Столетние облигации Alphabet пользуются десятикратным спросом, что вызывает сравнения с пузырем доткомов

Компания Alphabet продала облигации со сроком погашения до 2126 года и получила гораздо больше процентов, чем ей было нужно. Сделка принесла почти в десять раз больше реальной суммы. Эксперты рынка не впечатлены. Они называют это тревожным сигналом, указывающим на то, что расходы на ИИ вышли из-под контроля.

компания Alphabet привлекла 1 миллиард фунтов стерлинговВосчет выпуска облигаций на сумму 100 миллиардов фунтов стерлингов. Инвесторы подали заявки на сумму 9,5 миллиардов фунтов стерлингов. Доходность облигаций составляет около 6%, и они стали самыми популярными из пяти различных облигаций в фунтах стерлингов, выпущенных компанией. Это часть плана по привлечению заемных средств на сумму 20 миллиардов долларов в различных валютах.

Это важно, потому что ни одна крупная технологическая компания не брала кредиты на столь длительный срок с 1990-х годов. Motorola и IBM заключали аналогичные сделки тогда, незадолго до того, как лопнул пузырь доткомов. В то время Motorola входила в топ-25 американских компаний. Сегодня она занимает 232-е место с объемом продаж всего в 11 миллиардов долларов. IBM и Coca-Cola также продавали столетние облигации примерно в то же время и потеряли свои позиции, когда их вытеснили новые компании.

Alphabet нужны деньги на инвестиции в размере 185 миллиардов долларов в этом году. Большая часть этих средств пойдет на центры обработки данных и оборудование для искусственного интеллекта. Amazon, Microsoft, Oracle и Meta делают то же самое. Аналитики говорят, что этим компаниям потребуется занять около 3 триллионов долларов в течение пяти лет, чтобы оставаться конкурентоспособными в сфере ИИ.

Аналитики сравнивают заимствования в сфере ИИ с прошлыми рыночными пузырями

«Если вы ищете сигнал к вершине, то он действительно немного похож на сигнал к вершине», — сказал Билл Блейн из Wind Shift Capital в интервью CNBC. Он назвал нынешний уровень заимствований в сфере ИИ «запредельным» и сравнил его с прошлыми пузырями, когда инвесторы поддавались влиянию, не задумываясь о рисках.

Почему Alphabet так поступает? Несколько причин. Британским пенсионным фондам и страховым компаниям нужны долгосрочные инвестиции. Продажа в фунтах стерлингов предотвращает наводнение американского рынка, где Alphabet и так уже много заимствовала. Кроме того, сейчас стоимость заимствований низкая.

Но риски серьезны. Взгляните на 1990-е годы. Телекоммуникационные компании привлекли 1,6 триллиона долларов и продали облигации на 600 миллиардов долларов для строительства интернет-инфраструктуры. Спрос не соответствовал потребностям. Они построили гораздо больше, чем было нужно людям. Компании обанкротились. Покупатели облигаций потеряли огромные суммы, иногда получая обратно лишь 20 процентов.

Инфраструктура ИИ может постигнуть та же участь

центров обработки данных обходятся в колоссальные суммы . Им постоянно требуется электроэнергия, системы охлаждения и регулярное обновление оборудования. Если спрос на ИИ снизится или технология изменит направление, эти здания превратятся в бездонные ямы для денег.

Phoenix Group, крупная британская компания по управлению пенсионными фондами, заявила CityAM, что другие крупные игроки рынка «несомненно, обратят на это внимание» и заключат аналогичные сделки. Если это произойдет, это подтвердит опасения по поводу переизбытка предложения на рынке. Meta уже привлекла 30 миллиардов долларов за счет частного кредитования, а долг Oracle, , превысил 100 миллиардов долларов Cryptopolitan ранее сообщал

История говорит: будьте осторожны. Люди, купившие столетние облигации Motorola в 1997 году, считали компанию непобедимой. Они ошиблись. Никто не знает, будет ли Alphabet доминировать в 2126 году. Ставка на любую компанию на сто лет вперед выглядит рискованным шагом.