L'analista di Deutsche Bank rimane ottimista sulle azioni tedesche nonostante la previsione di crescita ridotta

Un analista senior di Deutsche Bank afferma di rimanere più ottimista su le azioni tedesche rispetto alla maggior parte dei suoi colleghi, anche se i nuovi dati economici mostrano che il paese sta affrontando venti contrari. Maximilian Uleer, che guida la strategia azionaria europea e cross-asset della banca, ha scritto in una nota Friday che il suo team è stato il

Uleer ha sottolineato che le azioni tedesche hanno fatto meglio rispetto alle sue stesse previsioni positive per tre anni consecutivi. L'DAX è balzato del 23% nel 2025, battendo tutti e tre i principali indici azionari statunitensi. Ha anche guadagnato il 20,3% nel 2024 e il 18,8% nel 2023.

Previsione di guadagni maggiori rispetto ai colleghi

Al momento, l'indice è circa piatto per l'anno, mentre l'S&P 500 è in rialzo dell'1,8%, il Dow è salito del 2,1% e il Nasdaq è aumentato del 1,9%. Questa divergenza nelle prestazioni ha portato molti investitori a chiedersi se le azioni europee possano tenere il passo con i loro omologhi americani nei prossimi mesi.

Ma Uleer ritiene che il DAX abbia ancora molto spazio per correre quest'anno. Si aspetta che l'indice possa salire del 18% nel 2026, ben al di sopra del guadagno dell'8% previsto dalla maggior parte degli analisti. Le sue ragioni includono grandi programmi di spesa governativa in Germania e un'economia globale stabile.

"A nostro avviso, grazie alla forte crescita degli utili e al miglioramento del sentiment, il DAX potrebbe rally ancora di più. Pertanto, ci troviamo di nuovo soli, prevedendo un rialzo del 18% per il DAX", ha scritto Uleer. "Sembra troppo rialzista? Sarebbe stato troppo ribassista per ciascuno degli ultimi 3 anni."

La Germania ha apportato importanti modifiche alle sue regole sul debito lo scorso anno, aprendo la strada a massive spese per la difesa e le strade. La mossa ha sollevato la fiducia degli investitori nell'economia più grande d'Europa. "La Germania è tornata", ha dichiarato il Cancelliere tedesco Friedrich Merz dopo aver preso l'incarico a maggio. Questo spostamento politico verso l'espansione fiscale serve come la principale spina dorsale per gli obiettivi ottimistici attualmente stabiliti dal team di strategia di Deutsche Bank.

Il DAX traccia alcune delle più grandi aziende d'Europa, tra cui il produttore di software SAP, la compagnia di assicurazioni Allianz e il produttore di armi Rheinmetall.

Il governo taglia la previsione di crescita in mezzo alle sfide

Le prospettive positive affrontano la loro prima grande sfida questo trimestre. Lunedì 2 febbraio 2026, il Ministero dell'Economia tedesco ha tagliato la sua previsione di crescita per l'anno all'1,0%, in calo rispetto alla stima precedente dell'1,3%. I funzionari hanno citato problemi commerciali in corso e alti prezzi dell'energia come preoccupazioni.

Tuttavia, gli investitori sembrano concentrarsi sul fondo infrastrutturale e di difesa da 500 miliardi di euro che sta iniziando ad aiutare le aziende tedesche. Il DAX ha scambiato vicino alla quota di 24.500 il primo lunedì di febbraio, ricevendo un impulso da banche e aziende di articoli sportivi. I partecipanti al mercato stanno valutando sempre di più questi sostegni politici interni contro la più ampia volatilità globale che ha caratterizzato l'inizio della nuova settimana di trading.

Le azioni Adidas sono balzate dopo che la società ha annunciato l'intenzione di riacquistare per 1 miliardo di euro del proprio capitale. Deutsche Bank, che impiega Uleer, è stata una delle migliori prestazioni dell'indice dopo aver riportato i profitti annuali più alti mai registrati per il 2025.

Mentre molti analisti si preoccupano per la lenta crescita, la composizione del DAX di grandi aziende internazionali suggerisce che i loro guadagni potrebbero continuare a crescere anche se l'economia domestica tedesca fatica.