La sterlina britannica tocca il massimo di 3 anni. La ripresa durerà?

La sterlina si trova ora al massimo di 3 anni e tutti nel mercato sono o in panico, o fingono di essere profeti, o stanno regolando silenziosamente i fogli di calcolo sperando che nessuno noti che hanno sbagliato l'ultimo trimestre.

La sterlina è scambiata a 1,36 dollari all'inizio del mercoledì a Londra. Il salto, che segna un guadagno dell'8,7% contro gli Stati Uniti. dollaro finora quest'anno, riporta la valuta britannica al centro del dibattito finanziario globale. Ma ehi, la ripresa non è così pulita come sembra.

Contro l'euro, la sterlina è in realtà scesa del 2,9% da inizio anno, ora sita a circa 1,173 euro. Questa prestazione contrastante ha distolto l'attenzione dalla forza del Regno Unito e l'ha spostata su qualcos'altro del tutto: il indebolimento del dollaro statunitense.

Secondo a CNBC, Janet Mui, capo dell'analisi di mercato presso RBC Brewin Dolphin, ha dichiarato che l'impennata della sterlina è per lo più solo un effetto collaterale della debolezza del dollaro. «La forza relativa della sterlina è stata più una storia del dollaro statunitense debole quest'anno», ha detto per email. Il declino del greenback non è stato nemmeno casuale.

La fiducia globale nelle attività americane ha subito un colpo quest'anno e una grande parte di ciò è dovuta all'erraticità del presidente Donald Trump politica commerciale, che sta trascinando la fiducia fuori dai mercati statunitensi. Naturalmente, questo ha riacc conversazioni di lunga data sulla de-dollarizzazione, specialmente mentre i paesi cercano di ridurre la loro dipendenza dal dollaro nel commercio internazionale.

L'ombra di 2022 persiste ancora

Paul Jackson, che guida la ricerca sull'allocazione delle attività presso Invesco, ha collegato la posizione attuale della sterlina al suo crollo del 2022 sotto Liz Truss. Il suo disastroso «mini budget» ha fatto precipitare la sterlina e i titoli di stato del Regno Unito in una caduta libera. Paul ha affermato che la valuta è ancora in una lunga risalita da quell'evento.

Ha concordato con Janet sul fatto che la maggior parte della forza della sterlina quest'anno non riguarda davvero il Regno Unito, ma il vacillare del dollaro. Ha sottolineato il fatto che anche con i suoi guadagni contro il greenback, la sterlina sta scivolando contro l'euro allo stesso tempo. Questo contrasto rende più difficile sostenere che la sterlina stia vedendo una domanda globale genuina.

Guardando al futuro, Paul si aspetta che lo stesso schema si ripeta nei prossimi mesi. Man mano che il economia degli Stati Uniti rallenta e gli investitori rimangono scettici sulle politiche fiscali e tariffarie di Trump, pensa che il dollaro si indebolirà ulteriormente.

Allo stesso tempo, si aspetta che l'euro aumenti leggermente, specialmente se la Germania riesce a varare il suo previsto stimolo fiscale. Ha aggiunto che la Banca Centrale Europea ha probabilmente terminato la maggior parte del suo allentamento monetario per ora, mentre sia la Federal Reserve che la Bank of England hanno ancora molto da fare in quell'area.

La previsione a dodici mesi di Paul colloca GBP/USD a 1,40, un aumento di circa il 2,9% rispetto al suo tasso attuale. Contro l'euro, lo vede scivolare leggermente a 1,15. Questo sarebbe ancora un livello forte rispetto a dove si trovava la sterlina durante l'era Truss, ma suggerisce che la valuta non esploderà verso l'alto anytime soon.

Le prospettive a breve termine dipendono dal momento economico del Regno Unito

Janet non è convinta che la sterlina possa salire molto di più quest'anno. «A breve termine, un ulteriore rialzo della sterlina potrebbe essere limitato a causa di un momento economico del Regno Unito più debole e di una maggiore possibilità per la Bank of England di tagliare i tassi», ha detto.

Quindi, mentre la sterlina potrebbe rimanere elevata per ora, non è necessariamente diretta verso nuovi massimi. Ha detto che la valuta potrebbe ricevere un impulso se le relazioni Regno Unito-UE migliorano, specialmente se ciò porta ad accordi solidi e a lungo termine. Ma non c'è una scadenza per questo che accada e la geopolitica rimane instabile.

Brian Mangwiro, gestore degli investimenti presso Barings, è ancora meno ottimista. Ha dichiarato esplicitamente di essere ribassista sulla sterlina, proiettando EUR/GBP a raggiungere 0,875 e GBP/USD a scendere a 1,30 entro i prossimi sei mesi. 

Questo rappresenterebbe una inversione della maggior parte dei recenti guadagni della sterlina. Brian crede che il economia del Regno Unito i fondamentali non giustificano il prezzo attuale della sterlina. Ha detto che la ripresa è più una reazione a una massiccia vendita di dollari piuttosto che un riflesso di una forte prestazione del Regno Unito.

Brian ha sottolineato che dopo il budget della Cancelliere Reeves, i mercati sono diventati molto negativi sul Regno Unito. A causa di ciò, qualsiasi piccolo sorpresa positiva nei dati economici ha finito per dare un temporaneo impulso alla sterlina. Ma questa tendenza sta svanendo rapidamente. La crescita e l'inflazione nel Regno Unito si stanno già indebolendo e la Bank of England lo ha riconosciuto. Questo apre la strada a ulteriori tagli ai tassi, che trascinerebbero la sterlina verso il basso.

Ha anche sminuito l'idea che il mondo sia pronto a sbarazzarsi completamente del dollaro statunitense. A suo parere, il discorso sulla de-dollarizzazione è stato esagerato. Si aspetta che l'economia statunitense si riprenda, sostenuta da forti utili aziendali, e questo riporterebbe i trader verso il dollaro.

Brian ha avvertito che l'attuale sentimento potrebbe cambiare rapidamente e che questo potrebbe colpire duramente la sterlina. «Insieme all'attuale posizionamento short estremo sul USD, questo dovrebbe supportare un rimbalzo del USD, trascinando Cable verso il basso», ha detto.

Quindi, mentre la sterlina è attualmente in alto, il terreno sotto di essa è instabile. Viene sollevata da forze esterne e, se queste si invertono, la ripresa potrebbe svanire così rapidamente come è arrivata.