Аналитики Уолл-стрит понизили рейтинг MicroStrategy до «продавать», заявив, что возможности инвестирования в долговые инструменты исчерпаны

Похоже, Уолл-стрит больше не собирается подыгрывать Bitcoin буму MicroStrategy. Во вторник инвестиционная фирма Monness Crespi Hardt понизила рейтинг акций компании с «нейтрального» до «продавать» и установила целевую цену в 220 долларов.

Эта цифра примерно на 23% ниже цены закрытия понедельника. Компания считает, что у Strategy больше нет сил финансировать свою одержимость bitcoin с помощью тех же уловок.

В аналитической записке, разосланной во вторник, аналитик Гас Гала из Monness Crespi Hardt заявил: «Хотя на начальном этапе мы были настроены негативно по ряду вопросов… мы постепенно укрепились в уверенности, что стратегия выпуска конвертируемых облигаций, скорее всего, будет реализована».

Компания Strategy выпускает конвертируемые облигации с 2020 года исключительно для того, чтобы покупать больше Bitcoin.

Стратегия развития рынка облигаций сталкивается со слабым спросом

Компания, которая недавно сменила название с MicroStrategy на Strategy, сообщила в своем отчете о доходах за четвертый квартал 2024 года, что, поскольку рынок конвертируемых облигаций практически завершился, фирма теперь планирует больше полагаться на выпуск облигаций с фиксированной доходностью.

Эти изменения произошли после того, как компания Strategy значительно опередила график реализации своего трехлетнего плана по привлечению 42 миллиардов долларов, которые будут поровну распределены между 21 миллиардом долларов в виде акционерного капитала и 21 миллиардом долларов в виде заемных средств. Из этой суммы 18,6 миллиарда долларов уже привлечено за счет операций на рынке. Основная идея плана заключается в покупке того же количества — 42 миллиардов долларов — в криптовалюте itcoin.

Однако Гала предупредил, что интерес инвесторов к новому плану Strategy, по всей видимости, слаб. «Мы считаем, что снижение премии начнется, учитывая сосредоточение внимания на облигациях, где наблюдается… не слишком впечатляющий спрос, судя по дисконтам к номинальной стоимости», — сказал он. Если спрос на эти продукты с фиксированной доходностью продолжит падать, Гала заявил, что стратегия компании в Bitcoin казначейства столкнется с серьезными проблемами.

Исторически сложилось так, что инвесторы оценивали Strategy выше фактического количества Bitcoin , находящихся в компании, рассматривая её как заменитель самого Bitcoin . Это происходило потому, что рынок считал, что компания всегда будет увеличивать количество Bitcoin которыми она владеет на акцию. Но если компания не сможет привлечь дополнительный капитал, это предположение рухнет. Гала сказал:

«Если доля облигаций в общем объеме выпуска не увеличится, стратегия управления казначейскими облигациями BTC будет [все чаще] сталкиваться с трудностями»

Проблемы самого Bitcoinсоздают проблемы для инвесторов

Но акции MSTR, принадлежащие Strategy, — не единственная проблема. Bitcoin находится в спаде уже три недели подряд. По данным CoinGecko, в первом квартале 2025 года потери составили более 10%.

Криптовладельцы теперь гадают, что будет дальше. Tracи Джин, главный операционный директор биржи MEXC, заявила, что рынок затих. «Рынок сейчас находится в фазе ожидания», — сказала она. «Инвесторы не готовы к активным действиям без четких сигналов».

Если торговая риторика Белого дома обострится, особенно после заявлений Трампа, ожидаемых в среду, существует риск прорыва уровня 80 000 долларов вниз». Джин добавил, что в настоящее время нет явных факторов роста, и это снижает склонность к риску.

Сейчас всем уже практически известно, что Федеральная резервная система не будет снижать процентные ставки до лета, а это значит, что ликвидность остаётся ограниченной, и всё рискованное — например, криптовалюты — страдает в первую очередь. Она сказала, что опасения по поводу глобальной рецессии и растущая геополитическая напряжённость также отталкивают инвесторов от таких волатильных активов, как bitcoin. «Инвесторы ищут убежище, а bitcoin в этот список не входит», — сказала Джин.

Джин не считает, что Bitcoin в ближайшее время достигнет отметки в 100 000 долларов. Она ожидает, что в апреле курс монеты будет колебаться в диапазоне от 85 000 до 95 000 долларов, при этом интерес со стороны крупных игроков будет ограничен. Исторически апрель и так был непростым месяцем для Bitcoin . В трех из последних четырех лет он заканчивался в минусе, и, похоже, в этом году ситуация повторится. Джин сказала, что институционального спроса сейчас просто нет.