アルファベットの世紀債、需要が10倍に膨れ、ドットコムバブルとの比較を招く

アルファベット 債券を売却した ない まで2126満期を迎えないものであり、 はるかに 多くの関心を集めた。この取引は実際の金額のほぼ10倍をもたらした。市場の専門家は 感動していない 。 彼らは AI支出が制御不能になったことを示す赤旗と呼んでいる。

アルファベットは火曜日、この世紀債を通じて£1 billionを調達した。投資家は£95億ドルの入札を行った。この債権は約6%の利回りで、同社が販売した5種類の異なるポンド建てノートの中で最も人気があった。これは、複数の通貨にわたる200億ドルの借り入れ推進の一部である。

これは重要だ。1990年代以降、主要な技術企業がこれほど先の期間で借り入れを行った例はない。モトローラとIBMは当時、ドットコムバブル崩壊の直前に同様の取引を行った。当時モトローラは米国トップ25の企業であった。今日では売上高110億ドルで232位にランクされている。IBMとコカ・コーラも当時世紀債を販売し、新興企業の台頭により影響力を失った。

アルファベットは、今年1,850億ドルの支出に資金を提供するためにこの資金を必要としている。その大部分はデータセンターとAI機器に充てられる。アマゾン、マイクロソフト、オーラクル、メタも同様のことをしている。アナリストは、これらの企業がAIで競争力を維持するために5年間で約3兆ドルを借り入れるだろうと述べている。

アナリストはAIの借り入れを過去の市場バブルと比較する

「トップのシグナルを探しているなら、それは確かにトップのシグナルのように見える」と、Wind Shift Capitalのビル・ブレイン氏はCNBCのインタビューで語った。彼は現在のAI借り入れを「歴史的規模を超えている」と呼び、投資家がリスクを考慮せずに巻き込まれた過去のバブルと比較した。

なぜアルファベットはこれを行うのか？いくつかの理由がある。英国の年金基金や保険会社は長期投資を必要としている。ポンド建てでの販売は、すでに多くの借り入れを行っている米国市場でアルファベットが供給過多になるのを防ぐ。また、現在の借り入れコストは非常に安い。

しかしリスクは深刻だ。1990年代を見よ。通信会社は1.6兆ドルを調達し、インターネットインフラを構築するために6,000億ドルの債券を販売した。需要は供給に追いつかなかった。彼らは人々が必要とするはるかに多くのものを建設した。企業は破産し、債券購入者は巨額の損失を被り、場合によっては20%しか回収できなかった。

AIインフラも同じ道を進む可能性がある

データセンターの建設と運用には莫大なコストがかかる。それらは絶え間ない電力、冷却システム、定期的なハードウェアアップグレードを必要とする。AIの需要が下振れするか、技術の方向性が変われば、これらの建物は資金の穴となる。

英国の大手年金運用会社であるフェニックス・グループは、シティAMに対し、他のハイパースケラーも「間違いなく注目し」、同様の取引を行うだろうと伝えた。それが起これば、市場の過剰に関する懸念が確認されることになる。メタはすでにプライベートクレジットを通じて300億ドルを調達しており、オーラクルの債務は以前Cryptopolitanが報じたように1,000億ドルを超えて膨張している。

歴史は警戒せよと示している。1997年にモトローラの世紀債を購入した人々は、同社が unstoppable（止まらない）だと考えていた。彼らは間違っていた。アルファベットが2126年に支配的になるかどうかは誰も知らない。100年にわたって任意の企業に賭けることは、リスクの高い動きのように見える。