من المرجح أن تكون زيادة أسعار الفائدة الأخيرة للبنك المركزي الأوروبي هي الأخيرة، وتعتمد الخطوات المستقبلية على اتجاهات التضخم

يتوقع بعض الأعضاء الأكثر حدة داخل البنك المركزي الأوروبي (ECB) إمكانية حدوث زيادة أخرى في أسعار الفائدة بحلول ديسمبر، بشرط استمرار الارتفاع السريع في الأجور وإذا ثبت أن التضخم أكثر عناداً مما كان متوقعاً. ومن المتوقع على نطاق واسع من قبل المستثمرين أن تكون زيادة أسعار الفائدة الأخيرة يوم الخميس، والتي دفعت سعر الإيداع إلى 4 في المئة، هي ختام مثل هذه التعديلات على المدى المنظور.

أكد بعض صانعي السياسات أنه إذا تجاوز تضخم منطقة اليورو التوقعات الأولية، فلا يزال هناك احتمال لإعادة النظر في تعديلات أسعار الفائدة عندما تقوم البنك المركزي بتحديث توقعاته في ديسمبر.

أعرب أحد صانعي السياسات عن رأي مختلف، قائلاً إنه لا يوافق على أنهم أنهوا الأمر. وأضاف أنهم سيحتاجون إلى مفاجأة سلبية جداً بشأن التضخم لرفع الأسعار مرة أخرى في أكتوبر، لكنهم قد يفعلون ذلك في ديسمبر. 

يأمل البنك المركزي الأوروبي في إعادة التضخم إلى 2%

أبلغ البنك المركزي يوم الخميس أن الحفاظ على المعدلات الحالية لفترة طويلة سيساهم بشكل كبير في تحقيق العودة المطلوبة للتضخم إلى هدفه البالغ 2 في المئة. زاد الإعلان من توقعات المستثمرين بأن هذا التعديل سيكون على الأرجح الأخير.

قال ديرك شوماخر، وهو عضو سابق في موظفي البنك المركزي الأوروبي ويعمل الآن كخبير اقتصادي في البنك الفرنسي ناتيكسيس، إن ذلك تم صياغته بشكل أكثر وضوحاً مما كان متوقعاً، مشدداً على أن المفاجأة الإيجابية الكبيرة في التضخم ستكون ضرورية لمزيد من الزيادات.

ومع ذلك، شدد صانعو السياسات على عدم اليقين المحيط بكيفية تراجع ضغوط الأسعار بسرعة، لا سيما في ضوء التسارع المستمر في نمو الأجور في معظم أنحاء أوروبا. وقد طرح رئيس الخبير الاقتصادي في البنك المركزي الأوروبي، فيليب لين، هذا القلق في اجتماع حديث.

أشار لين إلى الاتفاقيات الأخيرة مع النقابات الهولندية، والتي تضمن حصول العمال على زيادات في الرواتب بنسبة 10 في المئة على الأقل. 

في يوم الخميس، أشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، إلى أن تكاليف العمالة ساهمت بشكل أكبر في تضخم منطقة اليورو في الأشهر الثلاثة التي سبقت يونيو. وقد ارتفع الأجر لكل موظف في منطقة اليورو بنسبة 5.5 في المئة في الربع الثاني مقارنة بالعام السابق، مما يقترب من مستوى قياسي. وقد أدى هذا الارتفاع إلى رفع التضخم بشكل كبير في قطاع الخدمات، حيث تشكل تكاليف العمالة جزءاً كبيراً من النفقات الإجمالية، ووصل إلى 5.5 في المئة في أغسطس.

قالت لاغارد إن الارتفاع المستدام في توقعات التضخم فوق الهدف، أو الارتفاعات غير المتوقعة في الأجور أو هوامش الربح، قد تؤدي إلى ارتفاع التضخم، حتى على المدى المتوسط. وذكرت أيضاً أنها لا تستطيع القول بشكل قاطع إن أسعار الفائدة قد وصلت إلى ذروتها. ومع ذلك، أشارت أيضاً إلى وجود مؤشرات مبكرة على أن الشركات تدير تكاليف الأجور المرتفعة من خلال تشديد هوامش الربح بدلاً من رفع الأسعار.

أشار أحد المشاركين في اجتماع هذا الأسبوع إلى أنه شهد ارتفاعاً في التضخم فوق الهدف لمدة عامين، ويتوقع أن يظل فوق الهدف لمدة عامين آخرين. ومن ثم، يجب أن يرى عودته إلى الهدف ضمن إطار زمني معقول.

وزير الاقتصاد الإسباني يقول إن البنك المركزي الأوروبي أنهى على الأرجح رفع أسعار الفائدة

تعتقد وزيرة الاقتصاد الإسبانية، ناديا كالفينو، أن البنك المركزي الأوروبي على الأرجح أنهى سياسة التشديد النقدي. وذكرت أنهم سيولون بالتأكيد اهتماماً كبيراً لشرح البنك المركزي الأوروبي لقرارهم الأخير الصادر أمس، والذي يبدو، وتفترض أنه سيؤكد ذلك، أنه يضع حداً لارتفاع أسعار الفائدة السريع جداً الذي شهدناه في الأشهر الاثني عشر الماضية.

أشارت آن-كاترين بيترسن، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في معهد بلك روك للاستثمار، إلى أن التركيز تحول بعد "الرفع الهجين" (الدوڤي) للبنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع إلى المدة التي ستبقى فيها أسعار السياسة مرتفعة بدلاً من مدى ارتفاعها.

أشارت بيترسن أيضاً إلى أن زيادات أسعار الفائدة غير المسبوقة التي بلغت 4.5 نقطة مئوية من قبل البنك المركزي الأوروبي على مدار العام الماضي، مقترنة باقتصاد صيني ضعيف وإعادة تخزين المخزونات بين الشركات المصنعة الأوروبية، تجعل الركود يبدو محتملاً في الأرباع القادمة. ومع ذلك، أضافت أنه من غير المرجح أن يؤدي ذلك إلى خفض أسعار الفائدة حتى "أوائل عام 2024" على الأقل.