Kann die Rendite Bitcoin schlagen? BlackRocks BITA löst Debatte aus

iShares BITA (Bitcoin Premium Income ETF) von BlackRock debütierte am 16. Juni 2026 an der Nasdaq. BITA bietet Anlegern Zugang zu monatlichen Barauszahlungen in Form von Prämien-Einkünften aus Bitcoin mittels Covered-Call-Optionen. Dieses Anlageinstrument wird eine jährliche Rendite von 15 % bis 25 % bieten, was im Krypto-Bereich eine Debatte darüber ausgelöst hat, wie solche Produkte in Zukunft Kapital von Bitcoin selbst abziehen könnten.

Zwar ist es zu früh, um an einen Ersatz zu denken, aber die Idee an sich macht Sinn, da BlackRocks anderer Bitcoin-Fonds, iShares Bitcoin Trust (IBIT), seit Januar 2024 Vermögenswerte im Wert von fast 49 Milliarden US-Dollar angesammelt hat. Allerdings konkurriert iShares BITA nicht auf Augenhöhe mit IBIT. BITA schreibt Call-Optionen auf etwa ein Viertel oder ein Drittel des Portfolios pro Monat und erwirbt Prämien, die dann Ausschüttungen zahlen. Es gibt eine Obergrenze für das Einkommenspotenzial, da Anleger nur etwa 70 % der Bitcoin-Renditen erzielen, so Bloomberg ETF-Analyst Eric Balchunas.

Wie der BITA-Fonds Einkommen erzielt

Der BITA-Fonds besteht aus Spot-Bitcoin (von Coinbase gehalten) und IBIT-Aktien und schreibt Call-Optionen gegen die IBIT-Position. Wenn Bitcoin seitwärts handelt oder leicht steigt, polstern Optionsprämien die Renditen über das hinaus, was ein Spot-Halter erzielt. Wenn Bitcoin über den Ausübungspreis steigt, behält der Fonds seine Prämie, verzichtet aber auf die Gewinne über dieser Schwelle.

Robert Mitchnick, BlackRocks Head of Digital Assets, hatte erklärt: „Ein erheblicher Teil unserer Kundenbasis ist an Bitcoin interessiert, legt aber auch großen Wert auf die Generierung von Einkommen.“ Er beschrieb BITA als Reaktion auf die Bedürfnisse, die von Finanzberatern und institutionellen Anlegern geäußert wurden, die nicht am Kauf von Bitcoin teilgenommen hatten, da es keine Einkünfte generiert.

Die jährlichen Kosten für die Verwaltung des Fonds betragen 0,65 %, was ihn fast dreimal so teuer macht wie die von IBIT erhobene Gebühr von 0,25 %, aber günstiger im Vergleich zu den Gebühren anderer Wettbewerber. Er startete mit etwa 10,65 Millionen US-Dollar an Nettovermögen, wobei Susquehanna Securities Market-Making-Unterstützung leistete.

Kompromisse, die Anleger mit BITA eingehen

Am Startdatum Bitcoin-Preis lag bei rund 66.500 US-Dollar, was fast 23 % unter den Spitzenwerten vom späten 2025 lag. Dieser Rückgang ließ die implizite Volatilität erhöht, was die Optionsprämien, die BITA erwirbt, in die Höhe trieb. Wenn der Markt ruhig bleibt oder allmählich steigt, arbeiten die Zahlen zugunsten von BITA. Wenn die Rallye beschleunigt, gewinnt die Spot-Position, da die BITA-Call-Optionen die potenzielle Aufwärtsbewegung dämpfen.

Das mit der Investition in BITA verbundene Risiko ist klar, da „die Headline-Yield kein Geschenk ist. Sie ist die Vergütung, die man erhält, wenn man auf das Aufwärtspotenzial am Ende der Kurve verzichtet.“ Historisch gesehen waren Bitcoin-Rallyes in Bezug auf die Renditen stark konzentriert, genau das, was eine Strategie mit gedeckelter Rendite ignoriert. Anleger, die in einem seitwärts laufenden Markt über zwei Jahre hinweg eine Prämie erzielen, sind damit zufrieden. Doch Anleger, die eine Verdopplungsphase mittragen, sehen ihre Gewinne von denen der IBIT-Inhaber in den Schatten gestellt.

Ein weiterer Mangel von BITA ist jeglicher Schutz vor fallenden Kursen. Beispielsweise führt ein Rückgang des Bitcoin-Kurses um 30 % auch bei BITA-Anlegern zu einem Verlust von 30 %.

Kann Yield mit Bitcoin koexistieren?

Diese neueste Entwicklung hat die anhaltende Debatte in der Bitcoin-Welt erneut in den Vordergrund gerückt – zwischen der Generierung von Erträgen und der vollen Teilhabe an den Gewinnen aus Bitcoin.

Michael Saylor hat sich noch nicht direkt zu BITA geäußert, doch einige seiner jüngsten Statements auf X deuten seine Position an. In einem kürzlich am 16. Juni veröffentlichten X-Post sagte er: „Bitcoin muss nicht zu Ethereum werden.“ und fügte hinzu, dass Bitcoin „reines digitales Kapitalist: knapp, liquide, global und rund um die Uhr handelbar.“ Saylor betonte, dass Erträge durch Kapital- und Kreditmärkte rund um Bitcoin entstehen müssen – nicht durch eine Veränderung von Bitcoin selbst. Diese Ansicht findet bei Bitcoin-Maximalisten großen Anklang, die eine ungedeckelte Exposition bevorzugen.

Markus Thielen von 10x Research war in seiner Kritik an BITA noch deutlicher. Seiner Meinung nach besteht der Nachteil von Covered-Call-Bitcoin-ETFs darin, dass sie genau die Momente verkaufen, in denen Bitcoin am interessantesten ist. Solange die Gewinne aus Bitcoin langfristig nur von wenigen großen Rallyes getragen werden, kann das Abdecken von Optionen gegen mögliche Gewinne im Vergleich zum Halten von Spot-Bitcoin nachteilig für den Anleger sein, schrieb Thielen. Diese Handelsstrategie sieht auf dem Papier gut aus, kann sich jedoch als enttäuschend erweisen, falls Bitcoin eine neue Rallye beginnt.

Eric Balchunas, ETF-Analyst bei Bloomberg, hat eine eher optimistische Sicht auf BITA. Seiner Ansicht nach ist BITA ein Instrument, das speziell dafür geschaffen wurde, seinen Inhabern 15%-25% jährliche Erträge zu bieten, während 70 % des Bitcoin-Aufwärtspotenzials erhalten bleiben. Er stellt es als ergänzende Strategie und nicht als Ersatz für Spot-ETFs dar. Die Spaltung spiegelt die Entwicklung von Bitcoin als Anlageklasse wider: Vor einigen Jahren drehte sich die Debatte noch darum, ob Institutionen überhaupt Bitcoin kaufen würden. Heute diskutieren Anleger, welche Verpackung – reine Spot-Exposition oder einkommensgenerierende Strategien – das bessere Risiko-Ertrags-Profil bietet.

Was ist zu erwarten?

Viele Bitcoin-Skeptiker erkennen an, dass es unwahrscheinlich ist, dass BITA Spot-Bitcoin-ETFs verdrängt. Vielmehr scheint es als ergänzende Investitionsoption positioniert zu sein: IBIT für Anleger, die das maximale Bitcoin-Aufwärtspotenzial suchen, und BITA für Anleger, die nach Einkommen und geringerer Volatilität streben.

Vielleicht ist der interessanteste Punkt, der in den Influencer-Analysen angesprochen wird, nicht die Frage, ob BITA erfolgreich sein wird. Sondern vielmehr, dass Bitcoin weit genug fortgeschritten ist, damit BlackRock der Ansicht ist, dass die Nachfrage nach einkommensgenerierenden Investitionsmöglichkeiten über die reine Bitcoin-Exposition hinaus besteht – ein Konzept, das vor einigen Jahren noch undenkbar war.

Die erste Ausschüttung für BITA wird zeigen, ob die Erträge den erwarteten Werten von 15 % bis 25 % entsprechen. Diese Ertragszahl hängt von der Volatilität ab: Hohe Volatilität hält die Prämien hoch, während niedrige Volatilität sie reduziert. Ein Bitcoin-ETF mit Ertragsausschüttung kann für Anleger geeignet sein, die Bitcoin-Exposition wünschen, aber nicht unbedingt eine maximale Kapitalwertsteigerung anstreben.