Un analyste de Deutsche Bank reste optimiste sur les actions allemandes malgré une prévision de croissance abaissée

Un analyste senior de Deutsche Bank dit qu'il reste plus optimiste sur les actions allemandes que la plupart de ses pairs, même si de nouvelles données économiques montrent que le pays fait face à des vents contraires. Maximilian Uleer, qui dirige la stratégie actions européennes et interactifs à la banque, a écrit dans un note Friday que son équipe a été le « Taureau Solitaire sur le DAX au cours des dernières années par rapport au consensus côté vente. » Le DAX est l'indice boursier principal de l'Allemagne.

Uleer a souligné que les actions allemandes ont fait mieux que même ses propres prévisions positives pendant trois années consécutives. Le DAX a bondi de 23 % en 2025, battant les trois principaux indices boursiers américains. Il a également gagné 20,3 % en 2024 et 18,8 % en 2023.

Prévoir des gains plus importants que les pairs

En ce moment, l'indice reste à peu près plat pour l'année, tandis que le S&P 500 est en hausse de 1,8 %, le Dow a augmenté de 2,1 % et le Nasdaq a grimpé de 1,9 %. Cette divergence de performance a conduit de nombreux investisseurs à se demander si les actions européennes peuvent suivre le rythme de leurs homologues américaines dans les mois à venir.

Mais Uleer pense que le DAX a encore beaucoup de marge de progression cette année. Il s'attend à ce que l'indice puisse bondir de 18 % en 2026, bien au-dessus de la hausse de 8 % que la plupart des analystes prévoient. Ses raisons incluent de grands programmes de dépenses gouvernementales en Allemagne et une économie mondiale stable.

« À notre avis, grâce à une forte croissance des bénéfices et à une amélioration du sentiment, le DAX pourrait bondir encore plus. Par conséquent, nous nous retrouvons seuls à nouveau, prévoyant une hausse de 18 % pour le DAX », a écrit Uleer. « Cela semble trop optimiste ? Cela aurait été trop pessimiste pour chacune des 3 dernières années. »

L'Allemagne a apporté des changements majeurs à ses règles de dette l'année dernière, ouvrant la voie à des dépenses massives dans la défense et les routes. Cette mesure a redonné confiance aux investisseurs dans la plus grande économie d'Europe. « L'Allemagne est de retour », a déclaré le chancelier allemand Friedrich Merz après avoir pris ses fonctions en mai. Ce changement politique vers une expansion fiscale sert de colonne vertébrale principale aux objectifs optimistes actuellement fixés par l'équipe de stratégie de Deutsche Bank.

Le DAX suit certaines des plus grandes entreprises d'Europe, y compris le fabricant de logiciels SAP, la compagnie d'assurance Allianz et le fabricant d'armes Rheinmetall.

Le gouvernement réduit la prévision de croissance face aux défis

Les perspectives positives font face à leur premier grand défi ce trimestre. Le lundi 2 février 2026, le ministère allemand de l'Économie a réduit sa prévision de croissance pour l'année à 1,0 %, en baisse par rapport à une estimation précédente de 1,3 %. Les fonctionnaires ont cité les problèmes commerciaux en cours et les prix élevés de l'énergie comme des préoccupations.

Cependant, les investisseurs semblent se concentrer sur le fonds d'infrastructure et de défense de 500 milliards d'euros qui commence à aider les entreprises allemandes. Le DAX a négocié près du niveau 24 500 le premier lundi de février, bénéficiant d'un coup de pouce des banques et des entreprises d'articles de sport. Les participants au marché pèsent de plus en plus ces soutiens de politique intérieure contre la volatilité mondiale plus large qui a défini le début de la nouvelle semaine de trading.

Les actions Adidas ont bondi après que la société a annoncé qu'elle rachèterait pour 1 milliard d'euros de ses propres actions. Deutsche Bank, qui emploie Uleer, a été l'un des meilleurs performeurs de l'indice après avoir annoncé ses bénéfices annuels les plus élevés de tous les temps pour 2025.

Alors que de nombreux analystes s'inquiètent d'une croissance lente, la composition du DAX, composée de grandes entreprises internationales, suggère que leurs bénéfices pourraient continuer à croître même si l'économie domestique allemande peine.