ドイツ銀行のアナリスト、成長予測を下方修正してもドイツ株に楽観的

ドイツ銀行のシニアアナリストは、新しい経済データが国が 頭打ち に直面していることを示しているにもかかわらず、同僚の大多数よりも ドイツ株に 楽観的であると考えています。マクシミリアン・ウラーは、同銀行で欧州株式およびクロスアセットストラテジーを率いており、金曜日のnote Fr

Uleer氏は、ドイツ株が過去3年間、彼の肯定的な予測さえも凌駕して 良いパフォーマンス を示してきたと指摘しました。DAXは2025年に23％上昇し、主要な米株3指標すべてを上回りました。また、2024年には20.3％、2023年には18.8％上昇しました。

idayのレポートで、同チームは過去数年、DAXにおいて「売り側コンセンサスと比較して『孤独な bulls（強気派）』だった」と書き記しました。DAXはドイツの主要な株価指数です。

現在、この指数は年間を通じてほぼ横ばいですが、S&P 500は1.8%上昇し、ダウは2.1%、ナスダックは1.9%上昇しています。このパフォーマンスの相違により、多くの投資家が欧州株式が今後数ヶ月で米国株に追いつけるかどうかを疑問視しています。

同僚よりも大きな利益を予測

しかし、ウラー氏は、DAXが今年さらに大きく上昇する余地があると考えています。彼は、指数が2026年に18％上昇すると予想しており、これは大多数のアナリストが予測している8％の上昇を大きく上回ります。彼の理由には、ドイツでの大規模な政府支出プログラムと、安定した世界経済が含まれます。

ドイツは昨年、債務規則に大きな変更を行い、国防や道路への巨額支出の道を開きました。この動きは、欧州最大の経済に対する投資家の信頼を高めました。「ドイツは戻ってきた」と、5月に就任したドイツのフェリックス・メルツ首相は語りました。財政拡張へのこの政治的シフトは、ドイツ銀行 の戦略チームが現在設定している楽観的な目標の主要な基盤となっています。

「私たちの見解では、強力な収益成長と改善されたセンチメントのおかげで、DAXはさらに上昇する可能性があります。したがって、私たちは再び孤独になり、DAXの18％の上昇余地を予測しています」とウラー氏は書き記しました。「過剰に楽観的と思われますか？過去3年間、それぞれにとってそれは強気すぎたでしょう。」

DAXは、ソフトウェアメーカーのSAP、保険会社のアリアンツ、兵器メーカーのラインメタルなど、欧州最大の企業のいくつかを追跡しています。

政府、課題の中で成長予測を下方修正

それでも、投資家は、ドイツ企業に恩恵をもたらし始めている5,000億ユーロのインフラおよび国防基金に焦点を当てているようです。DAXは2月の最初の月曜日に24,500付近で取引され、銀行 やスポーツ用品会社の好調な業績で押し上げられました。市場参加者は、新しい取引週の始まりを特徴づけた広範な世界的なボラティリティに対して、これらの国内政策支援をますます考慮しています。

アディダスの株価は急騰しました。同社は10億ユーロ相当の自社株買いを行うと発表しました。Uleer氏が所属するドイツ銀行は、2025年に過去最高の年間利益を報告した後、指数内で最も良いパフォーマンスを示した企業の1つとなっています。

この楽観的な見通しは、今四半期に最初の大きな課題に直面しています。2026年2月2日（月）、ドイツ経済省は、今年の成長予測を以前の推計1.3％から1.0％に引き下げました。当局者は、継続的な貿易問題と高いエネルギー価格を懸念事項として挙げました。