Аналитик Deutsche Bank сохраняет оптимистичный настрой в отношении немецких акций, несмотря на снижение прогноза роста

Старший аналитик Deutsche Bank утверждает, что по-прежнему более оптимистично оценивает немецкие акции, чем большинство его коллег, даже несмотря на то, что новые экономические данные показывают, что страна сталкивается с трудностями. Максимилиан Улеер, возглавляющий европейскую стратегию по акциям и различным активам в банке, написал всвоей заметке, что его команда была «единственным оптимистом по отношению к индексу DAX в последние годы по сравнению с консенсусом аналитиков». DAX — это основной фондовый индекс Германии.

Улеер отметил, что немецкие акции DAX на протяжении трех лет подряд демонстрировали результаты лучше, чем даже его собственные позитивные прогнозы. Индекс подскочил на 23% в 2025 году, опередив все три основных американских фондовых индекса. Он также вырос на 20,3% в 2024 году и на 18,8% в 2023 году.

Прогнозируется более значительный рост, чем у конкурентов

В настоящий момент индекс изменился за год, в то время как S&P 500 вырос на 1,8%, Dow Jones — на 2,1%, а Nasdaq — на 1,9%. Такое расхождение в динамике заставило многих инвесторов усомниться в том, смогут ли европейские акции угнаться за своими американскими аналогами в ближайшие месяцы.

Однако Улеер считает, что у индекса DAX в этом году еще много потенциала для роста. Он ожидает, что индекс может вырасти на 18% в 2026 году, что значительно выше прогнозируемых большинством аналитиков 8%. В качестве причин он приводит масштабные государственные программы расходов в Германии и стабильную мировую экономику.

«На наш взгляд, благодаряtronросту прибыли и улучшению настроений, индекс DAX может еще больше укрепиться. Поэтому мы снова оказались в затруднительном положении, прогнозируя рост DAX на 18%», — написал Улеер. «Звучит слишком оптимистично? Это было бы слишком пессимистично в течение последних трех лет»

В прошлом году Германия внесла существенные изменения в правила регулирования государственного долга, открыв путь для масштабных расходов на оборону и дорожное строительство. Этот шаг повысил доверие инвесторов к крупнейшей экономике Европы. «Германия вернулась», — заявил канцлер Германии Фридрих Мерц после вступления в должность в мае. Этот политический сдвиг в сторону фискального стимулирования служит основной основой для оптимистичных целей, которые в настоящее время ставит стратегическая команда Deutsche Bank.

tracDAX отслеживает акции крупнейших европейских компаний, включая разработчика программного обеспечения SAP, страховую компанию Allianz и производителя оружия Rheinmetall.

Правительство снизило прогноз роста на фоне трудностей

Позитивные перспективы сталкиваются с первым серьезным вызовом в этом квартале. В понедельник, 2 февраля 2026 года, Министерство экономики Германии снизило свой прогноз роста на год до 1,0% с ранее прогнозируемых 1,3%. В качестве причин опасений чиновники назвали продолжающиеся проблемы в торговле и высокие цены на энергоносители.

Тем не менее, инвесторы, похоже, сосредоточены на фонде инфраструктуры и обороны в размере 500 миллиардов евро, который начинает помогать немецким компаниям. Индекс DAX торговался около отметки 24 500 в первый понедельник февраля, получив поддержку от банков и компаний, производящих спортивные товары. Участники рынка все чаще сопоставляют эти меры поддержки внутренней политики с общей глобальной волатильностью, которая определила defiновой торговой недели.

Акции Adidas подскочили после того, как компания заявила о выкупе собственных акций на сумму 1 миллиард евро. Deutsche Bank, в котором работает Улер, стал одним из лидеров роста в индексе, сообщив о рекордной годовой прибыли за 2025 год.

Хотя многие аналитики опасаются замедления роста, структура индекса DAX, включающая крупные международные компании, позволяет предположить, что их прибыль может продолжать расти, даже если внутренняя экономика Германии будет испытывать трудности.