Comment les indications de Michael Saylor sur « l'achat de plus de Bitcoin que la vente » pourraient améliorer la valeur de Strategy
- Michael Saylor a laissé entendre que Strategy achèterait plus de Bitcoin qu'elle n'en vend après avoir récemment admis que la société vendrait du Bitcoin.
- Strategy est sur la trajectoire d'acheter 30 milliards de dollars de Bitcoin cette année, dépassant largement les niveaux de 2024 et 2025.
- L'entreprise a orienté son financement vers des actions privilégiées STRC qui améliorent l'efficacité du capital, mais qui comportent une obligation annuelle de dividende de 1,5 milliard de dollars, ce qui pourrait obliger Strategy à vendre une partie de ses Bitcoin.
- Les analystes de TD Cowen relèvent leur objectif de cours à 395 $ pour MSTR, ce qui implique une plus-value de plus de 110 % par rapport au prix de clôture de mercredi.
L'accumulation de Bitcoin par Strategy et son orientation vers un financement par actions privilégiées perpétuelles pourraient améliorer la structure de capital et la performance des actions de l'entreprise jusqu'à la fin de 2026, indépendamment des projets de vente proposés.
Michael Saylor a publié « Achetez plus de bitcoin que vous n'en vendez » plus tôt sur X, une réponse ciblée après que Strategy a annoncé plus tôt cette semaine qu'elle vendrait probablement une partie de ses Bitcoin pour financer les obligations de dividende de l'entreprise.
Achetez plus de bitcoin que vous n'en vendez.
— Michael Saylor (@saylor) Le 7 mai 2026
Le rythme d'accumulation de Bitcoin de Strategy
Strategy a acheté 145 834 Bitcoin d'une valeur d'environ 11 milliards de dollars depuis janvier, principalement achetés alors que le BTC était négocié en dessous du coût moyen estimé de l'entreprise, d'environ 75 000 $.
Selon les analystes de JPMorgan dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, les achats annuels de Strategy atteindraient environ 30 milliards de dollars, un chiffre qui dépasserait les quelque 22 milliards de dollars que l'entreprise a dépensés en Bitcoin chacune des deux années précédentes.
« Strategy semble avoir réaccéléré ses achats de Bitcoin en avril, prolongeant une tendance de 2026 caractérisée par des achats de plus en plus opportunistes, réactifs aux conditions du marché et à la disponibilité du financement », ont écrit les analystes de JPMorgan.
L'entreprise détient désormais 818 334 BTC, d'une valeur de plus de 65 milliards de dollars aux prix actuels, ce qui en fait le plus grand détenteur corporate de Bitcoin au monde.
STRC et le compromis des dividendes
Le deuxième développement ayant des implications directes pour les actionnaires de MSTR est la dépendance croissante de Strategy envers STRC, ses actions privilégiées perpétuelles offrant un rendement d'environ 11,5 %.
Le pivot STRC comporte des obligations. Le fardeau des dividendes des actions privilégiées annuelles s'élève à environ 2,2 % de la valeur totale de ses avoirs en Bitcoin, soit environ 1,5 milliard de dollars, selon les estimations de TD Cowen.
Saylor a déclaré plus tôt cette semaine que l'entreprise « probablement » vendrait du Bitcoin à l'avenir pour couvrir ces paiements, la première fois que l'entreprise reconnaît publiquement un scénario dans lequel elle deviendrait un vendeur net d'une partie de ses avoirs.
Son message de suivi sur X, « Achetez plus de bitcoin que vous n'en vendez », semblait présenter cela comme une équation nettement positive. L'entreprise achète bien plus de Bitcoin via STRC et l'émission d'actions qu'elle n'aurait jamais besoin de vendre pour les dividendes.
Ce que cela signifie pour MSTR
Les analystes de TD Cowen Lance Vitanza et Jonnathan Navarrete ont relevé leur objectif de cours sur MSTR à 395 $ depuis 385 $ jeudi, citant une efficacité capitalistique supérieure aux attentes suite à ce changement de financement.
Cet objectif implique plus de 110 % de plus-value par rapport au prix de clôture de mercredi de 186,82 $.
En émettant des STRC au lieu d'équité commune, Strategy peut acheter du Bitcoin avec moins de dilution pour les actionnaires MSTR existants. La valeur nominale des STRC en circulation dépasse désormais 8,5 milliards de dollars.
TD Cowen a relevé sa prévision de rendement BTC pour Strategy à 18,2 % pour l'exercice 2026 (contre 16,7 %) et à 9,6 % pour l'exercice 2027 (contre 5,4 %). Le scénario de base de l'entreprise suppose que le Bitcoin atteindra environ 140 000 $ d'ici la fin de l'année, avec un scénario haussier de 175 000 $.
JPMorgan a noté que la demande pour les actions de Strategy reste forte parmi les investisseurs, tant individuels qu'institutionnels.
Pour les trimestres restants de l'année, les facteurs clés restent la capacité de Strategy à maintenir son rythme d'achat actuel, et la manière dont le prix du Bitcoin évolue par rapport au scénario de base de TD Cowen de 140 000 $.
Une prime stable et un prix du BTC en hausse ajouteraient à l'effet de levier de MSTR. Une réduction de l'un ou l'autre déstabiliserait les mathématiques du dividende STRC et réduirait l'écart entre l'objectif de 395 $ et la réalité.
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FAQ
Combien de Bitcoin Strategy a-t-il acheté 2026 jusqu'à présent ?
Selon The Block, Strategy a acquis 145 834 Bitcoin d'une valeur d'environ 11 milliards de dollars depuis le début de l'année, et JPMorgan estime que le rythme annualisé atteindrait environ 30 milliards de dollars si cette tendance se poursuit.
Qu'est-ce que STRC et pourquoi cela importe-t-il pour les actionnaires de MSTR ?
Selon les analystes de TD Cowen, STRC est une action privilégiée perpétuelle de Strategy offrant un rendement approximatif de 11,5 %, utilisée pour lever des capitaux afin d'acheter du Bitcoin avec moins de dilution pour les actionnaires ordinaires de MSTR que ne le ferait une émission traditionnelle d'actions.
Strategy vendra-t-elle ses Bitcoin ?
Michael Saylor a déclaré cette semaine que Strategy « vendrait probablement » une partie de ses Bitcoin à l'avenir pour couvrir les obligations de dividende STRC, estimées à environ 1,5 milliard de dollars par an, mais il a indiqué que l'intention de l'entreprise reste d'être un acheteur net dans l'ensemble.
Opeyemi Olanrewaju
Opeyemi se spécialise dans la création et l'amélioration de contenus de haute qualité centrés sur la cryptomonnaie, les marchés financiers mondiaux et l'économie. Il est diplômé de l'Université d'Ibadan avec un diplôme de médecin (MBBS). Il a travaillé comme rédacteur en chef de la publication éditoriale de son collège et précédemment chez CFA. Pendant plus de six ans, il a contribué à préserver l'unicité en tant que rédacteur en charge de l'actualité chez Cryptopolitan.
