El analista de Deutsche Bank se mantiene optimista sobre las acciones alemanas a pesar de reducir la previsión de crecimiento

Un analista senior de Deutsche Bank dice que sigue siendo más optimista Las acciones alemanas superan a la mayoría de sus pares, incluso cuando nuevos datos económicos muestran que el país enfrenta vientos en contra. Maximilian Uleer, quien lidera la estrategia de renta variable europea y activos cruzados en el banco, escribió en un informe dele Friday que su equipo ha sido el "toro solitario en el DAX durante los últimos años en comparación con el consenso del lado vendedor". El DAX es el principal índice bursátil de Alemania.

Uleer señaló que las acciones alemanas han superado incluso sus propias predicciones positivas durante tres años consecutivos. El DAX subió un 23% en 2025, superando a los tres principales índices bursátiles de EE. UU. También registró una ganancia del 20,3% en 2024 y del 18,8% en 2023.

Pronosticando mayores ganancias que sus pares

Actualmente, el índice se mantiene prácticamente plano para el año, mientras que el S&P 500 ha subido un 1,8%, el Dow ha aumentado un 2,1% y el Nasdaq ha escalado un 1,9%. Esta divergencia en el rendimiento ha llevado a muchos inversores a cuestionar si las acciones europeas podrán mantener el ritmo de sus contrapartes estadounidenses en los próximos meses.

Pero Uleer cree que el DAX tiene mucho más margen para subir este año. Espera que el índice pueda repuntar un 18% en 2026, muy por encima del 8% que pronostica la mayoría de los analistas. Sus razones incluyen grandes programas de gasto público en Alemania y una economía global estable.

"En nuestra opinión, gracias al fuerte crecimiento de las ganancias y a una mejora en el sentimiento, el DAX podría repuntar aún más. Por lo tanto, nos encontramos nuevamente solos, pronosticando un 18% de alza para el DAX", escribió Uleer. "¿Suena demasiado alcista? Habría sido demasiado bajista para cada uno de los últimos tres años."

Alemania realizó cambios importantes en sus normas de deuda el año pasado, abriendo la puerta a una enorme inversión en defensa e infraestructura vial. Este movimiento elevó la confianza de los inversores en la economía más grande de Europa. «Alemania ha vuelto», dijo el canciller alemán Friedrich Merz tras asumir el cargo en mayo. Este cambio político hacia la expansión fiscal sirve como columna vertebral principal para los objetivos optimistas que actualmente establece el equipo de estrategia de Deutsche Bank.

El DAX sigue a algunas de las empresas más grandes de Europa, incluido el fabricante de software SAP, la firma de seguros Allianz y el fabricante de armas Rheinmetall.

El gobierno recorta la previsión de crecimiento ante desafíos

La perspectiva positiva enfrenta su primer gran desafío este trimestre. El lunes 2 de febrero de 2026, el Ministerio Alemán de Economía redujo su previsión de crecimiento para el año al 1,0%, frente a una estimación anterior del 1,3%. Los funcionarios señalaron los problemas comerciales en curso y los altos precios de la energía como preocupaciones.

Sin embargo, los inversores parecen centrados en el fondo de infraestructura y defensa de 500 mil millones de euros que está comenzando a ayudar a las empresas alemanas. El DAX operó cerca del nivel de 24.500 puntos el primer lunes de febrero, recibiendo un impulso de bancos y empresas de artículos deportivos. Los participantes del mercado están sopesando cada vez más estos apoyos de política nacional frente a la mayor volatilidad global que ha definido el inicio de la nueva semana de negociación.

Las acciones de Adidas saltaron después de que la compañía anunciara su intención de recomprar 1.000 millones de euros de sus propias acciones. Deutsche Bank, que emplea a Uleer, ha sido uno de los mejores valores del índice tras reportar sus máximos beneficios anuales históricos para 2025.

Aunque muchos analistas se preocupan por el lento crecimiento, la composición del DAX con grandes empresas internacionales sugiere que sus beneficios podrían seguir creciendo incluso si la economía doméstica alemana lucha.