マイケル・サロ氏の「売った分より多くのビットコインを買え」という示唆が、ストラテジーの価値をどのように向上させるか

ストラテジーのビットコイン蓄積と、永久優先株式による資金調達へのシフトは、提案されている売却計画に関わらず、2026年後半を通じて同社の資本構造と株式パフォーマンスを改善する可能性があります。

マイケル・サロはXで「売った分より多くのビットコインを買え」と投稿しました。これは、ストラテジーが今週初めに配当義務の資金調達のために一部のビットコインを売却する見込みであると発表した後の、示唆に富む返答でした。

売った分より多くのビットコインを買え。

— マイケル・サロ (@saylor) 5月 7日、2026

ストラテジーのビットコイン購入ペース

Strategyは1月以来、約1,100億ドル相当の14万5,834ビットコインを購入しており、主にBTCが同社の推定平均コストである約7万5,000ドルを下回っている間に購入された。

JPモルガンのニコラス・パニルツォグロウ管理監督官らが率いるアナリストチームによると、ストラテジーの年間購入額は約300億ドルに達する見込みで、これは同社が過去2年間でビットコインに費やした約220億ドルを上回る規模です。

「Strategyは4月にビットコイン購入を再び加速させたようだ。これは、市場状況と資金調達の利用可能性の両方に反応した、2026年のますます機会的な購入のパターンを延長している」と、JPモルガンのアナリストは書いた。

同社は現在818,334 BTCを保有しており、現在の価格で650億ドル以上となり、世界最大の企業レベルのビットコイン保有者となっています。

STRCと配当のトレードオフ

MSTR株主に直接的な影響を与える2番目の開発は、StrategyがSTRC、約11.5％の利回りを有する永久優先株への依存を深めていることである。

STRCへの転換には義務が伴います。年間の優先株配当負担は、総ビットコイン保有価値の約2.2％、または約15億ドルにのぼります。TDカウエンの見積もりによると

セイラー氏は今週初頭、同社は将来、それらの支払いをカバーするためにビットコインを「おそらく」売却すると述べ、同社が保有資産の任意の部分を純売り手になるシナリオを公に認めたのはこれが初めてだった。

彼の続投「売った分より多くのビットコインを買え」は、これを純利益の方程式として位置づけるものでした。同社は、配当のために売却する必要のある量をはるかに超えるビットコインを、STRCおよび株式発行を通じて購入しています。

MSTRへの影響

TDカウエンのアナリスト、ランス・ヴィタンザとジョナサン・ナバレテは、この資金調達シフトによる予想を上回る資本効率を理由に、木曜日にMSTRの株価目標を385ドルから395ドルに引き上げました。

その目標は、水曜日の終値186.82ドルから110％以上の上昇余地を示唆している。

普通株式ではなくSTRCを発行することで、Strategyは既存のMSTR保有者への希薄化を最小限に抑えてビットコインを購入できる。STRCの発行済み額面総額は現在85億ドルを超えている。

TD Cowenは、StrategyのBTC Yield予測を2026会計年度に16.7％から18.2％へ、2027会計年度に5.4％から9.6％へ引き上げた。同社のベースラインシナリオでは、ビットコインは年末までに約14万ドルに達し、強気シナリオでは17万5,000ドルになると想定している。

JPモルガンは、個人投資家から機関投資家まで、ストラテジー社の株式に対する需要が依然として強いと指摘した。

今年の残りの四半期における鍵となる要因は、ストラテジー社が現在の買付ペースを維持できるかどうか、そしてビットコイン価格がTDコウエン社の14万ドルというベースラインに対してどのように変動するかである。

安定したプレミアムと上昇するBTC価格は、MSTRのレバレッジ効果を高めるだろう。いずれかが減少すれば、STRC配当の計算式が不安定になり、395ドルという目標価格と現実のギャップが縮小する。