L'analista della Deutsche Bank rimane ottimista sulle azioni tedesche nonostante le previsioni di crescita ridotte

Un analista senior di Deutsche Bank afferma di rimanere più ottimista sulle azioni tedesche rispetto alla maggior parte dei suoi colleghi, anche se i nuovi dati economici mostrano che il Paese sta affrontando delle difficoltà. Maximilian Uleer, responsabile della strategia azionaria europea e multi-asset della banca, ha scritto in una notadi venerdìche il suo team è stato "l'unico a essere ottimista sul DAX negli ultimi anni, rispetto al consenso degli analisti". Il DAX è il principale indice azionario tedesco.

Uleer ha sottolineato che le azioni tedesche hanno registrato performance migliori persino delle sue previsioni positive per tre anni consecutivi. Il DAX è balzato del 23% nel 2025, superando tutti e tre i principali indici azionari statunitensi. Ha inoltre guadagnato il 20,3% nel 2024 e il 18,8% nel 2023.

Previsione di guadagni maggiori rispetto ai pari

Al momento, l'indice si mantiene sostanzialmente invariato dall'inizio dell'anno, mentre l'S&P 500 è in rialzo dell'1,8%, il Dow Jones del 2,1% e il Nasdaq dell'1,9%. Questa divergenza di performance ha indotto molti investitori a chiedersi se le azioni europee riusciranno a tenere il passo con quelle americane nei prossimi mesi.

Ma Uleer ritiene che il DAX abbia molto più margine di crescita quest'anno. Prevede che l'indice potrebbe registrare un rialzo del 18% nel 2026, ben al di sopra dell'8% previsto dalla maggior parte degli analisti. Le sue motivazioni includono gli ingenti programmi di spesa pubblica in Germania e un'economia globale stabile.

"A nostro avviso, grazie allatroncrescita degli utili e al miglioramento del sentiment, il DAX potrebbe registrare un ulteriore rialzo. Pertanto, ci ritroviamo di nuovo soli, con una previsione di rialzo del 18% per il DAX", ha scritto Uleer. "Sembra eccessivamente rialzista? Sarebbe stato troppo ribassista per ciascuno degli ultimi 3 anni."

Lo scorso anno la Germania ha apportato importanti modifiche alle sue regole sul debito, aprendo la strada a ingenti spese per la difesa e le infrastrutture stradali. Questa mossa ha rafforzato la fiducia degli investitori nella più grande economia europea. "La Germania è tornata", ha dichiarato il cancelliere tedesco Friedrich Merz dopo il suo insediamento a maggio. Questa svolta politica verso l'espansione fiscale costituisce il fondamento principale degli ambiziosi obiettivi attualmente definiti dal team strategico di Deutsche Bank.

Il DAX tracalcune delle più grandi aziende europee, tra cui il produttore di software SAP, la compagnia assicurativa Allianz e il produttore di armi Rheinmetall.

Il governo taglia le previsioni di crescita a causa delle sfide

Le prospettive positive affrontano la prima grande sfida in questo trimestre. Lunedì 2 febbraio 2026, il Ministero dell'Economia tedesco ha ridotto le sue previsioni di crescita per l'anno all'1,0%, rispetto alla precedente stima dell'1,3%. I funzionari hanno citato come fonte di preoccupazione i persistenti problemi commerciali e gli elevati prezzi dell'energia.

Ciononostante, gli investitori sembrano concentrati sul fondo da 500 miliardi di euro per infrastrutture e difesa che sta iniziando a dare impulso alle aziende tedesche. Il DAX si è attestato intorno ai 24.500 punti il ​​primo lunedì di febbraio, sostenuto da banche e aziende di articoli sportivi. Gli operatori di mercato stanno valutando sempre più attentamente questi interventi di politica interna rispetto alla più ampia volatilità globale che ha defil'inizio della nuova settimana di contrattazioni.

Le azioni di Adidas sono balzate in avanti dopo che la società ha annunciato il riacquisto di azioni proprie per un valore di 1 miliardo di euro. Deutsche Bank, dove lavora Uleer, è stata una delle migliori performance dell'indice dopo aver registrato i profitti annuali più alti di sempre per il 2025.

Mentre molti analisti si preoccupano della lenta crescita, la composizione del DAX, composta da grandi aziende internazionali, suggerisce che i loro utili potrebbero continuare a crescere anche se l'economia interna tedesca fosse in difficoltà.