Британский фунт достиг трехлетнего максимума. Сможет ли этот рост продолжиться?

Сейчас фунт находится на трехлетнем максимуме, и все участники рынка либо паникуют, притворяясь пророками, либо тихонько корректируют электронные таблицы, надеясь, что никто не заметит, что они ошиблись в прошлом квартале.

В среду утром в Лондоне фунт торгуется на уровне 1,36 доллара. Этот скачок, означающий рост на 8,7% по отношению кдоллару США с начала года, возвращает британскую валюту в глобальную финансовую дискуссию. Но, как говорится, рост не так прост, как кажется.

По отношению к евро фунт стерлингов с начала года снизился на 2,9%, составив около 1,173 евро. Эта противоречивая динамика отвлекла внимание от укрепления Великобритании и переключила его на совершенно другое: ослабление доллара США.

По данным CNBC, Джанет Муи, руководитель отдела анализа рынка в RBC Brewin Dolphin, заявила, что рост курса фунта в основном является побочным эффектом ослабления доллара. «Относительная сила фунта в этом году в большей степени обусловлена ​​ослаблением доллара США», — написала она по электронной почте. Падение доллара также не было случайным.

В этом году доверие к американским активам во всем мире пошатнулось, и во многом это связано сdent Дональда Трампа торговой политикой, которая подрывает доверие на американских рынках. Естественно, это вновь разожгло давние дискуссии о дедолларизации, особенно в условиях, когда страны стремятся уменьшить свою зависимость от доллара в международной торговле.

Тень 2022 года все еще ощущается

Пол Джексон, руководитель исследований распределения активов в Invesco, связал текущее положение фунта с его обвалом в 2022 году при Лиз Трасс. Её катастрофический «мини-бюджет» отправил фунт и государственные облигации Великобритании в свободное падение. Пол отметил, что валюта всё ещё находится в состоянии длительного восстановления после этого события.

Он согласился с Джанет, что укрепление фунта стерлингов в этом году в основном связано не с Великобританией, а с ослаблением доллара. Он отметил, что, несмотря на рост по отношению к доллару, фунт одновременно падает по отношению к евро. Этот контраст затрудняет утверждение о наличии реального мирового спроса на фунт.

В перспективе Пол ожидает, что в ближайшие месяцы ситуация будет развиваться по тому же сценарию. По мере американской экономики и сохраняющегося скептицизма инвесторов по отношению к фискальной и тарифной политике Трампа, он считает, что доллар ослабнет еще больше.

В то же время он ожидает постепенного роста евро, особенно если Германии удастся реализовать ожидаемые фискальные стимулы. Он добавил, что Европейский центральный банк, вероятно, уже завершил большую часть смягчения денежно-кредитной политики, в то время как Федеральному резерву и Банку Англии ещё многое предстоит сделать в этой области.

Согласно прогнозу Пола на ближайшие двенадцать месяцев, курс фунта стерлингов к доллару США составит 1,40, что примерно на 2,9% выше текущего. По отношению к евро он ожидает небольшого снижения до 1,15. Это всё ещё будет столь жеtronуровнем по сравнению с фунтом в эпоху Трасс, но это говорит о том, что в ближайшее время валюта не поднимется ещё выше.

Краткосрочные перспективы зависят от экономической динамики Великобритании

Джанет не уверена, что фунт сможет вырасти ещё больше в этом году. «В ближайшей перспективе дальнейший рост фунта может быть ограничен из-за ослабления экономической динамики Великобритании и расширения возможностей Банка Англии по снижению ставок», — сказала она.

Таким образом, хотя фунт пока может оставаться высоким, он не обязательно стремится к новым максимумам. Она отметила, что валюта может укрепиться, если отношения между Великобританией и ЕС улучшатся, особенно если это приведёт к прочным долгосрочным соглашениям. Однако конкретных сроков для этого нет, а геополитическая ситуация остаётся нестабильной.

Брайан Мангвиро, инвестиционный менеджер Barings, настроен ещё менее оптимистично. Он открыто заявил о своём пессимистичном отношении к фунту, прогнозируя, что пара EUR/GBP достигнет 0,875, а пара GBP/USD упадёт до 1,30 в течение следующих шести месяцев. 

Это означало бы разворот большей части недавнего роста фунта. Брайан считает, что британской экономики не оправдывают текущую цену фунта. Он сказал, что рост скорее является реакцией на массовую распродажу доллара, чем отражением сильныхtronВеликобритании.

Брайан отметил, что после бюджета канцлера Ривза рынки стали крайне негативно настроены в отношении Великобритании. Поэтому любой небольшой позитивный сюрприз в экономических данных в конечном итоге приводил к временному росту фунта. Но эта тенденция быстро сходит на нет. Рост и инфляция в Великобритании уже замедляются, и Банк Англии это признал. Это открывает путь для дальнейшего снижения процентной ставки, что, в свою очередь, может привести к снижению фунта.

Он также отверг идею о том, что мир готов полностью отказаться от доллара США. По его мнению, разговоры о дедолларизации преувеличены. Он ожидает, что экономика США восстановится благодаряtronкорпоративным доходам, и это вернёт трейдеров к доллару.

Брайан предупредил, что текущие настроения могут быстро измениться, и это может серьёзно ударить по фунту. «В сочетании с текущими экстремально короткими позициями по доллару США, это должно способствовать восстановлению доллара, что повлечёт за собой снижение фунта», — сказал он.

Итак, хотя фунт сейчас и растёт, почва под ним шаткая. Его поддерживают внешние силы, и если они обратятся вспять, ралли может смениться так же быстро, как и началось.