El bono centenario de Alphabet atrae una demanda 10 veces mayor, provocando comparaciones con la burbuja puntocom

Alphabet vendieron bonos que no maduran hasta 2126, y obtuvieron mucha más interés del que necesitaban. El acuerdo generó casi diez veces la cantidad real. Los expertos del mercado no están impresionados. Están llamando a esto una señal de alarma de que el gasto en IA se ha salido de control.

Alphabet elevó £1 billón el martes mediante este bono del siglo. Los invertidores aportaron £9.5 mil millones en ofertas. El bono paga aproximadamente 6% y fue el más popular de las cinco notas en libras esterlinas que vendió la empresa. Es parte de un impulso de endeudamiento de $20 mil millones en múltiples monedas.

Esto es importante porque ninguna gran empresa tecnológica ha pedido prestado tan lejos en el futuro desde la década de 1990. Motorola e IBM hicieron acuerdos similares por entonces, justo antes de que estallara la burbuja dotcom. Motorola era una de las 25 principales empresas de EE. UU. en ese momento. Hoy ocupa el puesto 232 con solo $11 mil millones en ventas. IBM y Coca-Cola también vendieron bonos centenarios alrededor de entonces y perdieron su influencia a medida que nuevas empresas tomaban el control.

Alphabet necesita el dinero para $185 mil millones en gastos este año. La mayor parte se destina a centros de datos y equipos de IA. Amazon, Microsoft, Oracle y Meta están haciendo lo mismo. Los analistas dicen que estas empresas tomarán prestados alrededor de $3 billones durante cinco años para mantenerse competitivas en IA.

Los analistas comparan el endeudamiento en IA con burbujas de mercado pasadas

"Si estás buscando una señal de un máximo, parece un poco como una señal de un máximo", dijo Bill Blain de Wind Shift Capital en una entrevista con CNBC. Llamó al endeudamiento actual en IA "fuera de la escala histórica" y lo comparó con burbujas pasadas donde los inversores se dejaron llevar sin pensar en los riesgos.

¿Por qué está haciendo esto Alphabet? Algunas cosas. Los fondos de pensiones y las compañías de seguros del Reino Unido necesitan inversiones a largo plazo. Vender en libras esterlinas evita que Alphabet inunde el mercado de EE. UU., donde ya ha tomado prestado mucho. Los costos de endeudamiento también son baratos en este momento.

Pero los riesgos son graves. Miren la década de 1990. Las empresas de telecomunicaciones recaudaron $1,6 billones y vendieron $600 mil millones en bonos para construir infraestructura de Internet. La demanda no coincidió. Construyeron mucho más de lo que la gente necesitaba. Las empresas quebraron. Los compradores de bonos perdieron enormes cantidades, a veces recuperando solo el 20 por ciento.

La infraestructura de IA podría ir por el mismo camino

Los centros de datos cuestan una fortuna construirlos y operarlos. Necesitan electricidad constantemente, sistemas de refrigeración y actualizaciones regulares de hardware. Si la demanda de IA se queda corta o la tecnología cambia de dirección, estos edificios se convierten en pozos sin fondo de dinero.

Phoenix Group, un gran gestor de pensiones del Reino Unido, dijo a CityAM que otros hiperscaladores "sin duda tomarán nota" y harán acuerdos similares. Si eso sucede, confirma los temores sobre el exceso del mercado. Meta ya ha recaudado $30 mil millones a través de crédito privado, mientras que la deuda de Oracle se ha disparado más allá de los $100 mil millones, como Cryptopolitan informó anteriormente.

La historia dice tengan cuidado. Las personas que compraron el bono centenario de Motorola en 1997 pensaron que la empresa era imparable. Se equivocaron. Nadie sabe si Alphabet dominará en 2126. Apostar por cualquier empresa durante cien años parece un movimiento arriesgado.