Il rendimento può battere Bitcoin? Il BITA di BlackRock accende il dibattito
- BlackRock ha lanciato l'ETF iShares BITA il 16 giugno, offrendo esposizione al Bitcoin con rendite mensili tramite opzioni call coperte e puntando a rendimenti annuali del 15%-25%.
- BITA genera reddito scrivendo opzioni call sui titoli in Bitcoin detenuti, consentendo agli investitori di catturare circa il 70% dell'apprezzamento del Bitcoin ma rinunciando ai guadagni durante le forti rally.
- Il fondo applica una commissione dello 0,65% e non offre protezione dal ribasso, il che significa che gli investitori subiscono comunque perdite se il Bitcoin scende.
iShares BITA (Bitcoin Premium Income ETF) di BlackRock ha fatto il suo debutto su Nasdaq il 16 giugno 2026. BITA offre agli investitori l'accesso a pagamenti mensili in contanti sotto forma di reddito da premio derivante da Bitcoin utilizzando opzioni call coperte. Questo strumento di investimento garantirà un rendimento annuo del 15%-25%, scatenando un dibattito nel mondo crypto su come tali prodotti possano potenzialmente sottrarre capitale allo stesso Bitcoin in futuro.
Sebbene sia troppo presto per pensare a un sostituto, l'idea stessa ha senso perché l'altro fondo Bitcoin di BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), ha accumulato quasi 49 miliardi di dollari di attività da gennaio 2024. Tuttavia, iShares BITA non compete con IBIT in condizioni di parità. BITA emette opzioni call su circa un quarto o un terzo del portafoglio ogni mese e ottiene premi, che vengono poi distribuiti come rendite. Esiste un limite al potenziale di reddito poiché gli investitori ottengono solo circa il 70% dei rendimenti di Bitcoin, secondo l'analista degli ETF di Bloomberg Eric Balchunas.
Come il fondo BITA genera reddito
Il fondo BITA è composto da Bitcoin spot (detto da Coinbase) e azioni IBIT, e scrive opzioni call contro la posizione IBIT. Quando Bitcoin scambia lateralmente o sale gradualmente, i premi delle opzioni aumentano i rendimenti oltre ciò che ottiene un detentore spot. Quando Bitcoin supera il prezzo di esercizio, il fondo trattiene il suo premio ma rinuncia ai guadagni al di sopra di quella soglia.
Robert Mitchnick, Head of Digital Assets di BlackRock, ha dichiarato che "Un segmento significativo della nostra base di clienti è interessato al bitcoin ma è anche molto focalizzato sulla generazione di reddito." Ha descritto BITA come una risposta alle esigenze espresse dai consulenti finanziari e dagli investitori istituzionali che non avevano partecipato all'acquisto di Bitcoin perché non produce alcun reddito.
Il costo annuale di gestione del fondo è dello 0,65%, il che lo rende quasi tre volte più costoso della commissione dello 0,25% applicata da IBIT, ma più economico rispetto alle commissioni addebitate da altri concorrenti. È stato lanciato con circa 10,65 milioni di dollari di attività nette, con Susquehanna Securities che fornisce supporto di market-making.
Compromessi che gli investitori stanno facendo con BITA
In data di lancio, il prezzo di Bitcoin era intorno ai $66.500, quasi il 23% in meno rispetto ai livelli massimi della fine del 2025. Questo calo ha lasciato la volatilità implicita elevata, aumentando così i premi delle opzioni che BITA guadagna. Quando il mercato rimane calmo o sale gradualmente, i numeri funzionano a favore di BITA. Se il rally accelera, la posizione spot vince poiché le opzioni call di BITA mettono un cappuccio al potenziale rialzista.
Il rischio coinvolto nell'investire con BITA è chiaro, poiché "il rendimento headline non è un regalo. È la compensazione che ottieni rinunciando alla coda rialzista." Storicamente, i rally di Bitcoin sono stati altamente concentrati in termini di rendimenti, esattamente ciò che una strategia di rendimento limitato ignora. Gli investitori che guadagnano un premio in un mercato laterale su due anni stanno bene. Ma gli investitori che resistono a un periodo di raddoppio vedono i loro guadagni oscurati da quelli dei proprietari di IBIT.
Un'altra cosa che manca a BITA è qualsiasi tipo di protezione dal ribasso. Ad esempio, un calo del 30% del valore di Bitcoin si traduce in una perdita del 30% anche per gli investitori di BITA.
Il rendimento può coesistere con Bitcoin?
Questo ultimo sviluppo ha riportato nuovamente alla ribalta il dibattito in corso nel mondo Bitcoin: tra la generazione di rendimenti o l'esposizione ai pieni benefici dei guadagni di Bitcoin.
Michael Saylor non si è ancora espresso direttamente su BITA, sebbene alcune delle sue dichiarazioni recenti su X sembrino indicare la sua posizione. In un recente post su X pubblicato il 16 giugno, ha detto: "Bitcoin non ha bisogno di diventare Ethereum"," aggiungendo che Bitcoin è "capitale digitale puro: scarso, liquido, globale e negoziabile 24/7." Saylor ha sottolineato che il rendimento deve provenire dai mercati del capitale e del credito intorno a Bitcoin, non alterando Bitcoin stesso. Questa visione risuona con i massimalisti di Bitcoin che preferiscono un'esposizione senza limiti.
Markus Thielen di 10x Research è stato più tagliente nella sua critica a BITA. A suo parere, lo svantaggio degli ETF Bitcoin con call coperte è che vendono via i momenti in cui Bitcoin è più interessante. Finché i guadagni di Bitcoin nel lungo periodo derivano da pochi grandi rally, coprire le opzioni contro i possibili profitti potrebbe rivelarsi dannoso per l'investitore rispetto al detenzione di Bitcoin spot, ha scritto Thielen. Questo tipo di strategia di trading sembra buona sulla carta ma può risultare deludente nel caso in cui Bitcoin inizi un nuovo rally.
Eric Balchunas, analista degli ETF di Bloomberg, ha una visione piuttosto ottimistica di BITA. Secondo lui, BITA è uno strumento creato specificamente per fornire ai suoi holder rendimenti annuali del 15%-25% mantenendo il 70% del potenziale rialzista di Bitcoin, presentandolo come una strategia complementare piuttosto che un sostituto degli ETF spot. La divisione riflette l'evoluzione di Bitcoin come classe di attività: alcuni anni fa, il dibattito verteva sul fatto se le istituzioni avrebbero acquistato Bitcoin o meno. Oggi, gli investitori discutono su quale involucro – esposizione pura spot o strategie generatrici di reddito – offra il miglior profilo rischio-rendimento.
Cosa aspettarsi?
Molti scettici di Bitcoin riconoscono che è improbabile che BITA soppianti gli ETF Bitcoin spot. Piuttosto, sembra posizionato come un'opzione di investimento complementare: IBIT per gli investitori che cercano il massimo potenziale rialzista di Bitcoin e BITA per gli investitori che cercano reddito e minore volatilità.
Forse il punto più interessante sollevato dalle analisi degli influencer non è se BITA avrà successo. Piuttosto, Bitcoin è progredito così tanto che BlackRock pensa che ci sia domanda per opportunità di investimento generatrici di reddito oltre la semplice esposizione a Bitcoin – un concetto impensabile solo pochi anni fa.
La prima distribuzione per BITA mostrerà se i rendimenti si attestano ai livelli previsti del 15% al 25%. Questa cifra di rendimento dipende dalla volatilità: una volatilità più alta mantiene premi elevati, mentre una volatilità bassa li riduce. Un ETF Bitcoin con rendimento potrebbe essere adatto agli investitori che vogliono l'esposizione a Bitcoin ma non cercano necessariamente il massimo apprezzamento del capitale.
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Domande frequenti
Cos'è l'ETF BITA di BlackRock e come genera rendimento?
BITA è l'iShares Bitcoin Premium Income ETF, che detiene Bitcoin spot e quote IBIT vendendo ogni mese opzioni call su una parte compresa tra il 25% e il 35% del portafoglio. I premi incassati da tali opzioni vengono distribuiti agli azionisti come reddito mensile, con un obiettivo di rendimento annualizzato tra il 15% e il 25%, secondo il comunicato stampa di BlackRock.
Quanto costa BITA e come si confronta la sua commissione con quella di IBIT?
BITA applica un rapporto di spesa annuo dello 0,65%, rispetto allo 0,25% dell'ETF Bitcoin spot di BlackRock (IBIT) e fino allo 0,99% per gli ETF Bitcoin a reddito concorrenti, secondo 99Bitcoins.
BITA protegge gli investitori se il prezzo del Bitcoin scende?
No. BITA non offre alcuna protezione dal ribasso. Se Bitcoin scende del 30%, anche BITA diminuisce dello stesso ammontare, secondo il prospetto del fondo. La strategia dei covered call genera reddito in mercati laterali o moderatamente rialzisti, ma non copre le perdite dovute a cali di prezzo.
BITA è migliore rispetto al possesso di Bitcoin spot?
Dipende dal tuo obiettivo. BITA e Bitcoin spot servono a scopi diversi.
Chi dovrebbe acquistare un ETF su Bitcoin che distribuisce rendimenti?
Un ETF su Bitcoin con distribuzione di rendimenti potrebbe essere adatto per investitori che desiderano esposizione a Bitcoin senza necessariamente cercare la massima apprezzamento del capitale.
BITA è migliore rispetto al Bitcoin spot?
Un'analogia utile è:
Bitcoin spot: possedere un'azione in crescita.
BITA: possedere la stessa azione vendendo covered call per generare dividendi.
Nessuno dei due è intrinsecamente "migliore". Rappresentano profili rischio-rendimento differenti.
BITA potrebbe sovraperformare il Bitcoin spot?
Sì, in determinate condizioni di mercato.
BITA ha maggiori probabilità di sovraperformare se:
Bitcoin si muove lateralmente,
Bitcoin cresce in modo modesto,
Bitcoin rimane volatile ma senza breakout significativi.
In questi scenari, i premi delle opzioni possono contribuire in modo significativo ai rendimenti totali.
Tuttavia, se Bitcoin registra un forte rally rialzista, ci si aspetta generalmente che il Bitcoin spot sovraperformi poiché mantiene una piena partecipazione al potenziale di crescita.
Perché BlackRock ha lanciato BITA?
Dal punto di vista di BlackRock, BITA amplia la base potenziale degli investitori oltre i tradizionali appassionati di criptovalute, includendo investitori focalizzati sul reddito e sulla gestione del portafoglio.
Qual è il rischio maggiore che gli investitori potrebbero sottovalutare?
La domanda cruciale è: quanto potenziale rialzista di Bitcoin sei disposto a rinunciare per ricevere quel rendimento.
Disclaimer. Le informazioni fornite non costituiscono consulenza finanziaria. Cryptopolitan.com non si assume alcuna responsabilità per eventuali investimenti basati sulle informazioni presenti in questa pagina. Si raccomanda vivamente di effettuare ricerche autonome e/o consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza nei redazioni. Si occupa di ciò che accade nei mercati crypto, nella regolamentazione, nel DeFi e negli ecosistemi degli exchange. Ha lavorato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possiede un PGDP in Giornalismo Inglese dall'IIMC. Ha inoltre intervistato figure del settore tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e altri.
