Wall Street declassa MicroStrategy a 'vendita', afferma che la strategia del debito è 'esaurita'

Sembra che Wall Street abbia finito di fare da complice al binge di Bitcoin di MicroStrategy. Martedì, la società di investimenti Monness Crespi Hardt ha declassato le azioni della società da neutrale a vendere e ha fissato un target di prezzo di $220.

Questa cifra è circa il 23% inferiore al prezzo di chiusura di lunedì. La società non crede che Strategy abbia ancora carburante per continuare a finanziare la sua ossessione per il bitcoin con gli stessi trucchi.

In una nota inviata martedì, l'analista Gus Galá di Monness Crespi Hardt ha, "Sebbene fossimo negativi su diversi aspetti all'avvio... abbiamo guadagnato una fiducia incrementale che la strategia di emissione convertibile sia probabilmente esaurita."

Strategy emette debito convertibile dal 2020 solo per acquistare più Bitcoin.

La strategia del reddito fisso di Strategy affronta una domanda debole

La società, che di recente ha cambiato nome da MicroStrategy a semplicemente Strategy, ha rivelato nel suo report sugli utili del Q4 2024 che, con il gioco del debito convertibile ormai finito, l'azienda ora prevede di fare affidamento maggiormente sull'emissione di reddito fisso.

Questo cambiamento arriva dopo che Strategy ha anticipato di molto la scadenza del suo piano triennale per raccogliere 42 miliardi di dollari—divisi equamente tra 21 miliardi di equity e 21 miliardi di debito. Della metà equity, 18,6 miliardi sono già stati raccolti attraverso attività at-the-market. L'idea alla base del piano è acquistare la stessa quantità—42 miliardi—in itcoin.

Ma Galá ha avvertito che l'interesse degli investitori nel nuovo piano di Strategy sembra debole. "Crediamo che la riduzione del premium inizierà a verificarsi considerando il focus sui titoli a reddito fisso dove c'è stato... un assorbimento non stellare misurato dagli sconti rispetto al valore nominale", ha detto. Se la domanda per questi prodotti a reddito fisso continua a crollare, ha detto Galá, la strategia del treasury Bitcoin dell'azienda affronterà seri problemi.

Storicamente, gli investitori hanno quotato Strategy al di sopra dei suoi effettivi holdings di Bitcoin, trattandola come un proxy per il Bitcoin stesso. Questo perché il mercato credeva che l'azienda avrebbe sempre aumentato la quantità di Bitcoin detenuta per azione. Ma se non possono raccogliere più capitale, quell'assunzione crolla. Galá ha detto:

"Se i titoli a reddito fisso non diventano una parte maggiore delle emissioni, la strategia del treasury BTC apparirà [sempre più] sfidata."

Le difficoltà dello stesso Bitcoin gravano sugli investitori

Ma le azioni MSTR di Strategy non sono le uniche a faticare. Il Bitcoin è rimasto in una fase di stagnazione per tre settimane consecutive. Il primo trimestre del 2025 ha registrato una perdita superiore al 10%, secondo i dati di CoinGecko.

Gli investitori crypto sono ora lasciati a indovinare cosa succederà dopo. Tracy Jin, chief operating officer di MEXC Exchange, ha detto che il mercato è diventato silenzioso. "Il mercato è ora in una fase di attesa", ha detto. "Gli investitori non sono pronti per azioni attive senza segnali chiari.

Se la retorica commerciale della Casa Bianca si intensifica, specialmente dopo le dichiarazioni di Trump previste per mercoledì, c'è il rischio di una rottura al ribasso del livello di $80.000." Jin ha aggiunto che non ci sono driver di crescita chiari al momento, e questo sta uccidendo l'appetito per il rischio.

Sappiamo tutti ormai che la Federal Reserve non taglierà i tassi di interesse fino all'estate, il che significa che la liquidità rimane stretta e qualsiasi attività rischiosa—come le crypto—viene colpita per prima. Ha detto che le paure di una recessione globale e le crescenti tensioni geopolitiche stanno anche spingendo gli investitori lontano da asset volatili come il bitcoin. "Gli investitori cercano un rifugio sicuro, e il bitcoin non è in questa lista", ha detto Jin.

Jin non crede che il Bitcoin sia diretto verso $100.000 anytime soon. Si aspetta che la moneta scambi tra $85.000 e $95.000 ad aprile, con un interesse limitato dai grandi giocatori. Storicamente, aprile è stato un mese difficile per il Bitcoin. Si è chiuso in rosso in tre degli ultimi quattro anni, e quest'anno sembra seguire lo stesso copione. Jin ha detto che la domanda istituzionale semplicemente non c'è al momento.