وصل الجنيه الإسترليني البريطاني إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات. هل سيستمر هذا الارتفاع؟

الآن وصل الجنيه الإسترليني إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، والجميع في السوق إما في حالة ذعر، أو يتظاهرون بأنهم أنبياء، أو يقومون بتعديل جداول البيانات بهدوء على أمل ألا يلاحظ أحد أنهم أخطأوا في الربع الأخير.

يتداول الجنيه الإسترليني عند 1.36 دولار أمريكي في وقت مبكر من صباح الأربعاء في لندن. هذه القفزة، التي تمثل مكسبًا بنسبة 8.7% مقابلالدولار الأمريكي حتى الآن هذا العام، تعيد العملة البريطانية إلى دائرة الاهتمام المالي العالمي. ولكن، مع ذلك، فإن هذا الارتفاع ليس بالسهولة التي يبدو عليها.

مقابل اليورو، انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 2.9% منذ بداية العام، ليصل الآن إلى حوالي 1.173 يورو. وقد أدى هذا الأداء المتضارب إلى تحويل الانتباه عن قوة المملكة المتحدة نحو أمر آخر تمامًا: ضعف الدولار الأمريكي.

بحسب شبكة CNBC، صرّحت جانيت موي، رئيسة قسم تحليل السوق في شركة RBC Brewin Dolphin، بأن ارتفاع قيمة الجنيه الإسترليني هو في الغالب مجرد أثر جانبي لضعف الدولار. وقالت في رسالة بريد إلكتروني: "كانت القوة النسبية للجنيه الإسترليني مرتبطة بشكل أكبر بضعف الدولار الأمريكي هذا العام". كما أن انخفاض قيمة الدولار لم يكن عشوائياً.

تراجعت الثقة العالمية في الأصول الأمريكية هذا العام، ويعود جزء كبير من ذلك إلىdent ، سياسة الرئيس دونالد ترامب التجاريةالتي تُزعزع ثقة الأسواق الأمريكية. وبطبيعة الحال، أعاد ذلك إحياء النقاشات القديمة حول التخلي عن الدولار، لا سيما مع سعي الدول لتقليل اعتمادها عليه في التجارة الدولية.

لا يزال ظل عام 2022 قائما

ربط بول جاكسون، رئيس قسم أبحاث تخصيص الأصول في إنفيسكو، الوضع الحالي للجنيه الإسترليني بانهياره في عام ٢٠٢٢ تحت قيادة ليز تروس. فقد أدت "ميزانيتها المصغرة" الكارثية إلى هبوط حاد في قيمة الجنيه الإسترليني وسندات الحكومة البريطانية. وقال بول إن العملة لا تزال في طريقها إلى الصعود منذ ذلك الحدث.

اتفق مع جانيت على أن معظم قوة الجنيه الإسترليني هذا العام لا تتعلق بالمملكة المتحدة في الواقع، بل بتراجع الدولار. وأشار إلى أنه حتى مع مكاسبه مقابل الدولار الأمريكي، فإن الجنيه الإسترليني ينزلق مقابل اليورو في الوقت نفسه. هذا التناقض يُصعّب القول إن الجنيه الإسترليني يشهد طلبًا عالميًا حقيقيًا.

ويتوقع بول، في ضوء التوقعات المستقبلية، أن يستمر النمط نفسه خلال الأشهر المقبلة. فمع الاقتصاد الأمريكي واستمرار تشكك المستثمرين في سياسات ترامب المالية والجمركية، يعتقد أن الدولار سيضعف أكثر.

في الوقت نفسه، يتوقع أن يرتفع اليورو تدريجيًا، خاصةً إذا نجحت ألمانيا في تطبيق حزمة التحفيز المالي المتوقعة. وأضاف أن البنك المركزي الأوروبي قد أنهى على الأرجح معظم إجراءات التيسير النقدي في الوقت الحالي، بينما لا يزال أمام كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا الكثير ليفعلاه في هذا المجال.

تشير توقعات بول للأشهر الاثني عشر المقبلة إلى أن سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي سيصل إلى 1.40، بزيادة قدرها 2.9% تقريبًا عن سعره الحالي. ويتوقع أن ينخفض ​​سعر صرفه مقابل اليورو قليلاً إلى 1.15. وسيظل هذا المستوىtronمقارنةً بما كان عليه الجنيه الإسترليني خلال عهد تروس، ولكنه يشير أيضًا إلى أن العملة لن تشهد ارتفاعًا حادًا في أي وقت قريب.

تعتمد التوقعات قصيرة الأجل على الزخم الاقتصادي في المملكة المتحدة

جانيت غير مقتنعة بإمكانية ارتفاع قيمة الجنيه الإسترليني أكثر هذا العام. وقالت: "على المدى القريب، قد يكون ارتفاع قيمة الجنيه الإسترليني محدودًا نظرًا لضعف الزخم الاقتصادي البريطاني ووجود مجال أوسع أمام بنك إنجلترا لخفض أسعار الفائدة".

لذا، بينما قد يبقى الجنيه الإسترليني مرتفعًا في الوقت الحالي، إلا أنه لا يتجه بالضرورة نحو مستويات قياسية جديدة. وقد أشارت إلى أن العملة قد تتلقى دفعة إذا تحسنت العلاقات بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي، خاصةً إذا أدى ذلك إلى اتفاقيات متينة وطويلة الأجل. لكن لا يوجد جدول زمني لحدوث ذلك، ولا تزال الأوضاع الجيوسياسية غير مستقرة.

بريان مانجويرو، مدير الاستثمار في بارينجز، أقل تفاؤلاً. صرّح صراحةً بأنه متشائم بشأن الجنيه الإسترليني، متوقعًا أن يصل زوج اليورو/الجنيه الإسترليني إلى 0.875، وأن ينخفض ​​زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى 1.30 خلال الأشهر الستة المقبلة. 

سيمثل ذلك تراجعاً لمعظم مكاسب الجنيه الإسترليني الأخيرة. ويعتقد برايان أن الاقتصاد البريطاني لا تبرر السعر الحالي للجنيه. وقال إن الارتفاع الحالي هو رد فعل على عمليات بيع واسعة النطاق للدولار أكثر من كونه انعكاساًtronللاقتصاد البريطاني.

أشار برايان إلى أنه بعد ميزانية وزير المالية ريفز، اتسمت الأسواق بسلبية شديدة تجاه المملكة المتحدة. ولذلك، فإن أي مفاجأة إيجابية طفيفة في البيانات الاقتصادية كانت كفيلة برفع قيمة الجنيه الإسترليني مؤقتًا. لكن هذا التوجه يتلاشى بسرعة. فالنمو والتضخم في المملكة المتحدة يتراجعان بالفعل، وقد أقرّ بنك إنجلترا بذلك. وهذا يُمهد الطريق لمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة، مما قد يُضعف قيمة الجنيه الإسترليني.

كما نفى فكرة استعداد العالم للتخلي عن الدولار الأمريكي كليًا. ويرى أن الحديث عن التخلي عن الدولار مبالغ فيه. ويتوقع أن ينتعش الاقتصاد الأمريكي، بدعم من أرباح الشركاتtron، مما سيعيد المتداولين إلى الدولار.

حذّر برايان من أن المعنويات الحالية قد تتغير بسرعة، مما قد يؤثر سلبًا على الجنيه الإسترليني. وأضاف: "إلى جانب مراكز البيع القصيرة الحالية للدولار الأمريكي، من المتوقع أن يدعم هذا ارتداد الدولار الأمريكي، مما يدفع الجنيه الإسترليني نحو الانخفاض".

لذا، بينما يشهد الجنيه الإسترليني ارتفاعًا ملحوظًا حاليًا، فإن الأرضية تحته متزعزعة. فهو يتعرض لقوى خارجية، وإذا انعكست هذه القوى، فقد يتلاشى الارتفاع بنفس السرعة التي بدأ بها.