ユーロゾーンの活動が低下：ECBの次の動きに疑問

不穏な不確実性の雲がユーロゾーンを覆い、ビジネスシーンが厳しい後退に直面しているため、欧州中央銀行（ECB）の予想される利上げが不透明な状況に陥っている。

中核的な経済指標が悪化している中、ECBが当初の軌道を維持するか、より安全なホーディングパターンに転換するかどうかを疑問に思うことになる。

予想を超えた深掘り

ユーロゾーンのビジネスセクターは、生産量と新規注文が予期せず急落したことで打撃を受けた。少なくとも、がっかりさせられるというしかない。

広大な20カ国ブロックにわたる活動の指標であるHCOBフラッシュユーロゾーン総合購買担当者景気指数（PMI）は、不穏な33ヶ月ぶりの安値である47まで下落した。

そして、心から楽観的な人々にとって、これは軽微なつまずきではありませんでした。先月の48.6からのこの大幅な下落は、重要な50の閾値を割り込み、縮小を示唆しています。

さらに、予測モデルを持つエコノミストたちでさえ、この事態を予見していませんでした。48.5へのわずかな下落が予測されていましたが、実際の数字によってその見通しは外れ、先行きに対する暗い絵図が描かれました。

したがって、悲観的な見通しが市場のセンチメントに浸透すると、投資家はECBの次の動きに対する賭けをすぐに調整しました。その影響は？ユーロの下落とドイツ国債利回りの低下です。

インフレと経済の vital signs

もう一つの驚くべき展開は、企業が商品やサービスに設定する価格の上昇です。7ヶ月ぶりに、この率が長期平均を超えて急騰しました。

驚くべきことに、メーカーの入力コストが下落しているにもかかわらず、急騰する賃金と燃料価格のおかげで、サービス部門のコストには明確な上昇が見られます。

ドイツ銀行のマーク・ウォールは、この状況について指摘し、ECBの成長への楽観的な見解が厳しい審査にかけられる可能性を強調しています。

現在の経済状況は、ECBの次のステップ、特にインフレ動向の分野における予測を容易にするものではありません。

二重の頭痛：サービスと製造業

製造業が継続的な下降でいつもの犯人であったのに対し、サービス部門も今や不況の波に乗り始めています。12月以来初めて、サービス分野が縮小しました。

ユーロ圏のサービス業界が、製造業の悪化するパフォーマンスを模倣していると考えずにはいられません。

ユーロ圏の支柱と見なされることが多いドイツは、3年以上で最も急激な活動の減少に直面しています。新規注文の減少、ビジネス出力の縮小、そして8月の在庫の減少はトラブルを示唆していました。一方、フランスも例外ではありませんでした。

そのPMIスコアは縮小圏で低迷しており、ユーロ圏全体の広範な不調をさらに浮き彫りにしています。

観光の復活は消え去るのか？

キャピタル・エコノミクスのアンドリュー・ケニングハムなどのアナリストは、サービス活動の減少が、観光とホスピタリティで目撃された再生が長続きしない可能性を示唆していると見なしています。これは不安を覚えるものです。予測はユーロ圏の景気後退へと向かっており、ドイツが最も大きな打撃を受ける可能性があります。

文脈として、景気後退に直面しているのはユーロ圏だけではありません。英海峡を挟んだ向こう側、英国も独自の経済スランプを経験しています。S&Pグローバル/Cips Flash UK総合生産指数はこの減少を示しており、1月以来初めて中立の50の閾値を下回りました。

ユーロ圏のビジネスの脈拍の低下は、単なる数字以上のものです。それは欧州中央銀行、投資家、そして一般市民にとっての共鳴する懸念です。ECBの決定が迫る中、この経済の巨人の将来の軌道について緊張せずにはいられません。