La sterlina è ora al massimo degli ultimi 3 anni e tutti sul mercato sono nel panico, fingono di essere profeti o modificano silenziosamente i fogli di calcolo sperando che nessuno si accorga di aver sbagliato nel trimestre scorso.
La sterlina è scambiata a 1,36 dollari mercoledì mattina a Londra. Il balzo, che segna un guadagno dell'8,7% rispetto al dollaro statunitense dall'inizio dell'anno, riporta la valuta britannica al centro del dibattito finanziario globale. Ma ehi, il rally non è così netto come sembra.
Rispetto all'euro, la sterlina ha perso il 2,9% da inizio anno, attestandosi ora a circa 1,173 euro. Questa performance contrastante ha distolto l'attenzione dalla forza del Regno Unito, concentrandola su un fattore completamente diverso: l'indebolimento del dollaro statunitense.
Secondo CNBC, Janet Mui, responsabile dell'analisi di mercato presso RBC Brewin Dolphin, ha affermato che l'impennata della sterlina è in gran parte solo un effetto collaterale della debolezza del dollaro. "La forza relativa della sterlina è stata più una conseguenza della debolezza del dollaro statunitense quest'anno", ha dichiarato via email. Anche il calo del biglietto verde non è stato casuale.
La fiducia globale negli asset americani ha subito un duro colpo quest'anno, e gran parte del problema è dovuto alla politica commerciale irregolare del presidente Donald Trump dent che sta minando la fiducia nei mercati statunitensi. Naturalmente, ciò ha riacceso le discussioni di lunga data sulla de-dollarizzazione, soprattutto ora che i paesi cercano di ridurre la loro dipendenza dal dollaro nel commercio internazionale.
L'ombra del 2022 aleggia ancora
Paul Jackson, responsabile della ricerca sull'allocazione degli asset presso Invesco, ha collegato l'attuale posizione della sterlina al crollo del 2022 sotto la guida di Liz Truss. Il suo disastroso "mini budget" ha fatto precipitare la sterlina e i titoli di Stato britannici. Paul ha affermato che la valuta è ancora in una lunga fase di recupero da quell'evento.
Concordava con Janet sul fatto che gran parte della forza della sterlina di quest'anno non fosse dovuta al Regno Unito, ma al cedimento del dollaro. Ha sottolineato il fatto che, nonostante i guadagni rispetto al biglietto verde, la sterlina sta scivolando anche rispetto all'euro. Questo contrasto rende più difficile sostenere che la sterlina stia riscontrando una reale domanda globale.
Guardando al futuro, Paul prevede che lo stesso schema si ripeterà nei prossimi mesi. Con dell'economia statunitense e il permanere dello scetticismo degli investitori nei confronti delle politiche fiscali e tariffarie di Trump, ritiene che il dollaro si indebolirà ulteriormente.
Allo stesso tempo, si aspetta che l'euro si apprezzi, soprattutto se la Germania riuscirà a implementare il previsto stimolo fiscale. Ha aggiunto che la Banca Centrale Europea ha probabilmente completato gran parte del suo allentamento monetario per ora, mentre sia la Federal Reserve che la Banca d'Inghilterra hanno ancora molto da fare in questo ambito.
Le previsioni di Paul a dodici mesi indicano il cambio GBP/USD a 1,40, con un aumento di circa il 2,9% rispetto al tasso attuale. Rispetto all'euro, prevede un leggero calo a 1,15. Questo livello sarebbe comunquetronrispetto a quello della sterlina durante l'era Truss, ma suggerisce che la valuta non esploderà a breve.
Le prospettive a breve termine dipendono dallo slancio economico del Regno Unito
Janet non è convinta che la sterlina possa apprezzarsi ulteriormente quest'anno. "Nel breve termine, un ulteriore rialzo della sterlina potrebbe essere limitato a causa del rallentamento dell'economia del Regno Unito e del maggiore margine di manovra della Banca d'Inghilterra per tagliare i tassi", ha affermato.
Quindi, sebbene la sterlina possa rimanere elevata per ora, non è detto che si stia dirigendo verso nuovi massimi. Ha affermato che la valuta potrebbe ricevere una spinta se le relazioni tra Regno Unito e Unione Europea migliorassero, soprattutto se ciò portasse a solidi accordi a lungo termine. Ma non c'è una tempistica precisa perché ciò accada e la geopolitica rimane instabile.
Brian Mangwiro, investment manager di Barings, è ancora meno ottimista. Ha dichiarato apertamente di essere ribassista sulla sterlina, prevedendo che il cambio EUR/GBP raggiungerà quota 0,875 e il cambio GBP/USD scenderà a 1,30 entro i prossimi sei mesi.
Ciò rappresenterebbe un'inversione di tendenza rispetto alla maggior parte dei recenti guadagni della sterlina. Brian ritiene che i dell'economia britannica non giustifichino l'attuale prezzo della sterlina. Ha affermato che il rally è più una reazione a una massiccia svendita del dollaro che un riflesso della tron performance del Regno Unito.
Brian ha sottolineato che, dopo il bilancio del Cancelliere Reeves, i mercati hanno assunto un atteggiamento molto negativo nei confronti del Regno Unito. Per questo motivo, qualsiasi piccola sorpresa positiva nei dati economici ha finito per dare alla sterlina un temporaneo rialzo. Ma questa tendenza si sta rapidamente attenuando. La crescita e l'inflazione nel Regno Unito si stanno già indebolendo, e la Banca d'Inghilterra lo ha riconosciuto. Questo apre la strada a ulteriori tagli dei tassi, che trascinerebbero la sterlina al ribasso.
Ha anche liquidato l'idea che il mondo sia pronto a disfarsi completamente del dollaro statunitense. A suo avviso, il discorso sulla de-dollarizzazione è stato esagerato. Si aspetta che l'economia statunitense si riprenda, sostenuta datronutili societari, e che questo riporti gli operatori al dollaro.
Brian ha avvertito che il sentiment attuale potrebbe cambiare rapidamente, con un impatto negativo sulla sterlina. "Insieme all'attuale posizionamento estremamente short sul dollaro statunitense, questo dovrebbe supportare un rimbalzo del dollaro, trascinando il Cable al ribasso", ha affermato.
Quindi, sebbene la sterlina stia attualmente cavalcando l'onda del rialzo, il terreno sottostante è instabile. È sostenuta da forze esterne e, se queste dovessero invertirsi, il rally potrebbe svanire con la stessa rapidità con cui è iniziato.
