كيف يمكن أن يؤدي تلميح مايكل سايلور إلى "شراء بيتكوين أكثر مما تبيع" إلى تحسين قيمة شركة Strategy
- أشار مايكل سايلور إلى أن شركة ستراتيجي قد تشتري المزيد من البيتكوين مما تبيعه، بعد أن اعترفت مؤخرًا بأن الشركة ستبيع بعض البيتكوين.
- تسير شركة ستراتيجي على وتيرة لشراء 30 مليار دولار من البيتكوين هذا العام، وهو ما يتفوق بكثير على مستويات عامي 2024 و2025.
- حولت الشركة تمويلها نحو أسهم مفضلة من نوع STRC التي تحسن كفاءة رأس المال، لكنها تتحمل التزامًا بتوزيع أرباح سنوي قدره 1.5 مليار دولار قد يتطلب من ستراتيجي بيع بعض البيتكوين.
- رفع محللو شركة TD Cowen هدف السعر إلى 395 دولارًا للسهم MSTR، وهو ما يعني ارتفاعًا يتجاوز 110% مقارنة بسعر الإغلاق يوم الأربعاء.
قد يؤدي تراكم شركة Strategy للبيتكوين وتحولها نحو تمويل الأسهم المفضلة دائمة السريان إلى تحسين هيكل رأس المال وأداء الأسهم لدى الشركة خلال بقية عام 2026، بغض النظر عن خطط البيع المقترحة.
نشر مايكل سيلور «اشترِ المزيد من البيتكوين مما تبيعه» في وقت سابق على X، وهو رد حاد بعد أن كشفت ستراتيجي في وقت سابق من هذا الأسبوع أنها قد تبيع بعض البيتكوين لتمويل التزامات الأرباح للشركة.
اشترِ بيتكوين أكثر مما تبيع.
— مايكل سيلور (@saylor) مايو 7، 2026
وتيرة شراء شركة Strategy للبيتكوين
اشترت شركة Strategy 145,834 بيتكوين بقيمة تقارب 11 مليار دولار منذ شهر يناير، تم شراؤها في الغالب عندما كان سعر BTC يتداول دون متوسط التكلفة المقدر للشركة والبالغ حوالي 75,000 دولار.
وفقاً لمحللي جيه بي موران بقيادة المدير التنفيذي نيكولاوس بانيجيرتسوجلو، ستصل مشتريات ستراتيجي على مدار العام إلى حوالي 30 مليار دولار، وهو رقم سيتجاوز حوالي 22 مليار دولار أنفقتها الشركة على البيتكوين في كل من العامين السابقين.
كتب محللو JPMorgan: "يبدو أن شركة Strategy أعادت تسريع عمليات شراء البيتكوين في أبريل، مما يمتد نمطاً لعام 2026 يتمثل في شراء انتهازياً بشكل متزايد، استجابةً لظروف السوق وتوفر التمويل".
تمتلك الشركة الآن 818,334 بيتكوين، بقيمة تزيد عن 65 مليار دولار عند الأسعار الحالية، مما يجعلها أكبر شركة تحتفظ بالبيتكوين على مستوى العالم.
STRC ومقايضة الأرباح
التطور الثاني ذو الآثار المباشرة على مساهمي MSTR هو الاعتماد المتزايد لشركة Strategy على STRC، وهو سهم مفضل دائم السريان يحمل عائدًا يقارب 11.5%.
يترتب على تحول STRC التزامات. حيث تبلغ عبء أرباح الأسهم المفضلة السنوية حوالي 2.2% من إجمالي قيمة احتياطيات البيتكوين، أو ما يقارب 1.5 مليار دولار، وفقاً لتقديرات شركة TD Cowen.
قال سايلور في وقت سابق من هذا الأسبوع إن الشركة "ربما" ستبيع البيتكوين في المستقبل لتغطية تلك المدفوعات، وهي المرة الأولى التي تعترف فيها الشركة علناً بسيناريو تصبح فيه بائعة صافية لأي جزء من احتياطياتها.
ظهرت منشورته اللاحقة على منصة X بعنوان "اشترِ بيتكوين أكثر مما تبيع" وكأنها تصوّر هذا الأمر كمعادلة إيجابية صافية. حيث تشتري الشركة بيتكوين بكميات أكبر بكثير من خلال STRC وإصدار الأسهم مما ستحتاجه أبداً للبيع لتغطية الأرباح.
ماذا يعني ذلك لـ MSTR
رفعت محللتا TD Cowen، لانسي فيتانزا وجوناثان نافاريتي، الهدف السعري لأسهم MSTR إلى 395 دولاراً من 385 دولاراً يوم الخميس، مستندتين إلى كفاءة رأس المال الأعلى من المتوقع نتيجة هذا التحول في التمويل.
هذا الهدف يفترض ارتفاعاً بنسبة تزيد عن 110% من سعر الإغلاق يوم الأربعاء والبالغ 186.82 دولاراً.
من خلال إصدار STRC بدلاً من الأسهم العادية، يمكن لشركة Strategy شراء البيتكوين بتخفيف أقل لمساهمي MSTR الحاليين. تتجاوز القيمة الاسمية لـ STRC الصادرة حالياً 8.5 مليار دولار.
رفعت TD Cowen توقعاتها لعائد BTC لشركة Strategy إلى 18.2% للسنة المالية 2026 (مقارنة بـ 16.7%) وإلى 9.6% للسنة المالية 2027 (مقارنة بـ 5.4%). تفترض السيناريو الأساسي للشركة أن يصل البيتكوين إلى حوالي 140,000 دولار بنهاية العام، مع سيناريو متفائل يبلغ 175,000 دولار.
لاحظ JPMorgan أن الطلب على أسهم شركة Strategy بين المستثمرين لا يزال قوياً عبر كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسيين.
بالنسبة للأرباع المتبقية من العام، تبقى العوامل الرئيسية هي ما إذا كانت شركة Strategy ستتمكن من الحفاظ على وتيرة الشراء الحالية، وكيف يتحرك سعر البيتكوين مقارنة بالخط الأساسي البالغ 140,000 دولار لدى TD Cowen.
سيعزز الثبات في علاوة السعر وارتفاع سعر BTC من تأثير الرافعة المالية لـ MSTR. أما أي انخفاض في أي منهما فسيؤدي إلى زعزعة استقرار معادلة أرباح STRC وتضييق الفجوة بين الهدف البالغ 395 دولاراً والواقع.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
الأسئلة الشائعة
كم بيتكوين اشترته ستراتيجي حتى الآن 2026؟
اكتسبت شركة ستراتيجي 145,834 بيتكوين بقيمة تقارب 11 مليار دولار منذ بداية العام، وتقديرات جيه بي مورغان تشير إلى أن الوتيرة السنوية قد تصل إلى حوالي 30 مليار دولار إذا استمرت، وفقًا لـ The Block.
ما هو STRC ولماذا يهم مساهمي MSTR؟
تُعد STRC أسهمًا مفضلة دائمة لشركة Strategy بعائد يقارب 11.5%، وتُستخدم لجمع رأس المال لشراء البيتكوين بتخفيف أقل لحق المساهمين العاديين في MSTR مقارنة بإصدار الأسهم التقليدي، وفقًا لمحللي TD Cowen.
هل ستبيع شركة Strategy عملتها البيتكوين؟
قال مايكل سايلور هذا الأسبوع إن الشركة "ربما" ستبيع بعض البيتكوين مستقبلاً لتغطية التزامات توزيعات أرباح STRC، التي تقدر بحوالي 1.5 مليار دولار سنويًا، لكنه أشار إلى أن الشركة تنوي البقاء صافي مشتري بشكل عام.
أوبييمي أولانريواجو
يتخصص أوبييمي في إنشاء وتطوير محتوى عالي الجودة يركز على العملات الرقمية والأسواق المالية العالمية والاقتصاد. تخرج من جامعة إيبادان بدرجة بكالوريوس الطب والجراحة (MBBS). عمل محررًا رئيسيًا للنشر التحريري لكلية، وسابقًا في CFA. منذ أكثر من ست سنوات، ساعد في الحفاظ على التميز كصحفي أخبار في موقع كريبتوبوليتان.
