ECB의 최근 금리 인상은 마지막일 가능성이 높으며, 향후 조치는 인플레이션 추이에 달려 있음

유럽중앙은행(ECB) 내 더 단호한 성향의 회원들 중 일부는 12월 또 다른 금리 인상 가능성을 전망하며, 이는 임금이 지속적으로 급증하고 인플레이션이 예상보다 더 완고하게 나타날 경우에만 해당됩니다. 예금 금리를 4%로 끌어올린 목요일의 최근 금리 인상은 투자자들 사이에서 가까운 미래에 이러한 조정이 마무리될 것으로 널리 예상되고 있습니다.

일부 정책 입안자들은 유로존 인플레이션이 초기 전망치를 초과할 경우, 중앙은행이 12월에 전망치를 업데이트할 때 금리 조정을 재고할 가능성이 여전히 남아 있다고 강조했습니다.

한 정책 입안자는 다른 견해를 표명하며, 우리가 작업을 마쳤다고 동의하지 않는다고 밝혔습니다. 그들은 10월에 다시 금리를 인상하기 위해서는 인플레이션에 대해 매우 부정적인 놀라움이 필요하지만, 12월에는 인상할 수도 있다고 덧붙였습니다. 

ECB는 인플레이션을 2%로 되돌리기를 희망함

중앙은행은 목요일에 현재 금리를 장기간 유지하는 것이 인플레이션을 2% 목표 수준으로 되돌리는 데 크게 기여할 것이라고 전했습니다. 이 발표로 인해 투자자들은 이번 조정이 향후 가시적인 기간 동안 마지막이 될 것이라는 기대감을 높였습니다.

현재 프랑스 은행 나티크스(Natixis)의 경제학자로 재직 중인 전 ECB 직원인 디르크 슈마허는 인플레이션의 상당한 상방 놀라움이 추가 인상을 위해 필요하다는 점을 강조하며, 이는 예상보다 더 명시적으로 표현되었다고 말했습니다.

그럼에도 불구하고 정책 입안자들은 특히 유럽 대부분에서 임금 성장이 가속화되는 가운데 가격 압력이 얼마나 빠르게 후퇴할지에 대한 불확실성을 강조했습니다. ECB 수석 경제학자 필립 레인은 최근 회의에서 이러한 우려를 제기했습니다.

레인은 네덜란드 노조와의 최근 합의를 지적하며, 노동자들이 최소 10%의 임금 인상을 받도록 보장했다고 밝혔습니다. 

목요일 ECB 총재 크리스틴 라가르드는 6월까지 3개월 동안 노동 비용이 유로존 인플레이션에 더 많이 기여했다고 언급했습니다. 유로존의 직원당 급여는 전년 대비 2분기에 5.5% 상승하여 기록적인 수준에 근접했습니다. 이 증가는 노동 비용이 전체 비용의 상당 부분을 차지하는 서비스 부문의 인플레이션을 크게 끌어올렸으며, 8월에는 5.5%에 달했습니다.

라가르드는 인플레이션 기대치가 목표치를 지속적으로 상회하거나 임금이나 이익 마진이 예상치 못하게 상승할 경우, 중기적 관점에서도 더 높은 인플레이션으로 이어질 수 있다고 밝혔습니다. 또한 금리가 정점에 도달했다고 단정적으로 말할 수는 없다고 언급했습니다. 하지만 그녀는 기업들이 가격을 인상하는 대신 이익 마진을 축소하여 더 높은 임금 비용을 관리하고 있다는 초기 징후가 있다고 지적했습니다.

이번 주 회의에 참여한 한 참가자는 인플레이션이 목표치를 2년 동안 상회해 왔으며, 앞으로도 2년 동안 목표치를 상회할 것으로 예상된다고 말했습니다. 따라서 합리적인 시간 내에 목표치로 회귀해야 한다는 것입니다.

스페인 경제장관, ECB의 금리 인상이 아마도 마지막일 것이라고 말함

스페인의 경제장관 나디아 칼비노는 유럽중앙은행(ECB)이 긴축 통화정책을 마무리했을 가능성이 있다고 믿습니다. 그녀는 어제 내린 최근 결정에 대한 ECB의 설명을 반드시 주시할 것이며, 이는 지난 12개월 동안 경험한 매우 빠른 금리 인상세를 종식시키는 것으로 확인될 것이라고 추측했습니다.

블랙록 인베스트먼트 인스티튜트의 수석 투자 전략가인 앤-카트린 페테르센은 ECB의 이번 주 '비둘기파적 금리 인상(dovish hike)' 이후 초점이 금리가 얼마나 높아질지가 아니라 정책 금리가 얼마나 오래 높은 수준을 유지할지로 shifted되었다고 지적했습니다.

페테르센은 또한 ECB가 지난 1년 동안 unprecedented하게 4.5%p 금리를 인상한 점과 약화된 중국 경제, 유럽 제조업체들의 재고 감소가 결합되어 다가오는 분기에 경기 침체가 발생할 가능성이 있다고 지적했습니다. 그러나 그녀는 2024년 초까지 금리 인하가 unlikely할 것이라고 덧붙였습니다.