كيف يمكن لتلميحات مايكل سايلور بشأن "شراء Bitcoin أكثر مما تبيع" أن تُحسّن قيمة شركة ستراتيجيز؟

إن تراكم شركة Strategy لعملة Bitcoin وتحولها نحو تمويل الأسهم الممتازة الدائمة من شأنه أن يحسن هيكل رأس مال الشركة وأداء أسهمها خلال الفترة المتبقية من عام 2026، بغض النظر عن خطط البيع المقترحة.

نشر مايكل سايلور في وقت سابق على موقع X عبارة "اشترِ bitcoin مما تبيع"، وهو رد لاذع بعد أن كشفت شركة Strategy في وقت سابق من هذا الأسبوع أنها ستبيع على الأرجح بعض Bitcoin لتمويل التزامات توزيع الأرباح للشركة.

اشترِ bitcoin أكثر مما تبيع.

— مايكل سايلور (@saylor) 7 مايو 2026

وتيرة شراء Bitcoin لدى شركة ستراتيجيز

قامت شركة Strategy بشراء 145,834 Bitcoin بقيمة تقارب 11 مليار دولار منذ يناير، وتم شراء معظمها عندما كان سعر البيتكوين أقل من متوسط ​​التكلفة المقدرة للشركة بحوالي 75,000 دولار.

وفقًا لمحللي جي بي مورغان بقيادة المدير الإداري نيكولاوس بانيجيرتزوغلو، فإن مشتريات شركة ستراتيجيز للعام بأكمله ستصل إلى حوالي 30 مليار دولار، وهو رقم سيتجاوز حوالي 22 مليار دولار أنفقتها الشركة على Bitcoin في كل من العامين السابقين.

وكتب محللو جي بي مورغان: "يبدو أن شركة ستراتيجي قد أعادت تسريع مشترياتها Bitcoin في أبريل، مما يمدد نمط عام 2026 من الشراء الانتهازي المتزايد، استجابةً لظروف السوق وتوافر التمويل".

الشركة الآن 818,334 بيتكوين، بقيمة تزيد عن 65 مليار دولار بالأسعار الحالية، مما يجعلها أكبر شركة Bitcoin على مستوى العالم.

STRC والمفاضلة بين توزيعات الأرباح

أما التطور الثاني الذي له آثار مباشرة على مساهمي MSTR فهو اعتماد Strategy المتزايد على STRC، وهو سهمها المفضل الدائم الذي يحمل عائدًا يقارب 11.5٪.

ينطوي التحول في شركة STRC على التزامات. ويبلغ عبء توزيعات الأرباح السنوية على الأسهم الممتازة حوالي 2.2% من إجمالي Bitcoin ، أو ما يقارب 1.5 مليار دولار، وفقًا لتقديرات شركة TD Cowen.

قال سايلور في وقت سابق من هذا الأسبوع إن الشركة "ربما" ستبيع Bitcoin في المستقبل لتغطية تلك المدفوعات، وهي المرة الأولى التي تعترف فيها الشركة علنًا بسيناريو تصبح فيه بائعًا صافيًا لأي جزء من ممتلكاتها.

منشوره اللاحق على منصة X، بعنوان "اشترِ bitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin عبر STRC وإصدار الأسهم تفوق بكثير ما قد تحتاجه لبيعه لتوزيع الأرباح.

ما يعنيه هذا بالنسبة لـ MSTR

رفع المحللان لانس فيتانزا وجوناثان نافاريتي من شركة TD Cowen السعر المستهدف لسهم MSTR إلى 395 دولارًا من 385 دولارًا يوم الخميس، مشيرين إلى كفاءة رأس المال الأعلى من المتوقع من هذا التحول التمويلي.

يشير هذا الهدف إلى ارتفاع محتمل يزيد عن 110% عن سعر الإغلاق يوم الأربعاء البالغ 186.82 دولارًا.

من خلال إصدار سندات STRC بدلاً من الأسهم العادية، تستطيع شركة Strategy شراء Bitcoin مع تقليل تخفيف حصص حاملي سندات MSTR الحاليين. تتجاوز القيمة الاسمية القائمة لسندات STRC الآن 8.5 مليار دولار.

رفعت شركة TD Cowen توقعاتها لعائدات البيتكوين لاستراتيجيتها إلى 18.2% للسنة المالية 2026 (مقارنةً بـ 16.7%) وإلى 9.6% للسنة المالية 2027 (مقارنةً بـ 5.4%). ويفترض السيناريو الأساسي للشركة أن يصل Bitcoin إلى حوالي 140,000 دولار أمريكي بنهاية العام، بينما يتوقع سيناريو متفائل وصوله إلى 175,000 دولار أمريكي.

وأشار بنك جيه بي مورغان إلى أن الطلب على أسهم شركة ستراتيجيك لا يزالtronبين المستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء.

بالنسبة للأرباع المتبقية من العام، تظل العوامل الرئيسية هي ما إذا كان بإمكان استراتيجية الحفاظ على وتيرة الشراء الحالية، وكيف Bitcoin سعر بالنسبة إلى خط الأساس الذي حدده تي دي كوين عند 140 ألف دولار.

من شأن استقرار علاوة سعر البيتكوين وارتفاع سعرها أن يعززا تأثير الرافعة المالية لشركة MSTR. أما انخفاض أي منهما فسيزعزع استقرار حسابات توزيعات أرباح STRC ويقلص الفجوة بين السعر المستهدف البالغ 395 دولارًا والسعر الفعلي.