Die jüngste Zinserhöhung der EZB ist wahrscheinlich die letzte; künftige Schritte hängen von den Inflationsentwicklungen ab

Einige der bestimmenderen Mitglieder innerhalb der Europäischen Zentralbank (EZB) sehen das Potenzial für eine weitere Zinserhöhung im Dezember voraus, abhängig von einer anhaltenden schnellen Steigerung der Löhne und wenn sich die Inflation als zäher erweist als erwartet. Die jüngste Zinserhöhung am Donnerstag, die den Einlagenzins auf 4 Prozent anhebt, wird von Anlegern weithin als Abschluss solcher Anpassungen für die absehbare Zukunft erwartet.

Einige politische Entscheidungsträger haben betont, dass, wenn die Eurozone-Inflation die ursprünglichen Prognosen übersteigt, die Möglichkeit besteht, Zinsanpassungen zu überdenken, wenn die Zentralbank ihre Prognosen im Dezember aktualisiert.

Ein politischer Entscheidungsträger äußerte eine abweichende Ansicht und sagte, dass er nicht zustimme, dass man fertig sei. Er fügte hinzu, dass sie eine sehr negative Überraschung bei der Inflation benötigen würden, um im Oktober erneut zu erhöhen, aber sie könnten im Dezember erhöhen. 

EZB hofft, die Inflation auf 2% zurückzuführen

Die Zentralbank erklärte am Donnerstag, dass die Aufrechterhaltung der aktuellen Zinssätze über einen längeren Zeitraum erheblich dazu beitragen würde, die gewünschte Rückkehr der Inflation auf ihr 2-Prozent-Ziel zu erreichen. Die Ankündigung schürte die Erwartung der Anleger, dass diese Anpassung wahrscheinlich die letzte sein würde.

Dirk Schumacher, ein ehemaliger EZB-Mitarbeiter, der jetzt als Ökonom bei der französischen Bank Natixis tätig ist, sagte, dass dies noch expliziter artikuliert wurde als erwartet, wobei betont wurde, dass eine erhebliche positive Überraschung bei der Inflation für weitere Anhebungen notwendig wäre.

Trotzdem betonten die politischen Entscheidungsträger die Unsicherheit darüber, wie schnell die Preisdrucke nachlassen könnten, insbesondere angesichts der anhaltenden Beschleunigung des Lohnwachstums in weiten Teilen Europas. EZB-Chefökonom Philip Lane hob diese Sorge in einer jüngsten Sitzung hervor.

Lane wies auf jüngste Vereinbarungen mit niederländischen Gewerkschaften hin, die sicherstellen, dass Arbeitnehmer Lohnerhöhungen von mindestens 10 Prozent erhalten. 

Am Donnerstag bemerkte EZB-Präsidentin Christine Lagarde, dass die Arbeitskosten in den drei Monaten vor Juni mehr zur Inflation in der Eurozone beigetragen hätten. Das Gehalt pro Mitarbeiter in der Eurozone war im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 5,5 Prozent gestiegen, was einem Rekordhoch nahekommt. Dieser Anstieg trieb die Inflation im Dienstleistungssektor erheblich nach oben, wo die Arbeitskosten einen erheblichen Teil der Gesamtkosten ausmachen und im August 5,5 Prozent erreichten.

Lagarde erklärte, dass eine anhaltende Erhöhung der Inflationserwartungen über das Ziel hinaus oder unerwartete Steigerungen bei Löhnen oder Gewinnmargen zu höherer Inflation führen könnten, selbst im mittelfristigen Bereich. Sie erwähnte auch, dass sie nicht definitiv sagen könne, dass die Zinssätze ihren Höhepunkt erreicht hätten. Sie wies jedoch darauf hin, dass es erste Anzeichen dafür gibt, dass Unternehmen höhere Lohnkosten durch die Straffung der Gewinnmargen statt durch Preiserhöhungen bewältigen.

Ein Teilnehmer an der Sitzung dieser Woche kommentierte, dass sie die Inflation seit zwei Jahren über dem Ziel gesehen haben und erwarten, dass sie für weitere zwei Jahre darüber bleiben wird. Daher müsse sie innerhalb eines angemessenen Zeitrahmens wieder auf das Ziel zurückkehren.

Spaniens Wirtschaftsministerin sagt, die EZB habe wahrscheinlich mit Zinserhöhungen aufgehört

Spaniens Wirtschaftsministerin Nadia Calvino glaubt, dass die Europäische Zentralbank (EZB) wahrscheinlich mit ihrer geldpolitischen Verschärfung fertig ist. Sie erwähnte, dass sie den Erklärungen der EZB zu ihrer jüngsten Entscheidung vom Vortag sicherlich große Aufmerksamkeit schenken werden, was anscheinend – und sie vermutet, dass sie dies bestätigen werden – wahrscheinlich das Ende der sehr schnellen Zinserhöhungen markiert, die wir in den letzten 12 Monaten erlebt haben.

Ann-Katrin Petersen, leitende Investment-Strategistin am BlackRock Investment Institute, bemerkte, dass sich der Fokus nach dem „dovish hike“ der EZB in dieser Woche darauf verschoben hat, wie lange die Leitzinsen hoch bleiben werden, statt wie hoch sie gehen werden.

Petersen wies auch darauf hin, dass die beispiellosen Zinserhöhungen der EZB um 4,5 Prozentpunkte im vergangenen Jahr, kombiniert mit einer geschwächten chinesischen Wirtschaft und der Entlastung von Lagerbeständen bei europäischen Herstellern, eine Rezession in den kommenden Quartalen wahrscheinlich erscheinen lassen. Sie fügte jedoch hinzu, dass es unwahrscheinlich ist, dass es zu Zinssenkungen kommt, bis „weit in das Jahr 2024 hinein“.