Un analyste de Deutsche Bank reste optimiste quant aux actions allemandes malgré des prévisions de croissance revues à la baisse

Un analyste senior de la Deutsche Bank se dit plus optimiste quant aux actions allemandes que la plupart de ses confrères, malgré les récentes données économiques qui révèlent des difficultés pour le pays. Maximilian Uleer, responsable de la stratégie actions européennes et multi-actifs au sein de la banque, a écrit vendredi dans unenoteque son équipe a été « le seul investisseur optimiste sur le DAX ces dernières années, contrairement au consensus des analystes ». Le DAX est le principal indice boursier allemand.

Uleer a souligné que les actions allemandes ont surperformé ses propres prévisions, pourtant optimistes, pendant trois années consécutives. Le DAX a bondi de 23 % en 2025, surclassant les trois principaux indices boursiers américains. Il avait également progressé de 20,3 % en 2024 et de 18,8 % en 2023.

Prévoir des gains supérieurs à ceux des concurrents

À l'heure actuelle, l'indice est quasiment stable depuis le début de l'année, tandis que le S&P 500 progresse de 1,8 %, le Dow Jones de 2,1 % et le Nasdaq de 1,9 %. Cet écart de performance amène de nombreux investisseurs à se demander si les actions européennes pourront suivre le rythme des marchés américains dans les mois à venir.

Mais Uleer estime que le DAX a encore un fort potentiel de croissance cette année. Il prévoit une hausse de 18 % en 2026, bien supérieure aux 8 % anticipés par la plupart des analystes. Il justifie cette prévision par d'importants programmes de dépenses publiques en Allemagne et une économie mondiale stable.

« Selon nous, grâce à unetroncroissance des bénéfices et à une amélioration du climat des affaires, le DAX pourrait progresser encore davantage. C’est pourquoi nous nous retrouvons une fois de plus seuls à prévoir une hausse de 18 % pour le DAX », a écrit Uleer. « Cela paraît excessivement optimiste ? Cela aurait été trop pessimiste au cours des trois dernières années. »

L'Allemagne a profondément modifié sa réglementation sur la dette l'an dernier, ouvrant la voie à des dépenses massives en matière de défense et d'infrastructures routières. Cette mesure a renforcé la confiance des investisseurs dans la première économie européenne. « L'Allemagne est de retour », a déclaré le chancelier Friedrich Merz après sa prise de fonctions en mai. Ce virage politique vers une politique d'expansion budgétaire constitue le principal fondement des objectifs ambitieux actuellement fixés par l'équipe stratégique de la Deutsche Bank.

L' tracDAX suit certaines des plus grandes entreprises européennes, notamment l'éditeur de logiciels SAP, la compagnie d'assurance Allianz et le fabricant d'armes Rheinmetall.

Le gouvernement revoit à la baisse ses prévisions de croissance face aux défis

Les perspectives positives font face à leur premier grand défi ce trimestre. Lundi 2 février 2026, le ministère allemand de l'Économie a abaissé ses prévisions de croissance pour l'année à 1,0 %, contre 1,3 % précédemment. Les autorités ont évoqué les problèmes commerciaux persistants et le prix élevé de l'énergie comme sources d'inquiétude.

Les investisseurs semblent néanmoins se concentrer sur le fonds de 500 milliards d'euros destiné aux infrastructures et à la défense, qui commence à soutenir les entreprises allemandes. Le DAX s'est négocié près de 24 500 points le premier lundi de février, porté par les valeurs bancaires et les fabricants d'articles de sport. Les acteurs du marché évaluent de plus en plus ces mesures de soutien nationales face à la volatilité mondiale qui caractérise defidébut de la nouvelle semaine boursière.

L'action Adidas a bondi après l'annonce par la société d'un rachat de ses propres actions pour un milliard d'euros. Deutsche Bank, qui emploie Uleer, figure parmi les valeurs les plus performantes de l'indice après avoir publié des résultats annuels records pour 2025.

Alors que de nombreux analystes s'inquiètent d'une croissance lente, la composition du DAX, constitué de grandes entreprises internationales, laisse penser que leurs bénéfices pourraient continuer à croître même si l'économie allemande connaît des difficultés.