Libra britânica atinge alta de 3 anos. A valorização pode se sustentar?

A libra agora está em um máximo de 3 anos, e todos no mercado estão要么 em pânico, fingindo ser profetas, ou ajustando planilhas em silêncio, esperando que ninguém perceba que erraram no último trimestre.

A libra está sendo negociada a US$ 1,36 no início da quarta-feira em Londres. O salto, que marca um ganho de 8,7% contra o U.S. dollar até agora este ano, coloca a moeda britânica de volta na conversa financeira global. Mas ei, a alta não é tão limpa quanto parece.

Em relação ao euro, a libra está na verdade em queda de 2,9% desde o início do ano, agora situada em torno de 1,173 euros. Esse desempenho conflitante desviou a atenção da força do Reino Unido para algo completamente diferente: o enfraquecimento do dólar dos EUA.

De acordo para a CNBC, Janet Mui, chefe de análise de mercado na RBC Brewin Dolphin, disse que o aumento da libra é principalmente apenas um efeito colateral da fraqueza do dólar. “A força relativa da libra tem sido mais uma história do dólar dos EUA fraco este ano”, disse ela por e-mail. A queda do greenback também não foi aleatória.

A confiança global nos ativos americanos sofreu um golpe este ano, e uma grande parte disso é a errática política comercial, que está arrastando a confiança para fora dos mercados dos EUA. Naturalmente, isso reacendeu conversas de longa data sobre a desdolarização, especialmente à medida que os países procuram reduzir sua dependência do dólar no comércio internacional.

A sombra de 2022 ainda paira

Paul Jackson, que lidera a pesquisa de alocação de ativos na Invesco, vinculou a posição atual da libra à sua queda em 2022 sob Liz Truss. Seu “mini orçamento” desastroso enviou a libra e os títulos do governo do Reino Unido em queda livre. Paul disse que a moeda ainda está em uma longa escalada de volta a partir desse evento.

Ele concordou com Janet de que a maior parte da força da libra este ano não é realmente sobre o Reino Unido — é sobre o dólar vacilando. Ele apontou o fato de que, mesmo com seus ganhos contra o greenback, a libra está caindo em relação ao euro ao mesmo tempo. Esse contraste torna mais difícil argumentar que a libra está vendo demanda global genuína.

Olhando para o futuro, Paul espera que o mesmo padrão se repita nos próximos meses. À medida que o economia dos EUA desacelera e os investidores permanecem céticos em relação às políticas fiscais e tarifárias de Trump, ele acha que o dólar enfraquecerá ainda mais.

Ao mesmo tempo, ele espera que o euro suba um pouco, especialmente se a Alemanha conseguir implementar seu estímulo fiscal antecipado. Ele acrescentou que o Banco Central Europeu provavelmente terminou a maior parte de seu afrouxamento monetário por enquanto, enquanto tanto o Federal Reserve quanto o Banco da Inglaterra ainda têm muito a fazer nessa área.

A previsão de doze meses de Paul coloca o GBP/USD em 1,40, um aumento de aproximadamente 2,9% em relação à sua taxa atual. Em relação ao euro, ele vê uma queda para 1,15. Isso ainda seria um nível forte em comparação com onde a libra estava durante a era Truss, mas sugere que a moeda não vai explodir para cima tão cedo.

A perspectiva de curto prazo depende do impulso econômico do Reino Unido

Janet não está convencida de que a libra possa subir muito mais este ano. “No curto prazo, a alta adicional da libra pode ser limitada devido ao impulso econômico mais suave do Reino Unido e a mais margem para o Banco da Inglaterra cortar as taxas”, disse ela.

Então, embora a libra possa permanecer elevada por enquanto, não está necessariamente caminhando para novos máximos. Ela disse que a moeda poderia receber um impulso se as relações Reino Unido-UE melhorarem, especialmente se isso levar a acordos sólidos e de longo prazo. Mas não há cronograma para isso acontecer, e a geopolítica permanece instável.

Brian Mangwiro, gerente de investimentos na Barings, é ainda menos otimista. Ele disse claramente que é bearish na libra, projetando que o EUR/GBP atinja 0,875 e o GBP/USD caia para 1,30 nos próximos seis meses. 

Isso representaria uma reversão da maior parte dos ganhos recentes da libra. Brian acredita que o economia do Reino Unido fundamentos não justificam o preço atual da libra. Ele disse que a alta é mais uma reação a uma venda em massa do dólar do que um reflexo de um forte desempenho do Reino Unido.

Brian apontou que, após o orçamento da Chanceler Reeves, os mercados ficaram muito negativos em relação ao Reino Unido. Por causa disso, qualquer pequeno surto positivo nos dados econômicos acabou dando à libra um impulso temporário. Mas essa tendência está desaparecendo rapidamente. O crescimento e a inflação no Reino Unido já estão enfraquecendo, e o Banco da Inglaterra reconheceu isso. Isso abre caminho para mais cortes de taxas, o que arrastaria a libra para baixo.

Ele também descartou a ideia de que o mundo está pronto para abandonar o dólar dos EUA inteiramente. Em sua visão, o discurso sobre a desdolarização foi exagerado. Ele espera que a economia dos EUA se recupere, apoiada por lucros corporativos fortes, e isso traria os traders de volta ao dólar.

Brian alertou que o sentimento atual pode mudar rapidamente, e isso poderia atingir a libra duramente. “Juntamente com o posicionamento curto extremo atual do USD, isso deve apoiar uma recuperação do USD, arrastando o Cable para baixo”, disse ele.

Então, embora a libra esteja atualmente subindo, o chão sob ela é instável. Está sendo levantada por forças externas, e se essas se reverterem, a alta pode desaparecer tão rapidamente quanto veio.