورو في عام 2023، و105 ملايين يورو في عام 2024، ومبلغ إضافي قدره 60 مليون يورو في عام 2025.

تمتد خطوتها الأخيرة هذه الاستراتيجية إلى ما وراء تعدين البيتكوين. فقد وظفت الشركة براين تيرنبو في 15 أكتوبر لإنشاء مرافق للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء بجانب منشآتها الخاصة بالتعدين. ويتمثل الغرض من ذلك في بناء بنية تحتية يمكنها توفير الدعم لأنواع مختلفة من أنشطة الحوسبة.

لم تكشف شركة ALPS عن معلومات كافية لتقييم ما إذا كانت مرافق التعدين الخاصة بها الموجودة في إيطاليا ستكون مربحة بناءً على الأسعار الحالية. ومع ذلك، تسلط استراتيجيتها الضوء على تمييز مهم: إن تأمين الكهرباء بأسعار معقولة بشكل مباشر قد يكون أكثر أهمية بكثير من انتظار الدعم الحكومي.

ما يعنيه ذلك بالنسبة لمعدل التجزئة العالمية والمنافسة

أظهرت بيانات CoinShares أن متوسط تكلفة إنتاج النقدية للربع الثاني لعام 2026 لدى شركات التعدين المدرجة بلغ 75,500 دولارًا لكل بيتكوين، مقابل سعر قدره 58,400 دولارًا في 30 يونيو. وقد دفعت Core Scientific مبلغ 41.9 مليون دولار لإلغاء عقود الأجهزة؛ بينما انسحبت Keel من نشاط التعدين.

أفاد تقرير كامبريدج بأن الكهرباء تمثل أكثر من 80% من النفقات النقدية لشركات التعدين. وسجل دراسة أجريت في أبريل 2026 التحولات الجغرافية في قطاع التعدين، بينما أفادت Cryptopolitan بشأن نزاع الطاقة الخاص بشركة Tether في أوروغواي.

لا يتغير الوضع كثيراً بفضل صفقة إيطاليا، إلا إذا أدّدت الوفورات الفعلية وصعوبة الشبكة المستقبلية إلى جعل طاقة الكهرباء تنافسية.