La libra se encuentra ahora en un máximo de tres años, y todos en el mercado están entrando en pánico, pretendiendo ser profetas o ajustando silenciosamente hojas de cálculo con la esperanza de que nadie se dé cuenta de que se equivocaron el trimestre pasado.
La libra esterlina cotiza a 1,36 dólares la madrugada del miércoles en Londres. Este salto, que supone una ganancia del 8,7 % frente al dólar estadounidense en lo que va de año, devuelve a la moneda británica a la conversación financiera mundial. Pero, bueno, el repunte no es tan claro como parece.
Frente al euro, la libra ha caído un 2,9% en lo que va de año, situándose actualmente en torno a los 1,173 euros. Este comportamiento contradictorio ha desviado la atención de la fortaleza del Reino Unido hacia algo completamente distinto: el debilitamiento del dólar estadounidense.
Según la CNBC, Janet Mui, jefa de análisis de mercado de RBC Brewin Dolphin, afirmó que el alza de la libra esterlina se debe principalmente a la debilidad del dólar. "La relativa fortaleza de la libra esterlina se ha debido más bien a la debilidad del dólar estadounidense este año", declaró por correo electrónico. La caída del dólar tampoco ha sido casual.
La confianza global en los activos estadounidenses se ha visto afectada este año, y gran parte de ello se debe a la errática política comercial dent , que está minando la confianza en los mercados estadounidenses. Naturalmente, esto reavivó las antiguas conversaciones sobre la desdolarización, especialmente ahora que los países buscan reducir su dependencia del dólar en el comercio internacional.
La sombra del 2022 aún persiste
Paul Jackson, quien dirige el análisis de asignación de activos en Invesco, vinculó la posición actual de la libra con su desplome en 2022 bajo el liderazgo de Liz Truss. Su desastroso "mini presupuesto" provocó una caída en picado de la libra y los bonos del gobierno del Reino Unido. Paul afirmó que la moneda aún está en una larga recuperación desde ese evento.
Coincidió con Janet en que la mayor parte de la fortaleza de la libra este año no se debe realmente al Reino Unido, sino a la debilidad del dólar. Señaló que, incluso con sus ganancias frente al dólar, la libra está cayendo simultáneamente frente al euro. Este contraste dificulta argumentar que la libra está experimentando una verdadera demanda global.
De cara al futuro, Paul prevé que se repita el mismo patrón en los próximos meses. A medida que la economía estadounidense se desacelera y los inversores se muestran escépticos ante las políticas fiscales y arancelarias de Trump, cree que el dólar se debilitará aún más.
Al mismo tiempo, espera que el euro se aprecie ligeramente, especialmente si Alemania logra implementar el estímulo fiscal previsto. Añadió que el Banco Central Europeo probablemente haya concluido la mayor parte de su flexibilización monetaria por ahora, mientras que tanto la Reserva Federal como el Banco de Inglaterra aún tienen mucho por hacer en ese ámbito.
El pronóstico de Paul para los próximos doce meses sitúa el GBP/USD en 1,40, un aumento aproximado del 2,9 % con respecto a su tipo de cambio actual. Frente al euro, prevé una ligera caída hasta 1,15. Este nivel seguiría siendo muytronen comparación con el nivel de la libra durante la era Truss, pero sugiere que la moneda tampoco va a dispararse al alza en un futuro próximo.
Las perspectivas a corto plazo dependen del impulso económico del Reino Unido
Janet no está convencida de que la libra pueda subir mucho más este año. «A corto plazo, un mayor potencial de subida de la libra podría ser limitado debido a la desaceleración económica del Reino Unido y al mayor margen para que el Banco de Inglaterra recorte los tipos», afirmó.
Así que, si bien la libra podría mantenerse elevada por ahora, no necesariamente se encamina hacia nuevos máximos. Añadió que la moneda podría recibir un impulso si las relaciones entre el Reino Unido y la UE mejoran, especialmente si eso conduce a acuerdos sólidos a largo plazo. Pero no hay un plazo para que eso suceda, y la geopolítica sigue siendo inestable.
Brian Mangwiro, gestor de inversiones de Barings, es aún menos optimista. Se mostró bajista respecto a la libra, proyectando que el EUR/GBP alcance los 0,875 y el GBP/USD caiga a 1,30 en los próximos seis meses.
Eso representaría una reversión de la mayor parte de las recientes ganancias de la libra. Brian cree que los de la economía del Reino Unido no justifican el precio actual de la libra. Afirmó que el repunte es más una reacción a una liquidación masiva de dólares que un reflejo del sólido tron del Reino Unido.
Brian señaló que, tras el presupuesto del Ministro de Hacienda Reeves, los mercados se volvieron muy negativos respecto al Reino Unido. Por ello, cualquier pequeña sorpresa positiva en los datos económicos terminó impulsando temporalmente la libra. Pero esa tendencia se está desvaneciendo rápidamente. El crecimiento y la inflación en el Reino Unido ya se están debilitando, y el Banco de Inglaterra lo ha reconocido. Esto allana el camino para más recortes de tipos, que arrastrarían la libra a la baja.
También descartó la idea de que el mundo esté listo para abandonar por completo el dólar estadounidense. En su opinión, los rumores de desdolarización han sido exagerados. Espera que la economía estadounidense se recupere, impulsada portronganancias corporativas, lo que haría que los operadores volvieran al dólar.
Brian advirtió que el sentimiento actual podría cambiar rápidamente, lo que podría afectar gravemente a la libra. "Sumado al actual posicionamiento extremadamente corto en USD, esto debería impulsar un repunte del USD, arrastrando al cable a la baja", afirmó.
Así pues, si bien la libra se encuentra actualmente en alza, su terreno es inestable. Está siendo impulsada por fuerzas externas, y si estas se revierten, el repunte podría desvanecerse tan rápidamente como surgió.
