ECBの最近の利上げは最後となる可能性が高く、今後の動向はインフレ動向に依存

欧州中央銀行（ECB）内のより積極的なメンバーの一部は、賃金の持続的な急増とインフレが予想以上に頑固である場合、12月にもう一つの金利引き上げの可能性を予測しています。木曜日の最近の利上げにより、預金金利は4％に引き上げられ、投資家はこの調整が当面の将来における結論を示すと広く予想しています。

一部の政策立案者は、ユーロ圏のインフレが当初の見通しを超えた場合、中央銀行が12月に予測を更新する際に金利調整を再検討する余地が残っていると強調しました。

ある政策立案者は、異なる見解を表明し、完了したとは同意しないと述べました。彼らは、10月に再度利上げするためにはインフレに関する非常にネガティブなサプライズが必要だが、12月には行うかもしれないと付け加えました。 

ECBはインフレを2％に戻すことを望む

中央銀行は木曜日の声明で、現在の金利を長期間維持することが、インフレを2％の目標に戻すという望ましい結果達成に大きく貢献すると伝えました。この発表により、この調整がおそらく最後になるという投資家の期待が高まりました。

現在フランスの銀行Natixisのエコノミストとして勤務している元ECBスタッフのDirk Schumacher氏は、予想以上に明確に表明されており、さらなる利上げにはインフレの大きな上方サプライズが必要だと強調しました。

それでも、政策立案者は、特にヨーロッパの大部分で賃金成長が加速し続けていることを考慮すると、物価圧力がどの程度速く後退する可能性があるかという不確実性を強調しました。ECBのチーフエコノミスト、フィリップ・レーンは、最近の会議でこの懸念を提起しました。

レーンは、労働者に少なくとも10％の賃金上昇を保証するオランダの組合との最近の合意を指摘しました。 

木曜日、ECB総裁のクリスティーヌ・ラガルド氏は、労働コストが6月までの3ヶ月間のユーロ圏インフレに寄与したと指摘しました。ユーロ圏の従業員1人あたりの給与は、前年比で第2四半期に5.5％上昇し、過去最高に近づきました。この増加は、労働コストが総費用の大部分を占めるサービスセクターのインフレを大幅に押し上げ、8月には5.5％に達しました。

ラガルド氏は、インフレ期待が目標を持続的に超えたり、賃金や利益率が予期せず上昇したりした場合、中期的にもより高いインフレを招く可能性があると述べました。また、金利がピークに達したと断言はできないと述べましたが、同時に、企業が価格を引き上げるのではなく、利益率を絞ることで高い賃金コストを管理しているという初期の兆候もあると指摘しました。

今週の会議の参加者の一人は、インフレが目標を超えて2年間続いたのを見ており、あと2年間も目標を超え続けると予想しているとコメントしました。したがって、合理的な期間内に目標に戻す必要があると述べています。

スペインの経済相、ECBの利上げはほぼ終了と見なす

スペインの経済相、ナディア・カルビーノ氏は、欧州中央銀行（ECB）は金融引き締め政策を終えた可能性が高いと考えています。彼女は、昨日のECBの最近の決定に関する説明に注目するだろうと述べました。この決定は、おそらく確認されるでしょうが、過去12ヶ月間で経験した非常に速い金利上昇に終止符を打つものと思われます。

ブラックロック・インベストメント・インスティテュートのシニア・インベストメント・ストラテジストであるアン＝カトリン・ペーターセン氏は、ECBが今週「ハワッシュ・ハイク（利上げ）」を実施したことに続き、焦点は政策金利がどこまで上昇するかではなく、高水準がどの程度維持されるかにシフトしたと指摘した。

ペーターセン氏はまた、過去1年間でECBが前例のない4.5ポイントの利上げを実施したこと、中国経済の減速、欧州メーカーの在庫調整が重なり、今後数四半期で景気後退が発生する可能性が高いと指摘した。しかし、彼女は「2024年に入ってもかなり経たないと」利下げにはつながらない可能性が高いと付け加えた。