Deutsche-Bank-Analyst bleibt bei deutschen Aktien bullisch, trotz gesenkter Wachstumsprognose

Ein leitender Analyst der Deutschen Bank sagt, er sei weiterhin optimistischer bei deutschen Aktien als die meisten seiner Kollegen, selbst wenn neue Wirtschaftsdaten zeigen, dass das Land Gegenwind erlebt.Maximilian Uleer, der die europäische Aktien- und Cross-Asset-Strategie der Bank leitet, schrieb in einem Notiz am Fr

Uleer wies darauf hin, dass deutsche Aktien besser abschnitten als sogar seine eigenen positiven Prognosen in den letzten drei Jahren. Der DAX stieg 2025 um 23 % und übertraf alle drei großen US-Aktienindizes. Er legte 2024 um 20,3 % und 2023 um 18,8 % zu.

eitag, dass sein Team in den vergangenen Jahren im Vergleich zum Konsens der Sell-Side-Seite der „einsame Bull am DAX“ gewesen sei. Der DAX ist der wichtigste Aktienindex Deutschlands.

Derzeit liegt der Index im Jahresverlauf nahezu flach, während der S&P 500 um 1,8 %, der Dow um 2,1 % und der Nasdaq um 1,9 % gestiegen sind. Diese Leistungsdivergenz hat viele Investoren dazu veranlasst, zu hinterfragen, ob europäische Aktien in den kommenden Monaten mit ihren amerikanischen Pendants Schritt halten können.

Größere Gewinne als die Kollegen prognostizieren

Aber Uleer ist der Ansicht, dass der DAX in diesem Jahr noch viel Raum nach oben hat. Er erwartet, dass der Index im Jahr 2026 um 18 % steigen könnte, was deutlich über der von den meisten Analysten vorhergesagten Steigerung von 8 % liegt. Seine Gründe sind umfangreiche staatliche Ausgabenprogramme in Deutschland und eine stabile globale Wirtschaft.

Deutschland hat im vergangenen Jahr große Änderungen an seinen Schuldenregeln vorgenommen und damit die Tür für massive Ausgaben für Verteidigung und Straßen geöffnet. Der Schritt stärkte das Investorenvertrauen in Europas größte Volkswirtschaft. „Deutschland ist zurück“, sagte der deutsche Bundeskanzler Friedrich Merz nach seinem Amtsantritt im Mai. Dieser politische Shift hin zu fiskalischer Expansion dient als primäres Rückgrat für die optimistischen Ziele, die derzeit vom Strategieteam bei Deutsche Bank festgelegt werden.

„Nach unserer Ansicht könnte der DAX dank starkem Gewinnwachstum und verbesserter Stimmung sogar noch stärker steigen. Daher finden wir uns wieder allein, mit einer Aufwärtsprognose von 18 % für den DAX“, schrieb Uleer. „Klingt übermäßig bullisch? Es wäre in den vergangenen 3 Jahren für jeden einzelnen zu bärisch gewesen.“

Der DAX umfasst einige der größten Unternehmen Europas, darunter den Softwarehersteller SAP, die Versicherungsgesellschaft Allianz und den Waffenhersteller Rheinmetall.

Regierung senkt Wachstumsprognose angesichts von Herausforderungen

Dennoch scheinen die Anleger auf den 500 Milliarden Euro schweren Infrastruktur- und Verteidigungsfonds fokussiert zu sein, der deutschen Unternehmen nun zugutekommt. Der DAX handelte am ersten Montag im Februar nahe der Marke von 24.500 Punkten und erhielt einen Schub durch Banken und Sportartikelhersteller. Marktteilnehmer wägen diese innenpolitischen Unterstützungsmaßnahmen zunehmend gegen die allgemeine globale Volatilität ab, die den Beginn der neuen Handelswoche geprägt hat.

Adidas-Aktien stiegen, nachdem das Unternehmen bekannt gab, eigene Aktien im Wert von 1 Milliarde Euro zurückzukaufen. Die Deutsche Bank, bei der Uleer beschäftigt ist, gehörte nach der Meldung ihrer höchsten Jahresgewinne aller Zeiten für 2025 zu den besten Performern des Index.

Die positive Aussichtsprognose sieht sich in diesem Quartal ihrer ersten großen Herausforderung gegenüber. Am Montag, dem 2. Februar 2026, senkte das deutsche Wirtschaftsministerium seine Wachstumsprognose für das Jahr auf 1,0 %, gegenüber einer früheren Schätzung von 1,3 %. Die Beamten führten anhaltende Handelsprobleme und hohe Energiepreise als Bedenken an.