파운드화는 현재 3년 만에 최고치를 기록하고 있으며, 시장 참여자들은 패닉에 빠지거나, 예언자 행세를 하거나, 아니면 지난 분기 예측이 틀렸다는 사실을 아무도 눈치채지 못하길 바라며 조용히 스프레드시트를 수정하고 있습니다.
미국 달러 대비 8.7% 상승한 수치로 , 영국 통화를 다시금 세계 금융 시장의 주요 화두로 끌어올리고 있습니다. 하지만 이러한 상승세가 겉보기처럼 순탄한 것만은 아닙니다.
파운드화는 유로화 대비 연초 대비 2.9% 하락하여 현재 약 1.173유로에 거래되고 있습니다. 이러한 상반된 움직임으로 인해 영국의 강세보다는 전혀 다른 요인, 즉 미국 달러화 약세에 관심이 쏠리고 있습니다.
따르면 RBC 브루윈 돌핀의 시장 분석 책임자인 재닛 무이는 파운드화 강세는 대부분 달러 약세의 부작용일 뿐이라고 말했다. 그녀는 이메일을 통해 "올해 파운드화의 상대적 강세는 미국 달러 약세의 영향이 더 컸다"고 밝혔다. 달러화 약세 역시 우연의 일치는 아니다.
올해 들어 미국 자산에 대한 국제적 신뢰도가 하락했는데, 그 주요 원인 중 하나는 도널드 트럼프 대통령의 예측 불가능한 dent 정책 으로, 이는 미국 시장의 신뢰를 떨어뜨리고 있습니다. 이러한 상황은 특히 각국이 국제 무역에서 달러 의존도를 줄이려는 움직임을 보이면서, 오랫동안 논의되어 온 탈달러화 논의를 다시 불러일으켰습니다.
2022년의 그림자가 여전히 드리워져 있다
인베스코에서 자산 배분 연구를 이끄는 폴 잭슨은 파운드화의 현재 상황이 리즈 트러스 총재 시절이었던 2022년의 폭락과 관련이 있다고 분석했습니다. 트러스 총재의 실패한 '미니 예산안'은 파운드화와 영국 국채 가격을 폭락시켰습니다. 잭슨은 파운드화가 그 사건 이후 회복하는 데 아직 오랜 시간이 걸릴 것이라고 말했습니다.
그는 올해 파운드화 강세의 대부분이 영국 때문이라기보다는 달러화 약세 때문이라는 재닛의 의견에 동의했다. 그는 파운드화가 달러화 대비 강세를 보이는 동시에 유로화 대비로는 약세를 보이고 있다는 점을 지적했다. 이러한 대조적인 양상 때문에 파운드화가 진정한 글로벌 수요에 의해 뒷받침되고 있다고 주장하기는 어렵다는 것이다.
폴은 앞으로 몇 달 동안에도 같은 양상이 반복될 것으로 예상합니다. 미국 경제가 둔화되고 투자자들이 트럼프의 재정 및 관세 정책에 대해 회의적인 시각을 유지함에 따라 달러화 가치가 더욱 약화될 것이라고 그는 전망합니다.
동시에 그는 특히 독일이 예상대로 재정 부양책을 시행할 경우 유로화가 소폭 상승할 것으로 예상했습니다. 그는 또한 유럽중앙은행(ECB)은 현재로서는 통화 완화 정책을 대부분 마무리했을 가능성이 높지만, 연방준비제도(Fed)와 영란은행(BOE)은 여전히 통화 완화 정책에 많은 여력이 남아 있다고 덧붙였습니다.
폴은 향후 12개월 동안 파운드/달러 환율을 1.40으로 예상하며, 이는 현재 환율보다 약 2.9% 상승한 수치라고 전망했습니다. 유로화 대비로는 소폭 하락하여 1.15까지 오를 것으로 예상했는데, 이는 트러스 총재 시절의tron화 수준과 비교하면 여전히 높은 수준이지만, 파운드화가 단기간에 급등할 가능성은 낮다는 것을 시사합니다.
단기 전망은 영국 경제의 성장세에 달려 있습니다
재닛은 파운드화가 올해 더 오를 수 있을지 확신하지 못하고 있다. 그녀는 "단기적으로는 영국 경제 성장세가 둔화되고 영란은행의 금리 인하 여지가 더 많아 파운드화의 추가 상승 여력은 제한적일 수 있다"고 말했다.
파운드화 가치가 당분간 높은 수준을 유지할 수는 있겠지만, 반드시 새로운 최고치를 경신할 것이라고 단정할 수는 없습니다. 그녀는 영국과 EU 간의 관계가 개선된다면, 특히 견고하고 장기적인 합의로 이어질 경우 파운드화 가치가 상승할 수 있다고 언급했습니다. 하지만 그러한 상황이 언제 발생할지는 알 수 없으며, 지정학적 상황 또한 여전히 불안정합니다.
베어링스의 투자 매니저인 브라이언 망위로는 더욱 비관적입니다. 그는 파운드화에 대해 노골적으로 약세 전망을 내놓으며, 향후 6개월 내에 EUR/GBP 환율이 0.875까지, GBP/USD 환율이 1.30까지 하락할 것으로 예상했습니다.
이는 최근 파운드화 상승분의 대부분이 뒤집히는 것을 의미합니다. 브라이언은 영국 경제의 tron 를 반영하는 것이라기보다는 대규모 달러 매도세에 대한 반응에 가깝다고 말했습니다 .
브라이언은 리브스 재무장관의 예산안 발표 이후 시장이 영국에 대해 매우 부정적인 시각을 갖게 되었다고 지적했습니다. 이 때문에 경제 지표에서 조금이라도 긍정적인 소식이 나오면 파운드화 가치가 일시적으로 상승하는 효과를 가져왔습니다. 하지만 이러한 추세는 빠르게 약화되고 있습니다. 영국의 성장률과 인플레이션은 이미 약화되고 있으며, 영란은행도 이를 인정했습니다. 이는 추가 금리 인하 가능성을 열어주며, 파운드화 가치 하락을 초래할 것입니다.
그는 또한 세계가 미국 달러를 완전히 버릴 준비가 되었다는 생각에 대해서도 일축했습니다. 그의 견해로는 탈달러화 논의는 과장된 측면이 있습니다. 그는tron기업 실적에 힘입어 미국 경제가 반등할 것으로 예상하며, 그렇게 되면 투자자들이 다시 달러로 돌아올 것이라고 말했습니다.
브라이언은 현재의 시장 심리가 급변할 수 있으며, 그럴 경우 파운드화에 큰 타격을 줄 수 있다고 경고했습니다. 그는 "현재 극심한 달러 매도 포지션과 맞물려 달러 반등을 부추기고 파운드/달러 환율을 끌어내릴 가능성이 높다"고 말했습니다.
파운드화 가치가 현재 높은 수준을 유지하고 있지만, 그 기반은 불안정합니다. 외부 요인에 의해 상승세를 타고 있는 것이며, 이러한 요인이 역전될 경우 상승세는 순식간에 사그라들 수 있습니다.
