La libra esterlina del Reino Unido alcanza un máximo de 3 años. ¿Puede durar la subida?

La libra ahora se sitúa en un máximo de 3 años, y todos en el mercado están entrando en pánico, fingiendo ser profetas o ajustando en silencio las hojas de cálculo esperando que nadie note que se equivocaron el trimestre pasado.

La libra se cotiza a 1,36 dólares a principios del miércoles en Londres. El salto, que marca una ganancia del 8,7 % frente al U.S. dólar hasta ahora este año, devuelve a la moneda británica al centro de la conversación financiera global. Pero, oye, la subida no es tan limpia como parece.

Frente al euro, la libra en realidad ha caído un 2,9 % desde el inicio del año, situándose ahora en alrededor de 1,173 euros. Ese rendimiento contradictorio ha desviado la atención de la fortaleza del Reino Unido hacia algo completamente diferente: el debilitamiento del dólar estadounidense.

Según ante CNBC, Janet Mui, directora de análisis de mercado en RBC Brewin Dolphin, dijo que el aumento de la libra es principalmente un efecto secundario de la debilidad del dólar. "La fortaleza relativa de la libra ha sido más una historia de un dólar estadounidense débil este año", dijo por correo electrónico. La caída del billete verde tampoco ha sido aleatoria.

La confianza global en los activos estadounidenses ha sufrido un golpe este año, y una gran parte de eso se debe a la errática política comercial, que está arrastrando la confianza fuera de los mercados estadounidenses. Naturalmente, esto reavivó los debates de larga data sobre la desdolarización, especialmente a medida que los países buscan reducir su dependencia del dólar en el comercio internacional.

La sombra de 2022 aún persiste

Paul Jackson, quien lidera la investigación de asignación de activos en Invesco, vinculó la posición actual de la libra con su caída en 2022 bajo Liz Truss. Su desastroso "mini presupuesto" envió la libra y los bonos del gobierno del Reino Unido en caída libre. Paul dijo que la moneda aún está en una larga escalada de regreso desde ese evento.

Estuvo de acuerdo con Janet en que la mayor parte de la fortaleza de la libra este año no tiene realmente que ver con el Reino Unido, sino con el dólar tambaleándose. Señaló el hecho de que, incluso con sus ganancias frente al billete verde, la libra está cayendo frente al euro al mismo tiempo. Ese contraste hace más difícil argumentar que la libra está experimentando una demanda global genuina.

De cara al futuro, Paul espera que el mismo patrón se repita en los próximos meses. A medida que el economía de EE. UU. se ralentiza y los inversores siguen siendo escépticos sobre las políticas fiscales y arancelarias de Trump, cree que el dólar se debilitará aún más.

Al mismo tiempo, espera que el euro suba ligeramente, especialmente si Alemania logra implementar su estímulo fiscal anticipado. Añadió que el Banco Central Europeo probablemente haya terminado la mayor parte de su relajación monetaria por ahora, mientras que tanto la Reserva Federal como el Banco de Inglaterra aún tienen mucho que hacer en ese ámbito.

La previsión a doce meses de Paul sitúa el GBP/USD en 1,40, un aumento de aproximadamente el 2,9 % respecto a su tasa actual. Frente al euro, prevé que caiga un poco a 1,15. Eso seguiría siendo un nivel fuerte en comparación con donde estaba la libra durante la era Truss, pero sugiere que la moneda no va a explotar hacia arriba en el corto plazo tampoco.

La perspectiva a corto plazo depende del impulso económico del Reino Unido

Janet no está convencida de que la libra pueda subir mucho más este año. "A corto plazo, la mayor subida de la libra puede estar limitada debido a un impulso económico del Reino Unido más suave y a un mayor margen para que el Banco de Inglaterra recorte las tasas", dijo.

Así que, aunque la libra podría mantenerse elevada por ahora, no necesariamente se dirige hacia nuevos máximos. Ella dijo que la moneda podría recibir un impulso si las relaciones entre el Reino Unido y la UE mejoran, especialmente si eso lleva a acuerdos sólidos y a largo plazo. Pero no hay un calendario para que eso ocurra, y la geopolítica sigue siendo inestable.

Brian Mangwiro, gestor de inversiones en Barings, es aún menos optimista. Dijo claramente que es bajista sobre la libra, proyectando que el EUR/GBP alcance 0,875 y el GBP/USD caiga a 1,30 en los próximos seis meses. 

Eso representaría una reversión de la mayor parte de las ganancias recientes de la libra. Brian cree que el economía del fundamentos no justifican el precio actual de la libra. Dijo que la subida es más una reacción a una venta masiva de dólares que una reflexión del fuerte rendimiento del Reino Unido.

Brian señaló que después del presupuesto de la canciller Reeves, los mercados se volvieron muy negativos sobre el Reino Unido. Debido a eso, cualquier pequeña sorpresa positiva en los datos económicos terminó dando a la libra un impulso temporal. Pero esa tendencia se desvanece rápidamente. El crecimiento y la inflación en el Reino Unido ya se están debilitando, y el Banco de Inglaterra lo ha reconocido. Eso allana el camino para más recortes de tipos, lo que arrastraría la libra a la baja.

También descartó la idea de que el mundo esté listo para abandonar completamente el dólar estadounidense. En su opinión, el discurso sobre la desdolarización ha sido exagerado. Espera que la economía estadounidense se recupere, apoyada por sólidos beneficios corporativos, y eso traería de vuelta a los comerciantes al dólar.

Brian advirtió que el sentimiento actual podría cambiar rápidamente, y eso podría golpear duramente a la libra. "Junto con la posición corta extrema actual del USD, esto debería apoyar un rebote del USD, arrastrando Cable a la baja", dijo.

Así que, aunque la libra está actualmente en lo más alto, el suelo bajo ella es inestable. Está siendo levantada por fuerzas externas, y si esas se invierten, la subida podría desvanecerse tan rápido como llegó.