La livre sterling britannique atteint un niveau maximal sur 3 ans. La reprise peut-elle durer ?

La livre sterling se situe désormais à son plus haut niveau depuis trois ans, et tout le monde sur le marché est soit en panique, soit à jouer au prophète, soit ajuste silencieusement ses tableaux Excel en espérant que personne ne remarque qu’il s’est trompé le trimestre dernier.

La livre sterling échange à 1,36 dollar début mercredi à Londres. Le bond, qui marque une hausse de 8,7 % par rapport audollar américain jusqu’à présent cette année, remet la monnaie britannique au cœur des discussions financières mondiales. Mais bon, la reprise n’est pas aussi nette qu’il n’y paraît.

Par rapport à l’euro, la livre sterling est en réalité en baisse de 2,9 % depuis le début de l’année, se situant désormais autour de 1,173 euro. Cette performance contradictoire a détourné l’attention de la force du Royaume-Uni vers autre chose : l’affaiblissement du dollar américain.

Selon selon CNBC, Janet Mui, responsable de l’analyse des marchés chez RBC Brewin Dolphin, a déclaré que la hausse de la livre sterling est surtout un effet secondaire de la faiblesse du dollar. « La force relative de la livre sterling a été davantage liée à la faiblesse du dollar américain cette année », a-t-elle déclaré par e-mail. Le déclin du billet vert n’a pas non plus été aléatoire.

La confiance mondiale dans les actifs américains a pris un coup cette année, et une grande partie de cela est due à l’erraticité du président Donald Trump politique commerciale, ce qui entraîne une baisse de la confiance sur les marchés américains. Naturellement, cela a ravivé les discussions de longue date sur la dédollarisation, en particulier alors que les pays cherchent à réduire leur dépendance au dollar dans le commerce international.

L’ombre de 2022 plane encore

Paul Jackson, qui dirige la recherche en allocation d’actifs chez Invesco, a lié la position actuelle de la livre sterling à son effondrement en 2022 sous Liz Truss. Son « mini-budget » désastreux a provoqué une chute libre de la livre sterling et des obligations du gouvernement britannique. Paul a déclaré que la monnaie est encore en longue ascension pour se remettre de cet événement.

Il est d’accord avec Janet pour dire que la plupart de la force de la livre sterling cette année ne concerne pas vraiment le Royaume-Uni, mais plutôt le fléchissement du dollar. Il a souligné le fait que même avec ses gains par rapport au billet vert, la livre sterling recule par rapport à l’euro en même temps. Ce contraste rend plus difficile l’argument selon lequel la livre sterling connaît une demande mondiale réelle.

Pour l’avenir, Paul s’attend à ce que le même schéma se reproduise au cours des prochains mois. Alors que le américaine ralentit et que les investisseurs restent sceptiques face aux politiques fiscales et tarifaires de Trump, il pense que le dollar s’affaiblira encore davantage.

En même temps, il s’attend à ce que l’euro augmente légèrement, surtout si l’Allemagne parvient à mettre en œuvre sa stimulation fiscale anticipée. Il a ajouté que la Banque centrale européenne a probablement terminé la majeure partie de son assouplissement monétaire pour le moment, tandis que la Réserve fédérale et la Banque d’Angleterre ont encore beaucoup à faire dans ce domaine.

La prévision de Paul sur douze mois place le GBP/USD à 1,40, soit une augmentation d’environ 2,9 % par rapport à son taux actuel. Par rapport à l’euro, il prévoit une baisse à 1,15. Cela resterait un niveau solide par rapport à celui de la livre sterling pendant l’ère Truss, mais cela suggère que la monnaie n’explosera pas à la hausse de sitôt.

Les perspectives à court terme dépendent de l’élan économique du Royaume-Uni

Janet n’est pas convaincue que la livre sterling puisse monter beaucoup plus cette année. « À court terme, les perspectives de hausse supplémentaires pour la livre sterling peuvent être limitées en raison d’un élan économique britannique plus faible et d’une plus grande marge de manœuvre pour la Banque d’Angleterre pour baisser les taux », a-t-elle déclaré.

Ainsi, bien que la livre sterling puisse rester élevée pour l’instant, elle ne se dirige pas nécessairement vers de nouveaux sommets. Elle a toutefois déclaré que la monnaie pourrait bénéficier d’un coup de pouce si les relations Royaume-Uni-UE s’amélioraient, en particulier si cela conduisait à des accords solides et à long terme. Mais il n’y a pas de calendrier pour cela, et la géopolitique reste instable.

Brian Mangwiro, gestionnaire d’investissements chez Barings, est encore moins optimiste. Il a clairement déclaré qu’il est baissier sur la livre sterling, projetant que l’EUR/GBP atteigne 0,875 et que le GBP/USD chute à 1,30 au cours des six prochains mois. 

Cela représenterait un renversement de la plupart des gains récents de la livre sterling. Brian croit que le économie du Les fondamentaux ne justifient pas le prix actuel de la livre sterling. Il a déclaré que la hausse est davantage une réaction à une vente massive de dollars qu’un reflet d’une forte performance du Royaume-Uni.

Brian a souligné qu’après le budget de la chancelière Reeves, les marchés sont devenus très négatifs envers le Royaume-Uni. En raison de cela, toute petite surprise positive dans les données économiques a fini par donner un coup de pouce temporaire à la livre sterling. Mais cette tendance s’estompe rapidement. La croissance et l’inflation au Royaume-Uni s’affaiblissent déjà, et la Banque d’Angleterre l’a reconnu. Cela ouvre la voie à de nouvelles baisses de taux, ce qui ferait baisser la livre sterling.

Il a également écarté l’idée que le monde est prêt à abandonner entièrement le dollar américain. À son avis, les discussions sur la dédollarisation ont été exagérées. Il s’attend à ce que l’économie américaine rebondisse, soutenue par de solides résultats d’entreprises, et que cela ramène les traders vers le dollar.

Brian a mis en garde contre le fait que le sentiment actuel pourrait s’inverser rapidement, ce qui pourrait frapper durement la livre sterling. « Avec le positionnement court extrême actuel sur le dollar américain, cela devrait soutenir un rebond du USD, tirant Cable à la baisse », a-t-il déclaré.

Ainsi, bien que la livre sterling soit actuellement en haute, le sol sous ses pieds est instable. Elle est soulevée par des forces extérieures, et si celles-ci s’inversent, la reprise pourrait s’estomper aussi rapidement qu’elle est arrivée.