Недавнее повышение ставки ЕЦБ, вероятно, станет последним; будущие шаги будут зависеть от тенденций инфляции

Некоторые из более решительных членов Европейского центрального банка (ЕЦБ) предвидят возможность еще одного повышения процентных ставок к декабрю, при условии устойчивого быстрого роста заработной платы и если инфляция окажется более упрямой, чем ожидалось. Недавнее повышение ставки в четверг, поднявшее ставку по депозитам до 4 процентов, широко ожидается инвесторами как завершение таких корректировок на обозримое будущее.

Некоторые политики подчеркнули, что если инфляция в еврозоне превысит первоначальные прогнозы, остается возможность пересмотра корректировок ставок, когда центральный банк обновит свои прогнозы в декабре.

Один из политиков выразил иное мнение, заявив, что они не согласны с тем, что они закончили. Он добавил, что им потребуется очень негативный сюрприз по инфляции, чтобы повысить ставку снова в октябре, но они могут сделать это в декабре. 

ЕЦБ надеется вернуть инфляцию к 2%

Центральный банк сообщил в четверг, что поддержание текущих ставок в течение длительного периода значительно способствовало достижению желаемого возврата инфляции к целевому уровню в 2 процента. Это объявление усилило ожидание инвесторов, что эта корректировка, вероятно, станет последней.

Дирк Шумахер, бывший сотрудник ЕЦБ, который теперь работает экономистом во французском банке Natixis, сказал, что это было сформулировано даже более явно, чем ожидалось, подчеркивая, что для дальнейшего повышения потребуется значительный положительный сюрприз по инфляции.

Тем не менее, политики подчеркнули неопределенность относительно того, насколько быстро ценовое давление может отступить, особенно в свете продолжающегося ускорения роста заработной платы во многих странах Европы. Главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн поднял эту проблему на недавнем заседании.

Лейн указал на недавние соглашения с голландскими профсоюзами, гарантирующие работникам повышение заработной платы не менее чем на 10 процентов. 

В четверг президент ЕЦБ Кристин Лагард отметила, что трудовые расходы способствовали инфляции в еврозоне больше в течение трех месяцев, предшествовавших июню. Оплата труда на одного работника в еврозоне выросла на 5,5 процента во втором квартале по сравнению с предыдущим годом, приближаясь к рекордно высокому уровню. Это увеличение значительно подтолкнуло инфляцию в секторе услуг, где трудовые расходы составляют значительную часть общих расходов, достигнув 5,5 процента в августе.

Лагард заявила, что устойчивый рост ожиданий инфляции выше целевого уровня или неожиданный рост заработной платы или маржи прибыли может привести к более высокой инфляции даже в среднесрочной перспективе. Она также упомянула, что не может определенно сказать, что процентные ставки достигли своего пика. Однако она также отметила, что есть ранние признаки того, что компании справляются с более высокими затратами на заработную плату, сужая маржу прибыли вместо повышения цен.

Один из участников встречи на этой неделе прокомментировал, что они наблюдали инфляцию выше целевого уровня в течение двух лет и ожидают, что она останется выше целевого уровня еще два года. Следовательно, они должны видеть ее возврат к целевому уровню в разумные сроки.

Министр экономики Испании говорит, что ЕЦБ, вероятно, закончил повышение ставок

Министр экономики Испании Надя Кальвино считает, что Европейский центральный банк, вероятно, завершил свою политику ужесточения денежно-кредитной политики. Она упомянула, что они обязательно будут внимательно следить за объяснениями ЕЦБ относительно их недавнего решения от вчерашнего дня, которое, по ее предположению, они подтвердят, вероятно, кладет конец очень быстрому повышению процентных ставок, которое мы наблюдали в последние 12 месяцев.

Энн-Катрин Петерсен, старший инвестиционный стратег в BlackRock Investment Institute, отметила, что после «голубиного повышения» ставки ЕЦБ на этой неделе фокус сместился на то, как долго процентные ставки политики останутся высокими, а не на то, насколько высоко они поднимутся.

Петерсен также отметила, что беспрецедентные повышения ставок ЕЦБ на 4,5 процентных пункта за последний год, в сочетании с ослаблением экономики Китая и снижением запасов у европейских производителей, делают рецессию вероятной в предстоящих кварталах. Однако она добавила, что маловероятно, что это приведет к снижению ставок до «хорошо за 2024 год».